El uso de métodos econométricos en la Justicia

El buen amigo José Alfredo Rizek me hizo llegar un artículo muy interesante sobre el uso de técnicas estadísticas y econométricas en la justicia de los Estados Unidos. El artículo lleva por título: "Deberían las sentencias a prisión basarse en crimenes que todavía no se han cometido?" Aquí les anexo el artículo escrito en 2015.

También aprovecho para colocarles un artículo que escribí sobre el mismo tema hace unos años y que presenté en la República Dominicana, en México y en los Estados Unidos, específicamente en la Universidad de Harvard en 2008. En ese momento muchos de los presentes escucharon mis palabras con escepticismo. Hoy me alegra que algo similar a lo que propuse en ese entonces  comienza a ser utilizado en un sistema de justicia moderno como el estadounidense.

Feliz lectura.

Confianza en el Banco Central

[Escrito el 21 de junio de 2016] Video

La decisión de Raghuram Rajan, Gobernador del Banco Central de la India, de no continuar en su cargo más allá de septiembre de este año ha puesto nerviosos a los mercados de capitales.

Ese profesor de la Universidad de Chicago es muy respetado por el éxito alcanzado en materia de inflación (5.1%). A pesar de las críticas de algunos políticos, que deseaban tasas de interés más reducidas para ayudar a sus amigos empresarios, Rajan se mantuvo firme y logró disminuir significativamente la pérdida de valor de la rupia de la India, protegiendo el poder adquisitivo de los más pobres.

Los dominicanos conocen la importancia de confiar en el Banco Central. Cuando esa institución es gestionada por un Gobernador que ejecuta políticas monetarias que persiguen la estabilidad de precios aumenta la confianza en la moneda nacional. En cambio, cuando la política monetaria es condicionada por la necesidad de financiamiento del déficit público la consecuencia es la aceleración de la tasa de inflación y la depreciación del tipo de cambio.

Héctor Valdez es el Gobernador más exitoso desde la creación del Banco Central de la República Dominicana. Durante el período en que ha sido el máximo rector de la política monetaria la tasa de inflación promedio ha sido de 5.5% anual. Esa cifra contrasta con la tasa de inflación promedio anual de 24.7% calculada para períodos de distintas gobernaciones desde agosto de 1984.

Ese es un ejemplo de la importancia de la confianza de los agentes económicos en el Banco Central. 

El Reino Unido mueve los mercados

[Escrito el 20 de junio de 2016]

Los mercados de capitales registraron hoy un comportamiento positivo. Esto se explica por la más reciente encuesta sobre la posible salida del Reino Unido de la Unión Europea. De acuerdo a ésta, el porcentaje de británicos que votará en el referéndum del 23 de junio a favor de que su país se mantenga en la Unión mejoró igualando el porcentaje que votará por su salida.

Ante esa información los inversionistas se desprendieron de las “apuestas seguras” como bonos gubernamentales y oro. En contraste, adquirieron libras esterlinas -que se apreció en un 2.1%- y compraron títulos de renta variable, como acciones. El FTSE inglés aumentó en 3%, el DAX alemán se elevó en 3.4% y el CAC francés subió en 3.5%. En los Estados Unidos también hubo mejorías. El Dow Jones avanzó en un 0.7%, el S&P 500 en 0.6% y el Nasdaq en 0.8%.

Para la República Dominicana el día no fue positivo en términos económicos. El precio del crudo subió en más de un dólar, llegando el barril a los 49.15 dólares, lo que representa para el país un incremento anualizado de 50 millones de dólares en la factura de combustibles. Y el oro retrocedió en 2.30 dólares, colocándose en 1,292.50 dólares la onza troy. No obstante, es preferible sufrir esos dos choques y no que la economía internacional se hunda en un mar de incertidumbre.

Estoy convencido de que el Reino Unido dentro de la Unión Europea es un resultado positivo para todo el mundo.

¿Cómo hacer un buen maestro?

[Escrito el 15 de junio de 2016]

La revista The Economist publicó un interesante artículo que lleva por título: ¿Cómo hacer un buen maestro? Para la República Dominicana la respuesta es de mucho interés, dada la urgencia de mejorar la calidad del sistema educativo nacional.

