El diálogo de los primeros noventa días

[Escrito el 16 de noviembre de 2020]

El presidente Luis Abinader, con su lema “estamos cambiando,” dialogó hoy con un grupo de ciudadanos desde un escenario de televisión que, según se comenta, costó más de 25 millones de pesos. En resumen, presentó un conjunto de medidas, entre las que se encuentran muchas que fueron iniciadas por el gobierno del presidente Danilo Medina, que él considera son clave para la recuperación económica y para mejorar el bienestar de la sociedad.  

El presidente Abinader afirmó que el Covid-19 está bajo control, pero no dijo cuáles medidas ha adoptado su gobierno para controlar los contagios, que no sea mantener el toque de queda. Reiteró que se han destinado 17,000 millones de pesos adicionales para el sector salud, y que se está invirtiendo en la modernización de hospitales y en la disponibilidad de medicamentos a través de Promese. Lamentablemente, no mencionó que la remodelación de varios de esos centros de salud, que podrá terminar en los próximos meses, fue iniciada por el gobierno anterior.

Señaló el presidente Abinader que la crisis de la pandemia ha afectado la economía global y la dominicana. Con las medidas económicas y sociales, que se han aplicado desde marzo pasado, se ha reducido el impacto negativo en el país. Señaló que el principal objetivo de la política económica es la creación de empleo y que no quiere que ninguna pyme fracase en la República Dominicana, pero, dado que ese es su objetivo, que tome en consideración que la eliminación del programa Fase provocará quiebra de empresas y un aumento del desempleo a partir de enero. Ese programa es clave si se quiere lograr la meta de 600 mil empleos en los próximos cuatro años, lo cual, como dijo el mandatario, es la mejor política social.

El Presidente ha anunciado el inicio de proyectos privados en diversas partes del país. Y que está dándole seguimiento a las obras comenzadas por el gobierno anterior. Eso es fundamental porque es la mejor manera de aumentar la inversión pública, pues si el gobierno espera iniciar procesos de licitación pública bajo la Ley 340-06, o mediante alianzas público-privada, no comenzaría ninguna obra en los próximos nueve meses.

El presidente Abinader reconoció que se equivocó cuando prometió en agosto que las clases se impartirían virtualmente usando computadoras y tabletas. Eso es noble, reconocer su error. Ante esa realidad, y por el bien del país, aprovecho para reiterar a todos los dominicanos que apoyen a las autoridades del Ministerio de Educación para obtener así el mejor resultado posible de las clases vía radio y televisión. Con ese apoyo a la educación, crearemos una sociedad capaz de reconocer lo bueno que los predecesores hayan logrado, pues hay que recordar, como decía Sir Isaac Newton, que se puede ver -o llegar- más lejos si nos subimos sobre los hombros de gigantes.

Un poco menos de incertidumbre

 [Comentario Noti 13 de noviembre de 2020]

En el día de ayer, las cabezas de los tres principales bancos centrales se reunieron virtualmente para comentar sobre el desempeño de la economía global, el cual está condicionado por el grado de incertidumbre que provoca la pandemia del Covid-19. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo; Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal; y Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra se mostraron optimistas, pero con reservas.

Christine Lagarde, indicó que se está viendo un poco menos de incertidumbre en varios frentes, lo cual es positivo. Citó como elementos positivos las noticias sobre el desarrollo de la vacuna contra el Covid-19, la elección de Joe Biden como presidente de los Estados Unidos y el avance del Brexit.

En lo que se distribuye y aplica la vacuna, y para promover la recuperación de las actividades productivas, es recomendable que la política fiscal y monetaria sigan apoyando la economía. Tanto Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, como Lagarde, están de acuerdo con la aplicación de una política fiscal expansiva que apoye a las empresas y a los hogares, para evitar la quiebra de negocios y el deterioro de la cartera de los bancos.

Con relación a los bancos privados, los encargados de las tres principales políticas monetarias a nivel global, indicaron que las reformas realizadas después de la crisis financiera de 2008 han mejorado la capacidad de resistencia de los bancos ante la crisis provocada por el Covid-19. No obstante, cabe destacar que un informe reciente de la Reserva Federal, presentado por la gobernadora Lael Brainard, revela que el impacto económico de la actual pandemia sigue siendo el principal riesgo del sistema financiero de los Estados Unidos. Por eso, en términos generales, Lagarde advirtió que la eliminación de los programas fiscales de asistencia podría provocar un aumento de la cartera en mora, por lo cual recomienda a los bancos que estén preparados ante esa eventualidad.

