¿Quiénes se han beneficiado del cambio de política monetaria?

[Escrito el 12 de febrero de 2024]

Entre mayo y diciembre de 2023, el Banco Central redujo su tasa de interés de política monetaria en 150 puntos básicos y ejecutó un programa de provisión de liquidez a través del sistema financiero que se tradujo en préstamos por 190 mil millones de pesos a tasas de interés no superiores al 9%.

Como reacción inicial a la nueva política monetaria, la tasa de interés activa promedio ponderado, la que el banco o entidad financiera cobra en promedio a los agentes económicos cuando toman un préstamo, disminuyó en 229 puntos básicos al pasar de 15.89% en mayo a 13.60% en diciembre de 2023. Sin embargo, entre diciembre pasado y lo que va de febrero de 2024 esa tasa de interés aumentó en 162 puntos básicos, situándose en 15.22%. Esos datos revelan que el cambio de postura de la política monetaria solo ha logrado reducir la tasa de interés de los préstamos en 67 puntos básicos, a pesar de que la tasa de interés de referencia se redujo en 150 puntos básicos.

Por su parte, la tasa de interés pasiva promedio ponderado, la que los bancos o entidades financieras pagan en promedio a los agentes económicos por sus depósitos, disminuyó en 180 puntos básicos al pasar de 10.36% en mayo a 8.56% en diciembre de 2023. A diferencia del comportamiento exhibido por la tasa activa en lo que va de año 2024, la tasa pasiva se ha reducido en 16 puntos básicos, colocándose en 8.40% como promedio en febrero. Esto significa que la política monetaria aplicada desde mayo del año pasado disminuyó en 196 puntos básicos la tasa de interés que los bancos pagan a los depositantes. 

El evento de que la tasa de interés pasiva se haya reducido más que la tasa de interés activa implica que los depositantes se han perjudicado más de lo que se han beneficiado los deudores. Ese hecho se confirma al observar que el margen de intermediación de la banca se incrementó entre mayo de 2023 y febrero de este año en 129 puntos básicos. El resultado revela que el cambio de postura monetaria hacia una política menos restrictiva incrementó el nivel de rentabilidad del sistema financiero nacional.