El artículo comienza afirmando que el secreto de las buenas calificaciones de un estudiante es el profesorado. Y señala que en un año el 10% de los mejores profesores imparte tres veces más conocimiento a sus estudiantes que el 10% de los peores profesores. Además, utilizando técnicas de evaluación de impacto, se ha confirmado que si los alumnos que se consideran en desventaja reciben las clases de buenos maestros se logra reducir la brecha de desempeño que existe con relación a otros estudiantes.

Para mejorar la calidad del magisterio se requiere atraer a esa actividad a buenos bachilleres. Por décadas en la República Dominicana los peores estudiantes del bachillerato son los que se convierten en maestros. Los mejores bachilleres estudian ciencias, ingenierías, medicina, entre otras carreras altamente demandantes.

Además, para mejorar el magisterio se necesita reentrenar a quienes sean capaces de absorber nuevos conocimientos y técnicas modernas de enseñanza. Los buenos maestros “establecen metas, hacen cumplir comportamientos de alto estándar y gestionan de manera inteligente el tiempo de su clase.” Una de las metas de los buenos maestros es “lograr que todos los cerebros estén trabajando todo el tiempo,” haciendo preguntas continuamente a sus pupilos.

The Economist afirma que el entrenamiento de los nuevos maestros requiere ponerlos como aprendices en las clases de los veteranos, tal como sucede en Finlandia, Singapur y Shanghai. Esto les convierte en mejores maestros capaces de lograr que sus estudiantes aprendan más y obtengan mejores calificaciones.

Pobreza e inversión privada

[Escrito el 14 de junio de 2016]

La lucha contra la pobreza no es responsabilidad únicamente del gobierno. El sector privado, que representa la mayor parte de la economía, debe crear las condiciones para que la pobreza se reduzca.

Las condiciones de vida de la población mejoran cuando se incrementa el nivel de ingreso del trabajador. Esto implica que la persona debe estar trabajando en una actividad que le permita obtener los recursos suficientes para vivir por encima de la línea de pobreza.

El gobierno debe ayudar a educar a la población que nació en un hogar pobre. La inversión en educación de calidad le ayudaría a obtener un buen retorno -ingreso- sobre el capital humano acumulado durante su formación académica. La evidencia empírica es contundente. Los más educados son los que, en promedio, obtienen mayor nivel de ingresos.

Al mismo tiempo que el Estado ayuda en la educación de los pobres es imprescindible que el sector privado cree los puestos de trabajo para emplearlos. Esto significa que la inversión privada es indispensable para reducir la pobreza. La unión del capital y el trabajo capacitado permite la creación competitiva de bienes y servicios, lo cual favorece simultáneamente al trabajador y al dueño de la empresa.

El desarrollo del sector financiero es clave en este proceso de creación de empleo y riqueza. Esa actividad transforma el ahorro en inversión, facilitando la innovación y el aumento de la capacidad de producción. En consecuencia, la unión público-privado es fundamental para reducir de manera permanente la pobreza y mejorar sostenidamente la calidad de vida de la población. 

Un lunes repleto de incertidumbre

[Escrito el 13 de junio de 2016]

La semana económica abrió llena de incertidumbre. La reunión de la Reserva Federal, el referéndum que se celebrará en el Reino Unido que definirá su permanencia en la Unión Europea y la preocupación por la deuda corporativa china son factores que alimentan la inseguridad a nivel mundial. 

El impacto sobre los títulos de renta variable, como las acciones, ha sido negativo. El Nikkei retrocedió en un 3.5%, el Hang Seng chino cayó en 2.5%, el FTSE inglés disminuyó en 1.2%. Y de este lado del Atlántico, el Dow Jones retrocedió en un 0.7% y el S&P 500 lo hizo en un 0.8%.

En los últimos cinco días se registró una significativa pérdida de valor de la libra esterlina con relación al dólar, depreciándose en un 2.1%.  Ese comportamiento se explica por la incertidumbre relacionada con el Brexit, que es la posible salida del Reino Unido de la Unión Europea. Muchos piensan que esto reduciría la capacidad de los británicos de mantener en Londres la capital financiera europea, y asumen que habrá una masiva salida de capitales hacia Francia y Alemania.

