Sobre el futuro de las tasas de interés y del mercado de valores

[Escrito el 4 de enero de 2023] 

La Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, proyectó en diciembre que la tasa de interés de referencia, la que influye sobre las tasas activa y pasiva, seguirá subiendo este año hasta llegar a un pico que se situaría en el entorno del 5.5%. Ese mayor nivel de tasas de interés, que se mantendría por el tiempo necesario hasta que la tasa de inflación se coloque en un nivel cercano a la meta del 2%, implica un menor ritmo de crecimiento económico y una mayor tasa de desocupación en 2023.

Las minutas o actas de la Reserva Federal, tomadas en la reunión de diciembre y publicadas hoy, revelan que las autoridades monetarias continúan viendo el riesgo de la inflación sesgado al alza. Las proyecciones indican que aun cuando la inflación será menor este año con relación al anterior, seguirá por encima de la meta.

A los agentes económicos que participan en el mercado bursátil les interesa saber si, para seguir enfrentando la inflación la Reserva Federal aumentará la tasa de interés de referencia en 50 o en 25 puntos básicos en las próximas reuniones.  Hoy el mercado prevé, con una probabilidad de 89%, que el próximo aumento de tasa de interés será de 25 puntos básicos. Esto significa que en la reunión de febrero seguirá desacelerándose el ritmo de aumento de la tasa de interés de los fondos federales, estableciéndose un rango que iría de 4.5% a 4.75%.

Al menos, eso es lo que prevé el mercado, ya se verá lo que deciden los miembros de la Reserva Federal. Si la tasa de inflación interanual de diciembre y enero muestran una reducción significativa, es altamente probable que el alza de la tasa de interés sea de 25 puntos básicos. De lo contrario, el ajuste será de 50 puntos básicos.

La evolución del mercado de valores durante las próximas semanas, en particular del precio de las acciones, también dependerá de los datos de inflación. Mientras más acentuada sea la desaceleración de la variación de precios, mayor será la recuperación de un mercado bursátil que sufrió grandes pérdidas el año pasado. Como recordatorio, el Dow, retrocedió 8.8%; el S&P 500, cayó 19.4%, el peor desempeño desde la crisis financiera de 2008; y el Nasdaq, que recoge el comportamiento de las empresas tecnológicas, descendió un brutal 38.5%.

Es mi mayor deseo, por el bien de los bolsillos de aquellos que hoy posponen su consumo para tener ahorrados unos chelitos para su vejez, que el mercado de valores se recupere sostenidamente en 2023.