Un IPC robusto

]Escrito el 23 de septiembre de 2015]

La Comisión Económica para América Latina ha ratificado que el Índice de Precios al Consumidor calculado por el Banco Central de la República Dominicana es robusto y consistente; características indispensables que debe tener ese tipo de estadística para la correcta toma de decisiones de política económica.

Pascual Gerstenfeld, Director de la División Estadísticas de la CEPAL, envió a las autoridades monetarias una carta el pasado 15 de septiembre felicitando al Gobernador del Banco Central, Héctor Valdez. De acuerdo a su misiva el equipo técnico a cargo del IPC “sigue cumpliendo con los altos estándares de implementación y ejecución de las tareas acordadas anualmente.” Y afirma que ese indicador estadístico cuenta con las innovaciones más recientes a nivel internacional.

El avance metodológico del Banco Central ha permitido que éste asesore a otros países. En ese contexto, la CEPAL hace un reconocimiento a los técnicos dominicanos por la transferencia de conocimientos a Ecuador, Panamá y Cuba. Ese apoyo ha permitido a esos bancos centrales utilizar técnicas muy avanzadas que se han traducido en buenas prácticas de cálculo de sus respectivos IPC.

Como econometrista, vayan mis felicitaciones a mis queridos amigos Olga Díaz Mora, Asesora Económica de la Gobernación, y a Ramón González, Director del Departamento de Cuentas Nacionales y Estadísticas Económicas, por su entrega y trabajo tesonero a favor de la modernización del sistema de datos macroeconómicos de la República Dominicana. 

El costo de la independencia catalana

[Escrito el 21 de septiembre de 2015]

España no quiere permitir que Cataluña se independice. Y se lo ha dejado saber de la manera más dolorosa: a través del costo económico.

El gobernador del Banco de España Luis María Linde ha dicho que existe riesgo de corralito si Cataluña se independiza. Dado que conozco muy bien a los catalanes ese mensaje significa que la “bolsa” dejaría de sonar en Barcelona, pues la separación de España quebraría los bancos y a sus depositantes, quienes no podrían retirar sus recursos de las entidades financieras.

Linde le ha enviado un mensaje directo al presidente de la Generalitat, Artur Mas. Cataluña tendría que salir del euro y no tendría acceso al financiamiento del Banco Central Europeo. En otras palabras, le dijo: piensen en un escenario como el de Grecia, pero sin el apoyo del organismo emisor europeo. La magnitud de la devaluación del “Gaudí,” nombre que pienso podría llevar la futura moneda catalana, sería significativa y terrible para los bolsillos de los catalanes.

Artur Mas ha respondido de mala manera al gobernador Linde. Tomo textualmente del periódico El País la cita del presidente Mas: “Es irresponsable e indecente amenazar con cosas que nadie en un país democrático se atrevería a insinuar. Lo hacen porque no tienen ningún otro argumento.” Y  amenaza con no asumir la parte de la deuda pública del Estado español que corresponde a Cataluña.

Espero que los economistas catalanes pro independencia, a quienes conozco personalmente y sé que son excelentes, tengan previsto cómo enfrentar esa posible crisis que tiene muy preocupados a los principales bancos españoles, los cuales tienen como opción retirarse de Cataluña. Un evento que provocaría que la bolsa dejase de sonar en la tierra de mi abuelo. 

El escándalo Volkswagen

[Escrito el 21 de septiembre de 2015]

Lo inimaginable ha sucedido. La empresa Volkswagen, que lucha con la Toyota, para convertirse en líder mundial de fabricantes de automóviles ha sido acusada de manipular sus vehículos de gasoil para ocultar la verdadera emisión de contaminantes.

El presidente de la empresa, Martin Winterkorn, ha reconocido ese acto delictivo. Para aumentar las ventas en los Estados Unidos, la empresa instaló un dispositivo en 482 mil vehículos Volkswagen y Audi que limitaba la emisión de contaminantes durante el proceso de evaluación. Desde que la prueba concluía, el dispositivo informaba al vehículo que podía enviar a la atmósfera la totalidad de los gases que produce.

La posible multa que tendrá que pagar la Volkswagen en los Estados Unidos será enorme. Se estima que podría ascender a los 18 mil millones de dólares. Otros países, como Corea del Sur, han iniciado la revisión de los modelos Passat, Jetta, Golf, Beetle y Audi A3 con el objetivo de determinar si también allí hubo manipulación.

Por su parte, el gobierno alemán ha solicitado a los directivos de la Volkswagen que demuestren que en territorio alemán no hubo violación de la normativa medioambiental. 

La reacción del precio de las acciones de la empresa alemana ha sido instantánea. En el día de hoy ese precio retrocedió más de un 17% y se espera que la tendencia hacia la baja continúe en los próximos días.

Educación y pobreza

[Escrito el 17 de septiembre de 2015]

La publicación realizada por el gobierno de los indicadores de pobreza revela que existe una estrecha asociación entre educación y pobreza. En promedio, las personas menos calificadas son las más pobres. Por eso, en la zona rural –donde la población tiene menor nivel educativo- la pobreza asciende a un 40.6% y en la zona la urbana se coloca en 28%.

La línea de pobreza general representa el nivel de ingreso mensual per cápita que se necesita para adquirir los bienes y servicios básicos requeridos para tener un nivel de vida adecuado. La línea de pobreza general a nivel nacional a marzo de 2015 se estimó en 4,529.3 pesos por persona. Y a nivel de hogares con cuatro miembros, la línea de pobreza nacional es de 18,117 pesos al mes.

