[Escrito el 2 de febrero de 2024]
A pesar de tener desde hace meses la tasa de interés de referencia más alta
en dos décadas, de manera sorprendente el mercado laboral de Estados Unidos sigue
muy caliente. En enero se crearon 353 mil puestos de trabajo, superando por
mucho las expectativas del mercado. Ese resultado le da la razón a la Reserva
Federal que prefiere jugar la carta de la prudencia y no reducir antes de
tiempo la tasa de interés de política monetaria, para evitar así que se acelere
la tasa de inflación.
Al mismo tiempo se informó que el Departamento de Trabajo corrigió hacia
arriba el dato de la creación de empleo en diciembre. Inicialmente se publicó
que en ese mes se habían creado 216 mil empleos, pero en realidad fueron 333
mil.
La tasa de desocupación de enero se mantuvo en 3.7%. Esa tasa significa
que el mercado laboral se encuentra en pleno empleo. La probabilidad de que una
persona no consiga un trabajo en Estados Unidos es actualmente muy baja.
El salario promedio sigue mostrando un elevado ritmo de crecimiento. En
enero la tasa de variación interanual del salario promedio fue de 4.5%, más del
doble de la meta de inflación que es 2%. Esto significa que las autoridades monetarias
van a seguir monitoreando la influencia que tiene el mercado laboral a través
del salario sobre la tasa de inflación, principalmente sobre el componente de servicios.
Pienso que con esos datos laborales la Reserva Federal ha cerrado la posibilidad
de que en marzo se reduzca la tasa de interés de referencia. Lo más probable es
que en esa próxima reunión de política monetaria se decida mantener inalterada
la tasa de interés en el rango que va de 5.25% a 5.5%. Así que es más probable
que sea mayo la fecha de inicio del ciclo de reducción de la tasa de interés de
referencia, siempre y cuando la tasa de inflación se siga acercando a la meta
de 2%.
Los principales índices bursátiles muestran que el mercado reaccionó
positivamente. El Dow avanzó 135 puntos, equivalente a 0.4%; el S&P 500 se
incrementó en 1.1%; y el Nasdaq, empujado por las grandes empresas
tecnológicas, se elevó en 1.7%. Al mismo tiempo la tasa de rendimiento de los
bonos a diez años subió situándose en 20 puntos básicos entre ayer y hoy,
cerrando el día en 4.02%.
Los resultados de los índices bursátiles sugieren que el mercado
interpreta que el mercado laboral caliente significa que el consumo y, por
tanto, el flujo de efectivo de los negocios seguirá registrando un buen crecimiento.
Y el aumento de la tasa de rendimiento de los bonos significa que se prevé que
las tasas de interés se mantendrán altas por más tiempo.
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