Una recomendación similar les hago a las autoridades monetarias dominicanas. Ante la eliminación de los programas fiscales de ayuda a hogares y empresas, y el posible deterioro de la calidad de la cartera de la banca, es muy probable que algunas entidades financieras tengan que incrementar su nivel de capitalización. Asimismo, recomiendo que se estudie la conveniencia de promover la fusión o adquisición de algunos bancos, para reducir costos y mejorar su eficiencia operativa. Esa política le daría mayor solidez al sistema financiero nacional.  

Por el futuro de nuestras niñas

 [Escrito el 12 de noviembre de 2020]

La prohibición del matrimonio infantil o unión temprana es una condición necesaria para que nuestras niñas tengan un buen futuro. La evidencia empírica demuestra que el matrimonio infantil se traduce en una elevada probabilidad de embarazo antes de los 18 años. Y esa situación limita significativamente la capacidad de estudio y de desarrollo profesional de las adolescentes dominicanas.

En la Cámara de Diputados de la República Dominicana se debate la eliminación del matrimonio infantil mediante la modificación del Artículo 144 del Código Civil, el cual permite que una niña de 15 años puede casarse. La Comisión de Justicia de esa Cámara aprobó hoy, a unanimidad, que tanto los hombres como las mujeres solo podrán contraer matrimonio a partir de los 18 años. Asimismo, se deroga el artículo 145 de ese Código que permitía al gobierno, por motivos graves, conceder dispensas de edad.

La unión a temprana edad, definida como el matrimonio o unión antes de los 18 años, es muy elevada en la República Dominicana. De acuerdo con encuestas realizadas a mujeres con edades comprendidas entre 20 y 24 años, el 12.3% de ellas declaró que contrajo matrimonio o se unió antes de los 15 años y el 35.9% lo hizo antes de los 18 años. La mayor proporción de unión temprana se registra en la zona rural.

La unión temprana limita el nivel educativo de las niñas. En base a la encuesta ENHOGAR-MICS se observa que menos del 10% de las unidas antes de los 18 años llegó a nivel universitario, cifra muy distante del 54% de las unidas a una edad posterior. La pérdida de oportunidades educativas implica que las niñas que han sido víctima de la unión temprana tendrán menores ingresos y, por lo tanto, tienen mayor probabilidad de mantenerse en la pobreza.

La situación se agrava cuando se observa que el matrimonio infantil se traduce en mayor cantidad de hijos en el hogar. La unión temprana implica casi siempre un embarazo inmediato, lo cual hace que esas adolescentes tengan una mayor cantidad de hijos que otras que se unieron a mayor edad. Esto limita la capacidad de insertarse en el mercado laboral, pues tienen que cuidar a sus hijos, perpetuándose la pobreza y la desigualdad.

Por último, y algo muy triste, una madre unida antes de los 15 años tiene el doble de la razón de posibilidades de que le haya fallecido un hijo que la que tiene una madre unida a una mayor edad. Esto significa que cuando el Congreso Nacional legisle en contra del matrimonio infantil no sólo beneficiará a nuestras niñas de hoy, sino también a sus futuros hijos, reduciéndose la mortalidad infantil en el país.

Posibles miembros del Gabinete de Biden

 [Escrito el 11 de noviembre de 2020]

Los agentes económicos y los políticos a nivel global están tratando de predecir los miembros del Gabinete del presidente electo Joe Biden, en particular el encargado de la política exterior y el jefe de la política económica. De esos miembros dependerá el tipo de política económica y social que se ejecutará, así como la forma de interrelación política, militar y económica de los Estados Unidos con el resto del mundo.

Biden anunció hoy a Ron Klain como su jefe de Gabinete. Éste ha trabajado de manera cercana con el presidente electo, siendo el zar en la lucha contra el Ébola bajo la Administración de Obama. Ha sido un crítico del manejo que le ha dado Trump al covid-19.  

¿Será el próximo secretario de Estado un intervencionista o un respetuoso de la soberanía democrática de los pueblos? Algunos nombres se han barajado. Susan Rice, quien se desempeñó como asesora en materia de seguridad en el gobierno de Obama, se considera una candidata fuerte; Bill Burns, un pasado subsecretario de Estado en el gobierno de Obama y con amplia experiencia diplomática incluso durante el gobierno de Bush, es considerado como una persona que pudiera recomponer las relaciones con los aliados de Estados Unidos. Hay otros más con mucha experiencia y capacidad probada, pero de lo que sí estoy seguro es que Mike Pompeo, el actual secretario de Estado, será uno de los primeros cancelados por Biden.

