La inflación estadounidense se reduce, pero no lo suficiente

[Escrito el 12 de mayo de 2022]

La tasa de inflación en los Estados Unidos, medida por la variación interanual a abril del índice de precios al consumidor (IPC), se colocó en 8.3%, ligeramente por debajo del 8.5% de marzo. En términos mensuales, el IPC aumentó 0.3%, lo cual contrasta con el 1.2% registrado en marzo.

A pesar de esa desaceleración, los mercados no recibieron bien ese dato, pues su reducción no fue suficiente como para cambiar el apriete monetario iniciado por la Reserva Federal el pasado mes de marzo y acentuado recientemente cuando se incrementó en 50 puntos básicos la tasa de interés de referencia. En consecuencia, los tres principales índices bursátiles registraron retrocesos importantes.

Al analizar los componentes de la inflación en los doce meses más recientes, se observan aspectos que revelan que continuarán las presiones ascendentes sobre los precios. Los principales precios culpables de la inflación interanual a abril son: gasolina, cuyo precio moderó su variación el mes pasado, se ha incrementado en términos interanuales en 43.6%; energía ha subido 30.3%; carros usados y camiones se ha incrementado 22.7%; electricidad ha subido 11%; y alimentos han avanzado 9.4%; entre otros.

La desaceleración de la inflación en abril se explica por la moderación de la variación de los precios de la gasolina y de los vehículos usados. No obstante, se observa un aumento de la variación de otros precios, como aquellos de los servicios, que son parte de la inflación subyacente. De hecho, esa definición de inflación, que excluye energía y alimentos, registró en abril un nivel de 0.6%, el doble del 0.3% registrado en marzo.

Esto sugiere que la inflación no está únicamente relacionada con la disrupción de la cadena de suministro, o con los choques de oferta provocados por la pandemia del covid-19 o la guerra en Ucrania. Expertos señalan que comienzan a registrarse variaciones de precios estimuladas por el aumento de la demanda de bienes y servicios, que surge de un mercado laboral casi en pleno empleo.

Esa evidencia sugiere que la Reserva Federal continuará con su apriete monetario, que en las próximas dos reuniones del Comité de Mercado pudiese incrementar en 100 puntos básicos la tasa de interés de referencia. Ese aumento, unido a la reducción de liquidez que iniciará a partir de mayo, reducirá los beneficios de los negocios, empujando hacia abajo el precio de sus acciones. El reto es que la Reserva Federal pueda reducir la inflación, sin provocar una recesión.