El Banco Central sigue cumpliendo su objetivo

[Escrtio el 30 de abril de 2024]

El Banco Central de la República Dominicana decidió dejar inalterada su tasa de interés de referencia en 7%. Esa es una decisión correcta, dado el conjunto de condicionantes externos que debe enfrentar la política monetaria local para mantener la variación y volatilidad de la tasa de cambio a un ritmo y nivel compatibles con una tasa de inflación que oscile suavemente dentro del rango meta.

Entre noviembre de 2021 y mayo de 2023, el Banco Central aplicó una política monetaria restrictiva que incluyó una tasa de interés de referencia que se elevó de 3% a 8.5%. De manera simultánea, la tasa de interés interbancaria pasó de 4.3% a 11.4% en ese mismo período. Ese significativo incremento de las tasas de interés de política monetaria permitió llevar la tasa de inflación de un pico de 9.64% registrado en abril de 2022 a una tasa de 4.43% en mayo de 2023, cifra que se colocó dentro del rango meta del 4%±1%. Al comparar el desempeño de las autoridades monetarias nacionales con las extranjeras, se debe reconocer que las criollas cumplieron de manera excelente con su objetivo que es llevar la inflación a su meta.

Dado que en el primer semestre de 2023 el indicador mensual de actividad económica arrojó un crecimiento promedio de 1.2%, un ritmo muy por debajo del potencial de 5%, el Banco Central decidió cambiar su postura monetaria hacia una menos restrictiva. Entre finales de mayo y diciembre de 2023, se redujo la tasa de interés de referencia en 150 puntos básicos, llevándola de 8.5% a 7%, y se liberó liquidez por una suma de 197 mil millones de pesos para el otorgamiento de préstamos a tasa de interés no mayores al 9%. Simultáneamente, en ese período se redujo la tasa de interés interbancaria de 11.4% a 9.8%. Esa política aceleró la tasa de expansión económica, alcanzando un promedio de 4.2% en el cuarto trimestre de 2023.

Dado que Estados Unidos no ha podido alcanzar su meta de inflación y visto el comportamiento ascendente de la tasa de cambio del peso frente al dólar, las autoridades monetarias decidieron manejar sus instrumentos monetarios para evitar un proceso de sustitución de monedas. En lo que va de año, se suspendió el ciclo de ajustes a la baja de la tasa de interés de referencia y se aplicó un apriete de los principales agregados monetarios, elevándose la tasa de interbancaria hasta 11.7% en abril de 2024.

Esa política monetaria más restrictiva ha reducido el ritmo de variación de la tasa de cambio y evitado que la depreciación del peso se reflejara en una presión ascendente de los precios. Esto es clave para que se siga cumpliendo con la meta de inflación, que es el objetivo del Banco Central.