El secretario del Tesoro es una pieza clave para la recuperación económica, por lo cual su selección es muy importante. Lael Brainard, gobernadora de la Reserva Federal y ex subsecretaria del Tesoro, se menciona como la primera secretaria del Tesoro, la cual tiene una orientación marcada hacia una política fiscal expansiva. Larry Summers, quien trabajó como secretario del Tesoro durante la presidencia de Clinton y como director del Consejo Nacional de Economía bajo el gobierno de Obama, es un extraordinario economista que se encuentra entre los elegibles, aun cuando es muy criticado por el ala izquierda del partido Demócrata. Janet Yellen, la pasada presidenta de la Reserva Federal, se menciona como una persona que apoyaría el estímulo fiscal y la recuperación económica. Algunos han señalado a Elizabeth Warren, especialista en temas financieros y en ley de quiebra, para el citado puesto, pero la consideran demasiado progresista.  

Otros posibles candidatos para formar parte del equipo económico de Biden son: Jamie Dimon, CEO de JP Morgan; Roger Ferguson, experto en temas financieros y bancarios; y Jared Berstein, quien fue economista jefe y asesor del vicepresidente Biden. 

En esa lista habría que incluir a un significativo conjunto de economistas académicos, que apoyaron a Biden y que pudieran ser seleccionados para formar parte de su gobierno. Estoy convencido de que el presidente electo Biden tiene suficiente personal para seleccionar un Gabinete de lujo e impactante.

Funcionarios como proveedores del Estado

 [Escrito el 10 de noviembre de 2020]

Carlos Pimentel, director general de Contrataciones Públicas, tiene como mandato principal promover y verificar el cumplimiento de la Ley 340-06 sobre Compras y Contrataciones de Bienes, Servicios, Obras y Concesiones con modificaciones de la Ley 449-06. Esa es una tarea difícil, pues se ha demostrado en numerosas ocasiones que esa ley puede limitar la capacidad de acción de las instituciones públicas, reduciendo su aporte a la creación de valor agregado directo o indirecto (e.g., compra de computadoras y tabletas para Educación; compra de alimentos por el INESPRE).

Pimentel, quien se desempeñó como director ejecutivo de Participación Ciudadana, debe ser un experto en la Ley 340-06 y sus modificaciones. Por eso me extraña que no haya aclarado sus recientes afirmaciones, recogidas en los principales medios de comunicación del país, sobre la capacidad de los funcionarios públicos de ser proveedores del Estado.

Según Carlos Pimentel, y voy a citar lo que fue recogido por la prensa, “los funcionarios que tengan más de un 10% de participación accionaria en empresas, no pueden ser proveedores del Estado, aunque si tienen menos de estas acciones pueden proveer, excepto en las entidades en las que son servidores públicos.” Esa aseveración es incorrecta.

El Artículo 14 de la Ley 340-06 y sus modificaciones establece que los funcionarios electos, como el Presidente de la República, y “demás funcionarios de primer y segundo nivel de jerarquía” no podrán ser oferentes ni contratar con el Estado. Asimismo, se añade en el numeral 6 del mismo artículo que las personas jurídicas (empresas) en las cuales esos funcionarios, sean electos o no, tengan una participación superior al 10% del capital social tampoco podrán ser oferentes del Estado.

Ese artículo contradice lo que, supuestamente, afirmó Carlos Pimentel en un programa de televisión y fue recogido en la prensa. La ley es clara, los funcionarios, tengan más o menos de un 10% de participación accionaria, no pueden ser suplidores del Estado. Dada la importancia de esto, le recomiendo al director general de Contrataciones Públicas que aclare lo afirmado, pues de lo contrario se estaría modificando la Ley 340-06 sin haber pasado por el Congreso Nacional, y esto es inaceptable. Estoy seguro de que un ex miembro de Participación Ciudadana, ese templo de la transparencia y de civismo, sería incapaz de violar las leyes dominicanas, permitiendo que los funcionarios públicos puedan ser suplidores del Estado. Pienso que en las próximas horas Carlos Pimentel hará la aclaración de lugar.   

Peso y contrapeso en Estados Unidos

 [Escrito el 9 de noviembre de 2020]

La semana pasada comenté que los mercados bursátiles miran hacia adelante y reflejan las expectativas de los agentes sobre la política económica. Dado que el precio de las acciones depende del flujo libre de efectivo que generan las empresas, el cual está estrechamente relacionado con el nivel de beneficios, una política económica que estimule el empleo, la inversión, la innovación, la producción y las ventas eleva los precios de las acciones y, por lo tanto, incrementa los indicadores bursátiles.