La incertidumbre ha favorecido el oro. Ese metal es considerado como una inversión segura, que atrae a los inversionistas que tienen una elevada aversión al riesgo. La onza troy de oro se incrementó en 11.20 dólares, colocándose en 1,287.10 dólares. Algunos analistas piensan que en los próximos meses el precio de ese metal podría llegar a los 1,400 dólares, lo cual sería muy positivo para la República Dominicana. 

Obama, Hillary y la economía

[Escrito el 9 de junio de 2016]

El presidente Barack Obama anunció hoy -de forma brillante- su respaldo a la virtual candidata del partido Demócrata, Hillary Clinton. Obama le transfiere de esa forma el legado positivo de su mandato, caracterizado por la recuperación económica.

La reducción de la tasa de desempleo de un 10% a un 4.7% es el buque insignia de Obama. No obstante, existe una parte significativa de la población votante que todavía siente los efectos de la crisis económica y que, por ese motivo, se han dejado cautivar por los cantos de sirena de Trump.

Hillary Clinton, una mujer excepcional, ha demostrado que utilizará la economía en su discurso. Al mismo tiempo que se beneficia políticamente del éxito económico del presidente Obama, Hillary arremete contra Donald Trump calificando sus ideas en temas económicos como “peligrosamente incoherentes.” Y afirma que “reflejan una persona que es temperamentalmente no preparada para gestionar la economía americana.”

Excelentes economistas, como Alan Blinder y Paul Krugman, han advertido en artículos publicados en la mejor prensa estadounidense que las posiciones de Trump en materia económica provocarían una recesión global y un aumento significativo del déficit público en los Estados Unidos. Cabe destacar que ambos profesores podrían ser utilizados por Clinton como miembros de su equipo económico de ganar la presidencia.

Las discusiones sobre los planes de política económica de Clinton y de Trump serán decisivas en este proceso electoral. Específicamente los temas impositivos y de comercio exterior son de alta sensibilidad entre los votantes. 

El combustible se pone feo

[Escrito el 7 de junio de 2016]

Muchas personas han comenzado a decir que los precios de los combustibles comienzan a perder su belleza. No es lo mismo un barril del petróleo a 27 dólares que a 50 dólares. Por eso cuando el dominicano va a la estación de expendio de combustibles dice que “la cosa se está poniendo fea.”

El aumento de los precios del crudo reduce el poder adquisitivo de la población. Esa variación de precios hacia arriba es equivalente a un efecto riqueza negativo. Los consumidores tienen que utilizar una mayor parte de sus ingresos para adquirir la misma cantidad de gasolina o gasoil, disminuyendo la cantidad de otros bienes y servicios que puede adquirir. En consecuencia, se reduce la demanda agregada y se contrae el ritmo de actividad económica.

Los aumentos de precios del crudo se explican por la reducción de la oferta internacional. Específicamente, debido a problemas en Canadá y Nigeria se ha reducido en 3 millones de barriles diarios la oferta de crudo. Dada la demanda de combustibles, la menor oferta presiona hacia arriba el nivel de precios.

De acuerdo a los expertos internacionales el precio del petróleo se mantendrá oscilando entre 50 y 60 dólares. Es poco probable que supere ese rango porque a partir de los 50 dólares entra al mercado la oferta de petróleo esquisto, que tiene un costo de producción entre 30 y 50 dólares por barril. Esto sugiere que, si bien el petróleo puede encarecerse algo más, lo hará en menor porcentaje de lo que aumentó entre enero y junio de este año. 

Hasta que se aclare el horizonte

[Escrito el 6 de junio de 2016]

Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, afirmó que ese organismo no aumentará la tasa de interés hasta que la incertidumbre sobre el futuro económico se haya resuelto. En otras palabras, hasta que se aclare el horizonte, la tasa de interés de los fondos federales se mantendrá entre 0.25% y 0.5%.

El señalamiento de la Yellen se explica por el dato de empleo creado en el pasado mes de mayo. De acuerdo a las estadísticas oficiales en ese mes solamente se crearon 38 mil empleos, una cifra considerablemente menor a los 150 mil empleos que esperan los analistas.

Ese pobre desempeño laboral podría reflejar un debilitamiento del proceso de recuperación económica. Y ante esa posibilidad, las autoridades monetarias -que están encabezadas por una economista Keynesiana- no aumentarán la tasa de interés en junio. Esto evitaría que el consumo y la inversión se desaceleren y continúen aportando al crecimiento de los Estados Unidos.

