Pronósticos cambiarios

La trayectoria del tipo de cambio nominal refleja en el largo plazo la diferencia existente entre la tasa de inflación de la República Dominicana y la de los Estados Unidos.

La política monetaria ha influido sobre el comportamiento del tipo de cambio, a través de lo que he denominado la Regla Valdez. De acuerdo a esa regla, las autoridades monetarias fijan la tasa de interés de política monetaria -y administran otros instrumentos monetarios- con el objetivo de alcanzar las metas de inflación, crecimiento económico y tipo de cambio.

El gobernador del Banco Central, Héctor Valdez, ha aplicado exitosamente una política monetaria que amortigua los movimientos estacionales, erráticos y exógenos del tipo de cambio. Cuando esa variable se encuentra por encima de su nivel de largo plazo, se incrementan las tasas de interés o se venden reservas internacionales netas para que baje. Asimismo, cuando se observa una tendencia hacia la apreciación cambiaria el Banco Central tiende a acumular reservas internacionales y a reducir las tasas de interés.  

Si se mantiene la Regla Valdez se puede pronosticar que en diciembre de 2014 el tipo de cambio será 44.49 pesos por dólar. Un nivel inferior al 45.80 que asumió el gobierno en su Presupuesto General. 

Para ser más certeros, existe un 95% de probabilidad de que la cotización del dólar a final de este año quede entre 43.89 y 45.08 pesos por dólar. Esto equivale a una depreciación anual de un 4.2%. 

Y en diciembre de 2015 se colocará en 46.30 pesos por dólar.