[Escrito el 22 de julio de 2024]
El diferencial de tasas de interés entre instrumentos financieros
denominados en monedas distintas influye sobre la tasa de depreciación. Si un
país aumenta su tasa de interés con relación a otro país, y se mantiene todo lo
demás constante, se registraría un movimiento de capitales hacia la economía
que subió la tasa de interés y se apreciaría su moneda. Al contrario, si un
país reduce su tasa de interés con relación al de otra nación su moneda se
depreciaría.
En un reciente ensayo del Fondo Monetario Internacional se indica que,
en promedio, las monedas de las economías latinoamericanas se han depreciado
con relación al dólar en 5% en lo que va de año. Y se establece que la
diferencia entre las tasas de interés de esos países y la de Estados Unidos
explica gran parte de la depreciación de las monedas latinoamericanas.
A inicios de este año se proyectó que la Reserva Federal reduciría su
tasa de interés de referencia hasta en seis ocasiones de 25 puntos básicos cada
una. Sin embargo, al 22 de julio no se ha registrado ninguna modificación de la
tasa de política monetaria y se prevé que sea en la reunión de septiembre
cuando se reduzca en 25 puntos básicos y se colocaría en el rango que va de 5%
a 5.25%.
La decisión del banco central de Estados Unidos de mantener sin cambios
su tasa de interés y la rebaja de tasas que han aprobado varios bancos
centrales de América Latina, como reacción a la menor tasa de inflación, se ha
traducido en la reducción del diferencial entre las tasas de interés. Ese
comportamiento de las tasas de interés explica la pérdida de valor relativo de
las monedas locales con relación al dólar.
Ante ese resultado, el FMI señala: “La devaluación de la moneda puede
ocurrir incluso en países con perspectivas económicas sólidas, porque lo que
más importa es el nivel relativo de las tasas de interés.” Como aspecto
positivo, ese organismo destaca que: “…la adopción rigurosa de metas de
inflación puede reducir el efecto de traspaso de las depreciaciones de la
moneda…” a la tasa de inflación y deja claro que se acepta que los bancos
centrales tomen excepcionales medidas de intervención con el objetivo de mantener
la confianza y reducir la volatilidad cambiaria, para minimizar su impacto
negativo sobre el desempeño económico y el bienestar.
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