Debe destacarse que la afirmación de Yellen contrasta con su posición de hace unos días. Ella, al igual que otros altos funcionarios de la Reserva Federal, habían señalado que existía la posibilidad de que la tasa de interés de referencia fuese incrementada en este mes. En ese entonces la probabilidad de que se registrase ese aumento era de un 60%.

En la actualidad pocos piensan que la tasa de interés de los fondos federales subirá en junio y se transfiere a julio el posible incremento. Esa posposición beneficia a la República Dominicana.  

FMI reconoce buen desempeño económico

[Escrito el 3 de junio de 2016]

El Fondo Monetario Internacional, en la persona de Christine Lagarde, directora gerente, afirma que las políticas económicas ejecutadas por el presidente Danilo Medina son responsables del buen desempeño económico que exhibe la República Dominicana.

La política fiscal se ha traducido en una significativa reducción del déficit del sector público consolidado. Esto ha creado el espacio adecuado para que el sector privado expanda su inversión, consumo y exportaciones, estimulando la creación de empleo y bienestar. Cabe destacar que en 2012 el déficit era de 6.7% del PIB y en 2015 se colocó en el entorno del 3% del PIB.

Lagarde también le recomendó al presidente Medina que continúe impulsando políticas y reformas económicas que promuevan un crecimiento sostenible e inclusivo. Esto implica medidas que promuevan la competencia, la innovación y la productividad de los sectores productivos. Al mismo tiempo que ejecute medidas que ofrezcan más oportunidades a los segmentos vulnerables de la sociedad, para que puedan elevar sus ingresos de manera permanente y productiva por encima de la línea de pobreza.

La directora gerente del Fondo también afirmó que su institución está preparada para colaborar con el gobierno del presidente Medina. Ese mensaje es muy importante, pues aumenta la confianza de los inversionistas internacionales en el crédito de la República Dominicana. Y es un reconocimiento al esfuerzo del gobierno para lograr que la sociedad tenga la capacidad de mejorar sostenidamente su calidad de vida.  

Economía dominicana, a toda marcha

[Escrito el 2 de junio de 2016]

La economía dominicana sigue creciendo de manera acelerada. El Banco Central de la República Dominicana publicó que en el período enero-abril de 2016 el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) se expandió de forma acumulada en un 7.1% en comparación con el mismo período del año pasado.

De acuerdo al organismo emisor, todos los sectores registraron variaciones positivas. Las actividades de construcción (36.2%), servicios financieros (13.3%), manufactura local (11.7%) y comercio (11.1%) fueron las que exhibieron mayor ritmo de crecimiento interanual al mes de abril.

Esos datos revelan que la economía dominicana está creciendo por encima del ritmo potencial, el cual se ha estimado en un 5% anual.

Además, un crecimiento del 7.1% permite crear más empleo de lo que aumenta la población económicamente activa. En consecuencia, ayuda a reducir la tasa de desocupación.

La combinación de una política económica correcta y un entorno internacional favorable explica el desempeño económico positivo. La política monetaria, basada en metas de inflación, y una política fiscal que ha logrado mejorar el saldo de las finanzas públicas ha favorecido el aumento de la inversión, el consumo y las exportaciones de bienes y servicios.

Ese buen resultado económico crea un ambiente propicio para iniciar reformas estructurales indispensables para que continúe mejorando la calidad de vida de la población. Pienso que el resultado de las elecciones es un voto de confianza que se puede aprovechar para tomar medidas a favor de la competitividad y la distribución equitativa de las oportunidades de generación de ingresos. 

¿Hacia dónde va el precio del petróleo?

[Escrito el 1 de junio de 2016]

Desde enero de este año el precio del barril de petróleo ha subido en casi un 80%, al pasar de 28 dólares por barril a 50 dólares. Ese aumento de 22 dólares representa un costo anual para la República Dominicana de algo más de mil millones de dólares. Ante ese dato es obvio que las autoridades y la población se pregunten: ¿hacia dónde va el precio del petróleo?

Algunos analistas señalan que ese precio se moverá en lo que queda de año entre 50 y 60 dólares. De acuerdo a sus planteamientos en ese rango de precios entrarán a suplir al mercado los productores de petróleo esquisto (shale oil), cuyos costos de producción son mayores a los de Arabia Saudita, Iran, Irak, Rusia, Nigeria, entre otros países exportadores de petróleo. Dado el nivel de demanda mundial actual, la entrada de los productos de petróleo esquisto impedirá que el precio del petróleo siga subiendo mucho más.

