Canadá comienza a bajar su tasa de interés

[Escrito el 5 de junio de 2024]

El banco central de Canadá se convirtió hoy en el primer país miembro del G7 que reduce su tasa de interés en el nuevo ciclo de política monetaria. En el proceso de decisión, las autoridades monetarias le asignaron una mayor ponderación a la desaceleración económica que a la tasa de inflación.

En el primer trimestre del año se registró una tasa de crecimiento de apenas 1.7%, muy por debajo de la expectativa del mercado de 2.2%. Ese pobre ritmo de expansión económica se asocia con una tasa de desocupación de 6.1% para elevar el grado de preocupación de las autoridades. Mientras, la tasa de inflación interanual a abril se colocó en 2.7%, muy por encima de la meta del 2%. Una combinación poco agradable.

Tiff Macklem, el gobernador del Banco Central de Canadá, declaró que esa entidad decidió que la política monetaria no necesitaba ser tan restrictiva. La tasa de interés de referencia fue reducida en 25 puntos básicos, llevándola a 4.75%.

La decisión canadiense constituye una separación con relación a la política monetaria de Estados Unidos, aun cuando el gobernador Macklem reconoce que su política no puede divergir demasiado de la estadounidense. La inflación en Estados Unidos, medida por la variación interanual del IPC, se colocó en abril en 3.4% y medida por el índice de precios de gastos de consumo en 2.7%. Ambos casos muy por encima de la meta del 2%, por tanto, la Reserva Federal mantendrá en las reuniones de junio y julio inalterado el rango de 5.25% a 5.5% que comprende actualmente a la tasa de interés de política monetaria. Hoy se proyecta, con una probabilidad estimada de casi 70%, que será en la reunión de septiembre cuando comenzará a reducirse la tasa de interés en Estados Unidos.

Con relación a la eurozona, se prevé que el Banco Central Europeo reducirá su tasa de interés de referencia en la reunión de junio en 25 puntos básicos, colocándola en 3.75%. A mayo la tasa de inflación interanual se situó en 2.6%, superando en 0.2 puntos porcentuales la tasa de inflación registrada en abril. Ese comportamiento ascendente de la inflación reducirá la probabilidad de las próximas reducciones de la tasa de interés.

Todo lo anterior, en especial las decisiones de la Reserva Federal, condiciona la política monetaria que podrá ejecutar en los próximos meses el Banco Central de la República Dominicana. Pienso que en el proceso de determinación de la tasa de interés de referencia las autoridades monetarias le asignarán una mayor ponderación a la volatilidad cambiaria y su efecto sobre la inflación.