[Ecrito el 11 de enero de 2024]
La economía de Estados Unidos cerró 2023 a toda marcha. La Reserva
Federal estima que el crecimiento del producto interno bruto alcanzó un 2.6%,
muy superior al 2.1% que había previsto hace algunos meses. El mercado laboral
se encuentra en pleno empleo y la tasa de inflación se aceleró en diciembre
alejándose de la meta de 2%. Ante esas condiciones macroeconómicas, el banco
central estadounidense no tendrá prisa en comenzar el ciclo de reducción de su
tasa de interés de referencia.
A diciembre la tasa de desocupación fue de 3.7%, creándose 216 mil
puestos de trabajo no agrícolas, superando los 173 mil creados en noviembre. Y
los salarios aumentaron 4.1%, el doble de la meta de inflación.
En Estados Unidos, la tasa de inflación interanual a diciembre se situó
en 3.4%, superando la tasa de 3.1% registrada a noviembre. La variación del
índice de precios al consumidor (IPC) de diciembre con relación al mes anterior
fue de 0.3%, equivalente a una tasa anualizada de 3.7%. Esa tasa de variación
mensual del IPC es muy superior al 0.1% que se registró en noviembre,
equivalente a una tasa anualizada de 1.2%.
La tasa de inflación subyacente, que se determina excluyendo del índice
de precios los componentes volátiles como alimentos y combustibles, aumentó en
diciembre en 0.3% con relación al mes anterior. En términos interanuales la
inflación subyacente a diciembre se situó en 3.9%.
Esos datos de inflación, que están asociados a la política monetaria,
sugieren que no será fácil completar lo que hace falta para que la inflación
observada se sitúe alrededor de la meta del 2%. De esta situación se desprende
que la Reserva Federal pudiese mantener inalterada la tasa de interés de
referencia, actualmente dentro del rango que va de 5.25% a 5.5%, más allá de
marzo de 2024, que es la fecha de inicio del ajuste a la baja que proyecta el
mercado con mayor probabilidad.
Las autoridades monetarias iniciarían el proceso de reducción de la tasa
de interés de referencia cuando el comportamiento de la tasa de inflación
medida por el índice de precios de gastos de consumo (PCE por sus siglas en
inglés) se acerque más a la meta. Se prevé que la tasa de interés de referencia
de la Reserva cerrará el año 2024 en el rango comprendido entre 4.5% y 4.75%.
Así las cosas se puede concluir señalando que las tasas de interés en
Estados Unidos se quedarán relativamente altas en los próximos meses. Dado que
la política monetaria de la Reserva Federal condiciona la política del Banco
Central de la República Dominicana, se puede sostener que hasta que sea
inminente la disminución de las tasas de interés en el mercado estadounidense
no se reducirán las tasas en el mercado dominicano.
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