Los expertos en ese mercado señalan que, a diferencia del pasado cuando el mercado se encontraba dominado por el poder del cartel de la OPEP, en la actualidad los precios se rigen por el costo marginal de producir el crudo. Anatole Kaletsky, uno de esos expertos, afirma que, dada la demanda de petróleo, el precio se determinará en función del costo marginal del suplidor del último barril que iguale la oferta con la demanda. De esto se desprende que los 50 dólares podrían convertirse en un precio promedio en los próximos meses. 

El costo de una sobredosis de heterodoxia

[Escrito el 31 de mayo de 2016]

Ricardo Hausmann es un brillante economista venezolano, con todo el potencial de transformar el desastre de Nicolás Maduro en una economía que brinde la oportunidad a su gente de mejorar sus condiciones de vida.

El profesor Hausmann, quien imparte docencia en la Universidad de Harvard, escribió recientemente un artículo que muestra cómo una sobredosis de heterodoxia en materia económica -como la aplicada en Venezuela desde los tiempos del Comandante Chávez- puede destruir el bienestar económico y provocar hambruna y muertes en un país rico.

Hausmann recomienda que sea el mercado la institución que ayude a los agentes económicos a asignar sus recursos -capital y mano de obra- de la mejor manera posible.  La intervención estatal excesiva termina provocando escasez y elevados precios de los productos básicos como alimentos y medicinas.

La política de control de precios aplicada por Maduro destruyó a los productores locales, lo cual se agravó por la expropiación generalizada de empresas privadas, provocando la caída de su productividad. Y los productores extranjeros -incluyendo las líneas áreas- no les suplen bienes y servicios a Venezuela porque no les pagan.

Los subsidios generalizados, como el de la gasolina y electricidad, constituyen otra política heterodoxa peligrosa. Ricardo Hasumann señala que esos subsidios superan la inversión pública en educación y salud. Y, para colmo, son regresivos, pues benefician más a los consumidores de mayores ingresos.

El incremento de los gastos y los menores ingresos tributarios, debido al descenso de los precios del petróleo y al colapso de la producción, han deteriorado las finanzas públicas, aumentando significativamente el endeudamiento estatal. Mientras, la deuda que tienen otros países con Petrocaribe, Maduro la vende con un enorme descuento.

Definitivamente, la heterodoxia económica ha sido un mal negocio para los venezolanos. 

Pasadas las elecciones, reformas necesarias

[Escrito el 30 de mayo de 2016]

El presidente Danilo Medina ganó las elecciones con un 62%, convirtiéndose en el presidente democrático más votado en la República Dominicana. Eso le abre la posibilidad de ejecutar reformas estructurales necesarias para asegurar que la economía continúe acelerando su ritmo de desarrollo.

La modernización de la calidad del magisterio es clave para el éxito económico. El extraordinario esfuerzo que ha llevado el gobierno para modernizar la infraestructura escolar debe ser complementado en los próximos años con la inversión masiva de recursos en la calificación de los maestros. Esto elevará el desempeño de los estudiantes dominicanos que asisten a las escuelas públicas, mejorando su capacidad de avanzar hacia estudios universitarios, lo cual incrementaría su potencial de generar ingresos por encima de la línea de pobreza.

La reforma del sector eléctrico es indispensable para mejorar la competitividad de los sectores productivos. Esa reforma debe lograr la sostenibilidad financiera del negocio eléctrico para que no sea necesario transferir anualmente dinero público por una suma equivalente a más de un punto porcentual del PIB. Además, la reforma debe lograr que la generación de electricidad sea lo más eficiente posible para que los costos de las empresas se reduzcan.

La consolidación fiscal debe asegurar un saldo de las finanzas que permita la reducción de la deuda pública como porcentaje del PIB. Esto debe combinarse con un gasto público orientado a resultados, para mejorar su calidad y eficiencia.

Por último, también se requiere la reforma laboral para flexibilizar el mercado de trabajo y estimular su formalización.

Estoy convencido de que esas reformas colocarán a la economía dominicana en un mayor nivel de desarrollo.