Mejoran las cuentas externas dominicanas

[Escrito el 29 de octubre de 2015]

El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos de la República Dominicana se está reduciendo. En el período enero-septiembre de 2015 se registró un déficit de 441 millones de dólares, lo cual implica una mejoría de 704.4 millones de dólares con relación al saldo del mismo período de 2014.

Los ingresos por turismo, componente fundamental de la cuenta corriente, se incrementaron en un 8.5%, colocándose en 4,644 millones de dólares a septiembre de 2015. A ese mes la tasa de crecimiento interanual de llegada de turistas fue de 17.1%. Todas las actividades vinculadas con el turismo se han visto favorecidas, elevándose su valor agregado en un 5.9%.

Las remesas familiares, otro componente de la cuenta corriente de la balanza de pagos, se incrementaron en un 7%, alcanzando los 3,773.9 millones de dólares a septiembre de este año.

La reducción del monto de la factura petrolera también ha favorecido las cuentas externas dominicanas. A septiembre de este año se registró un monto de 2,023 millones de dólares por concepto de importaciones de petróleo y derivados, cifra inferior en 1,067.6 millones de dólares la factura observada al mismo período de 2014.

La mejora del saldo exterior ha favorecido la acumulación de reservas internacionales netas. De acuerdo a las cifras oficiales del Banco Central, al 20 de octubre de este año las reservas se colocaron en 4,437.7 millones de dólares, superando en 223.3 el nivel registrado en la misma fecha del año anterior. Esto ha favorecido la estabilidad del peso dominicano, el cual sólo se ha depreciado alrededor de un 2.1% en lo que va de año. 

La Reserva Federal sigue paciente

[Escrito el 28 de octubre de 2015]

El banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal, decidió en el día de ayer mantener inalterada y cerca de cero la tasa de interés de política monetaria. No obstante, en su comunicado ha dejado claro que la aumentará en la próxima reunión que se celebrará en diciembre.

Los funcionarios de la Reserva señalaron que se han reducido sus preocupaciones por mercados financieros turbulentos y por la incertidumbre económica proveniente del exterior. Esto significa que las decisiones de política monetaria no estarán condicionadas a lo que ocurra con las economías emergentes o industrializadas, sino a lo que suceda con la inflación y el mercado laboral en los Estados Unidos.

En su comunicado señalan que en la reunión de diciembre se evaluará el progreso –tanto el registrado como el esperado- hacia las metas de empleo máximo y 2% de inflación con el objetivo de determinar si ha llegado el momento apropiado para incrementar la tasa de interés de política monetaria.

Un dato a tomar en consideración es que entre la reunión celebrada el 16 de septiembre y la del 27 de octubre de este año, el Dow Jones se incrementó en un 5%. Ese mejor desempeño de los mercados de capitales permite a la Reserva Federal enviar un mensaje más claro de que es altamente probable el aumento de la tasa de interés antes de que finalice el 2015.

Dada esa información, los agentes económicos dominicanos deben estar preparados para un aumento entre 25 y 50 puntos básicos de la tasa de interés a la que toman prestado en los mercados internacionales. 

Tres trimestres de buena actividad

[Escrito el 27 de octubre de 2015]

El Gobernador del Banco Central de la República Dominicana, Héctor Valdez, informó al país que la economía dominicana se expandió en un 6.7% en los primeros nueve meses del año 2015. Ese buen desempeño económico es compatible con lo que se había proyectado en función del favorable entorno internacional.

La recuperación de los Estados Unidos, el reducido precio del petróleo y las bajas tasas de interés en los mercados de capitales han facilitado la expansión económica de la República Dominicana. Cabe destacar que por cada punto porcentual que crece la economía estadounidense la dominicana lo hace entre 1.5 y 1.7 puntos porcentuales.

El crecimiento del PIB se ha traducido en un sustancial aumento del empleo. De acuerdo a las cifras oficinales, en los últimos doce meses se crearon 155,189 nuevos puestos de trabajo. Si a esa cifra se les añade los creados desde octubre 2012 a octubre de 2014, se tiene un total de 390,789 nuevos empleos netos.

La tasa de inflación acumulada en los primeros tres trimestres del 2015 es de apenas 1.3%. Esa variación de precios asegura que la tasa de inflación quedará por debajo del límite inferior del rango meta que es de 3%. No obstante, cabe señalar que debido al impacto negativo de la sequía sobre la producción agropecuaria el grupo de alimentos y bebidas no alcohólicas registró a septiembre una inflación anualizada de un 7.6%.

Por último, es destacable la estabilidad del tipo de cambio, reflejo de la confianza de los agentes económicos en el peso dominicano. 

Nuevo reto para la industria cárnica

[Escrito el 26 de octubre de 2015]

La Organización Mundial de la Salud (OMS) ha publicado hoy que comer carne procesada, como salchichón, salchichas o hamburguesas eleva el riesgo de contraer cáncer. De acuerdo a un panel de expertos de la Agencia Internacional para la Investigación del Cáncer (IARC) ese tipo de productos es carcinógeno para los humanos, incluyéndolos en el mismo grupo de alimentos y sustancias muy peligrosas como el tabaco y el alcohol.

Para la industria cárnica de la República Dominicana esa información constituye un nuevo reto. Para evitar una estrepitosa caída de la demanda de sus productos es indispensable que inicie una campaña que dé a conocer que el peligro no está en el consumo de esos alimentos, sino en su consumo excesivo.