La victoria de Joe Biden, junto a la noticia de que la vacuna de Pfizer contra el Covid-19 es efectiva en el 90% de los casos, ha generado un ambiente optimista en los Estados Unidos que se manifestó eufóricamente en el mercado bursátil. Hoy el Dow Jones, después de haber estado subiendo un 4.9%, cerró el día avanzando un 2.95%; el S&P subió 1.2% y el Nasdaq retrocedió 1.5%.  

Tal como habíamos comentado, la victoria de Biden beneficiaría principalmente a las acciones de valor (value stocks), que son las de empresas que están subvaluadas en la actualidad, mientras que tendería a reducir los precios de las tecnológicas, que son las que mayor ritmo de crecimiento e innovación han registrado en la etapa ascendente del ciclo bursátil. Un dato que debe tomarse en consideración es que las tecnológicas retrocedieron hoy debido a que se espera que la aplicación de la vacuna permita la recuperación de los comercios y actividades presenciales vs. los mercados y oferentes virtuales, como Amazon (-.6%), Zoom (-17.4%) y Netflix (-8.6%). Asimismo, se espera que mejore la industria turística -Carnival (39.3%)-, que incluye los parques de diversión -Disney (11.9%)-, y que mejoren las acciones de la industria financiera -JP Morgan (13.5%).

El optimismo del mercado con la victoria de Biden se mantendrá siempre y cuando se logre un contrapeso en el Senado. Si cuando finalice el conteo y reconteo de votos, los demócratas tienen la mayoría del Senado, o quede 50-50 con el voto de desempate de Kamala Harris, es muy probable que el mercado se sienta nervioso por el posible incremento de impuestos y la aprobación de regulaciones excesivas sobre sectores clave como energía y finanzas. En otras palabras, el sector empresarial estadounidense vería con buenos ojos un Senado Republicano que tenga el contrapeso suficiente para controlar la tendencia excesivamente progresista o izquierdista de algunos congresistas y de futuros miembros del gabinete de Biden.

Continúa la flexibilización monetaria

[Escrito el 6 de noviembre de 2020]

Los bancos centrales a nivel global han ejecutado una política monetaria expansiva para enfrentar los efectos recesivos provocados por la pandemia del covid-19. Esas instituciones monetarias han demostrado ser la vanguardia ante las crisis económicas, por su capacidad de movimiento rápido y efectivo.

La Reserva Federal confirmó ayer que mantendrá su política monetaria de bajas tasas de interés, así como las compras de bonos para seguir estimulando la economía estadounidense. Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, ha dejado muy claro que la tasa de interés de los fondos federales se mantendrá entre un 0% y un 0.25%, y que utilizará los instrumentos que sean necesarios para apoyar la reactivación económica.

De manera simultánea, el Banco de Inglaterra anunció una nueva ronda de compra de bonos gubernamentales para enfrentar la segunda ola del covid-19. Además de mantener la tasa de interés de política monetaria en 0.1%, se anunció que ese banco adquirirá alrededor de 195 mil millones de libras esterlinas en bonos del gobierno británico. Esto reducirá la tasa de interés promedio, estimulando la inversión y el consumo.

El Banco Central Europeo también ha comenzado a dar señales de que seguirá flexibilizando la llave monetaria. Se espera que aumente la compra de bonos, haga recortes adicionales a la tasa de interés de política monetaria y continúe con el financiamiento a los bancos a bajas tasas.

Algo que solicitan los bancos centrales es que la política fiscal en sus respectivos países se vuelva más activa, para que colabore en la reactivación de los sectores productivos. En ese contexto, el gobierno británico informó que el subsidio a los empleados que no pueden trabajar se extenderá hasta el mes de marzo de 2021.

En el caso de la República Dominicana, el Banco Central decidió mantener su tasa de interés de política monetaria en 3%, después de analizar el impacto recesivo de la pandemia y las expectativas de inflación. Las autoridades monetarias también tomaron en consideración el entorno internacional y las decisiones de flexibilización monetaria que han estado adoptando los principales bancos centrales del mundo. Dado que la tasa de inflación cerrará el año en el entorno del 5%, que es el límite superior del rango meta, las autoridades monetarias seguirán inyectando más liquidez, como son los 40 mil millones de pesos adicionales de Facilidad de Liquidez Rápida anunciados recientemente por el gobernador Héctor Valdez, lo cual constituye un apoyo importante para la recuperación de la actividad económica y el empleo.