Si se asume que una persona universitaria trabaja 44 horas a la semana, su nivel de ingreso mensual oscilaría alrededor de 24,390 pesos. Si se asume un hogar donde sólo trabaje el padre universitario, su nivel de ingreso sería suficiente para colocarse por encima de la línea de la pobreza. Ese hogar no sería pobre.

En contraste, un hogar encabezado por una persona con nivel de educación básica sólo recibiría ingresos por 12,237 pesos al mes, colocándose por debajo de la línea de pobreza. Esto demuestra que aquellas personas que tiene más posibilidad de alcanzar un grado universitario son las que tienen mayor probabilidad de vivir por encima de la línea de pobreza.

De esto se desprende que una política pública para enfrentar la pobreza es invertir masivamente en educación. 

Educación e ingresos

[Escrito el 16 de septiembre de 2015]

El gobierno publicó en el día de ayer que el 32.1% de los dominicanos es pobre. En otras palabras, eso significa que esas personas no tienen un nivel educativo que les permita obtener ingresos lo suficientemente elevado para satisfacer sus necesidades básicas.

En este país se ha calculado que por cada año de escolaridad el nivel de ingreso se incrementa en un 5.1%. Esto significa que una persona con 16 años de escolaridad, que equivale a un grado universitario, tendría un ingreso 48.9% superior al nivel de ingreso que tendría una persona con un nivel de escolaridad hasta octavo de básica. Claro está, existen otros elementos que influyen sobre los ingresos, como la experiencia, el capital social, entre otros.

La Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo que realiza periódicamente el Banco Central permite identificar el nivel de ingresos por hora de los trabajadores en función de su nivel educativo. A octubre de 2014, el nivel de ingreso por hora promedio de los trabajadores universitarios fue de 138.58 pesos y el ingreso por hora de los trabajadores que apenas concluyeron primaria fue de 69.53 pesos. Esto significa que los universitarios reciben un ingreso mensual que es casi el doble del que perciben aquellos que abandonan su educación en octavo de básica.

Esto demuestra que vale la pena estudiar. En consecuencia, si se desea reducir la pobreza de manera sostenida hay que invertir masivamente en educación. 

El banco que saca las castañas del fuego

[Escrito el 14 de septiembre de 2015]

El Banco de Reservas ha vuelto a sacarle las castañas del fuego al sector eléctrico. A finales de julio de este año la deuda de la CDEEE y de las empresas distribuidoras de electricidad superaba los 874 millones de dólares, lo cual es un reflejo de la inviabilidad financiera de ese negocio.

Cada año, las finanzas públicas son golpeadas por el déficit financiero de las empresas estatales del sector eléctrico, el cual obliga a transferir una suma equivalente a 1.6% del PIB. Esta obligación deteriora el flujo de efectivo del Gobierno Central y perjudica su ejecución presupuestaria, lo cual conduce a la acumulación de importantes atrasos con las empresas generadoras de electricidad.

El Banco de Reservas en más de una ocasión ha servido como agente suavizador del flujo de efectivo del Gobierno Central. En esta ocasión el banco, en la última semana de agosto, prestó al gobierno 309 millones de dólares para que se saldara la deuda con EGE Haina. Por ese préstamo el BanReservas cobrará una tasa de interés anual de un 10%.

Es muy probable que esa deuda sea empaquetada y vendida a inversionistas del extranjero, quienes estarán muy contentos de recibir una tasa de interés que se compara favorablemente con la tasa de rendimiento actual de los bonos soberanos que se mueven alrededor del 4.8%.

Esa venta de cartera le reduciría la exposición del BanReservas frente al sector público y le permitiría la liquidez necesaria para seguir apoyando al sector privado, tal como viene haciendo desde mediados de 2013.  

Phelps y la caída de Grecia

[Escrito el 11 de septiembre de 2015]

Edmund Phelps, premio Nobel de Economía, es un famoso profesor de la Universidad de Columbia, cuyos textos estudio regularmente. Phelps escribió hace unos días un brillante artículo sobre las causas estructurales de la caída de la economía griega.

De acuerdo al profesor Phelps, al comparar con el resto de Europa se observa que “el sector público griego está repleto de clientelismo (para ganar votos) y de amiguismo o tráfico de influencias (para ganar favores).”

Añade que “las pensiones máximas de los empleados públicos en relación a los salarios son casi dos veces mayores que en España.”

Y sostiene que el gobierno favorece excesivamente a las elites empresariales con exenciones de impuestos y contratos, que elevan la tasa de retorno de su capital, en detrimento de las finanzas públicas.

El profesor de Economía de Columbia considera que Grecia es el país más difícil para abrir un negocio. Esto ahuyenta a los jóvenes emprendedores, reduce la innovación, disminuye la competencia y beneficia a los empresarios ya establecidos en perjuicio de los consumidores.

 Cabe destacar que la incidencia de la pobreza en Grecia es un 21.4%, mientras que la eurozona es 16.7%.

En resumen, el desplome de Grecia es el resultado de una economía con elementos estructurales que tienden a crear déficits en las finanzas públicas y que impiden la creación de empresas, limitando la capacidad de generar empleos.

Recomiendo a los políticos dominicanos que estudien los escritos del profesor Edmund Phelps.