[Escrito el 26 de diciembre de 2023]
De acuerdo con las estimaciones del Banco Central, la economía de la
República Dominicana sigue respondiendo positivamente al cambio de postura de
la política monetaria. A partir de junio los agentes económicos se han
beneficiado de un entorno monetario que tiende a reducir la tasa de interés y a
incrementar la disponibilidad de liquidez a tasas de interés por debajo de la
tasa activa promedio ponderado.
El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) del mes de noviembre
arrojó como resultado una expansión interanual de 4.2%. Esa variación es la más
elevada en lo que va de año, superando los incrementos interanuales de
septiembre (3.1%) y de octubre (3.6%).
Al comparar la tasa de crecimiento promedio del primer semestre con la
registrada entre julio y noviembre se puede observar una diferencia
estadísticamente significativa asociada con el tipo de política monetaria
ejecutada. En el primer semestre, período en que se aplicó una política
monetaria restrictiva para enfrentar la inflación, la tasa de crecimiento
promedio del IMAE fue de 1.2%. En contraste, en los cinco meses siguientes,
período en que se redujo en 150 puntos básicos la tasa de interés de referencia
y se colocaron préstamos por 159 mil millones de pesos a tasas de interés no
mayores al 9%, se registró una tasa de expansión promedio de la actividad
económica de 3.1%. Esa diferencia sugiere que la nueva postura monetaria más
flexible ha estado estimulando el crecimiento económico nacional.
La recuperación de las actividades de construcción, comercio y
manufactura local explican gran parte de la aceleración económica observada en
noviembre. Específicamente, el crecimiento de 5.8% de la actividad de
construcción explica alrededor de un 20% de la expansión observada en
noviembre. El sector hoteles, bares y restaurantes, con un crecimiento de
10.5%, siguió siendo clave para el comportamiento positivo del producto interno
bruto, explicando poco menos del 18% de la expansión de noviembre.
En lo que va de año la tasa de crecimiento acumulada del IMAE se colocó
en 2.1%. En base a ese desempeño y a la aceleración observada en los tres meses
más recientes se puede proyectar en 2.3% la tasa de crecimiento económico más
probable para el año completo. Ese dato se encuentra dentro del rango de la
tasa de expansión del PIB que estimé en agosto pasado para el año 2023 que va
de 2% a 2.5%.
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