El cáncer colorrectal es el que tiene mayor correlación o asociación con el consumo de carne procesada. De acuerdo a los estudios realizados por la IARC por cada 50 gramos de carne procesada que se ingiera diariamente el riesgo de cáncer colorrectal aumenta en un 18%. Además, se ha demostrado la existencia de una relación positiva con el cáncer de estómago.

Los estudios arrojan que el consumo excesivo de carne roja también puede provocar cáncer, en particular, colorrectal, páncreas y próstata. En ese contexto, se estima que por cada 100 gramos de carne roja consumida al día aumenta en 17% el riesgo de cáncer colorrectal.

Esa evidencia permite recomendar un consumo inteligente de esos alimentos, como sería el no comer más de 500 gramos a la semana de carne roja. 

Recomendaciones del FMI para acelerar el crecimiento

[Escrito el 23 de octubre de 2015]

El Fondo Monetario Internacional en su documento de pronósticos macroeconómicos de octubre de 2015 identifica factores que son clave para acelerar el crecimiento económico global.

El aumento de la productividad del capital y de la mano de obra es indispensable para crear más valor agregado y riqueza. De acuerdo a Maurice Obstfeld, el Consejero Económico del FMI, “la persistencia de un bajo crecimiento de la productividad parece indicar que el crecimiento potencial del producto a largo plazo puede haber caído en todas las economías.”

Del documento del Fondo se desprende también que un aumento de la inversión se traduciría en un incremento de la productividad de la mano de obra y de los salarios. Para estimular la inversión es indispensable mejorar la demanda agregada para que el flujo de efectivo de las empresas justifique la ejecución de nuevos proyectos de inversión.

Una expansión de la inversión, que estimule la productividad, permitiría elevar el producto potencial creando un círculo virtuoso. Ese entorno favorecería el empleo, mejorando el nivel de bienestar de la población.

Reformas estructurales focalizadas, la estabilidad política, el fortalecimiento institucional –léase el enfrentamiento de la corrupción-  y la aplicación de medidas económicas –fiscales, monetarias y cambiarias- saludables son elementos indispensables para que la inversión se incremente y se acelere el ritmo de crecimiento económico. Y concluye Obstfeld señalando que “Estas reformas no solo ayudan a impulsar el crecimiento en el futuro, sino que también mejoran la resiliencia del crecimiento.” Es decir, su capacidad de enfrentar los choques internos y externos. 

Perspectivas económicas globales

[Escrito el 22 de octubre de 2015]

El Fondo Monetario Internacional actualizó su documento de perspectivas económicas globales y dejó claro la existencia de diferencias en el ritmo de recuperación económica. Los países industrializados acelerarían su crecimiento de 1.8% en 2014 a 2.0% en 2015, mientras que los emergentes se desacelerarían al pasar de 4.6% a 4.0% en el mismo período.

Dice el profesor Maurice Obstfeld, Consejero Económico del FMI, que la recuperación se encuentra más avanzada en  los Estados Unidos (2.6%) y el Reino Unido (2.5%). Ese resultado económico es el producto de la combinación de una política monetaria flexible y una política fiscal relativamente neutral. Esto ha permitido bajas tasas de interés, estimulando la inversión y el consumo de los agentes económicos privados.

Japón (0.6%) y la zona euro (1.5%), dentro de los países industrializados, constituyen un signo de interrogación. El primero tiene dos décadas en búsqueda del camino que le permita acelerar su ritmo de crecimiento económico. Y los países de la zona euro comenzaron con mucho retraso la inyección de liquidez del Banco Central Europeo, lo cual ha limitado su capacidad de recuperación.

El FMI identifica el descenso de los precios de los bienes básicos, el sobreendeudamiento del sector privado y las turbulencias políticas como tres factores que impactan negativamente sobre el desempeño de los países emergentes. Entre estos resalta China que después de crecer muchos años por encima del 10%, se prevé que en 2015 lo haga en 6.8%. Peor aún, se proyecta que Latinoamérica retrocederá en 0.3% en este año. 

Política fiscal y el ciclo económico

[Escrito el 20 de octubre de 2015]

El ciclo económico se define como la evolución de la economía alrededor de una trayectoria de largo plazo. Cuando el producto interno bruto se expande de manera sostenida respecto a los períodos anteriores la economía se encuentra en la fase de recuperación o expansión. Y cuando el PIB se reduce se encuentra en la fase de contracción o recesión.

Los gobiernos tienden a ajustar su política fiscal al ciclo económico. Carlos Vegh, profesor de Economía de la Universidad de Johns Hopkins, y Guillermo Vuletin, de la Brookings Institution de Washington, publicaron recientemente un artículo que estudia la relación de la política fiscal y el ciclo económico para diversos países en el período 1960-2009.

Los autores señalan que se ha demostrado que el gasto público se mueve contra el ciclo en los países industrializados y procíclicamente en los países en desarrollo. Esto significa que cuando la economía se está expandiendo los gobiernos de los países menos avanzados deciden aumentar su gasto público y cuando la economía se está contrayendo esos gobiernos reducen el gasto público. Ese tipo de política refuerza la intensidad del ciclo económico.

En el caso de las tasas impositivas, los autores afirman que éstas son más volátiles en los países en desarrollo que en los industrializados. Y señalan que la política tributaria en los países menos avanzados también es procíclica. Cuando la cosa va buena, suben las tasas impositivas.

La República Dominicana, que está incluida en el estudio de Vegh y Vuletin, también tiene una correlación procíclica tanto para los gastos públicos como para las tasas impositivas.