Se confirma que las tasas de interés seguirán altas

[Escrito el 31 de enero de 2024]

La más reciente decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos confirma mis pronósticos sobre la tasa de interés en esa economía y, por tanto, en la República Dominicana. En base a las declaraciones de hoy de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, reitero que lo más probable es que las tasas de interés de referencia sigan altas hasta mayo.

La Reserva Federal mantuvo inalterada, por cuarta ocasión consecutiva, la tasa de interés de política monetaria en el rango que va de 5.25% a 5.5%. Powell colocó sobre la mesa la posibilidad de hacer ajustes a la baja de esa tasa de interés en los próximos meses, siempre y cuando los riesgos que influyen sobre la trayectoria descendente de la inflación sean mínimos.

Lo anterior no significa que el cambio de postura monetaria se realizará de inmediato. De hecho el comunicado de política monetaria indica que: “El comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo [de la tasa de interés de referencia] hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia [la meta del]…2%.”

Esa afirmación sugiere que la Reserva Federal querrá tener la información de inflación, empleo, salario y crecimiento del producto interno bruto del primer trimestre de 2024 antes de tomar la decisión de iniciar el ciclo de reducción de la tasa de interés. Esa condición eleva la probabilidad que sea en mayo próximo cuando se reduzca la tasa de interés, pues las autoridades monetarias no quieren correr el riesgo de que la tasa de inflación se acelere y se tenga que volver a subir la tasa de interés.

Es obvio que tampoco se quiere provocar una caída innecesaria de la actividad económica que desemboque en un aumento excesivo de la tasa de desocupación. Por eso se le dará seguimiento a la evolución de la tasa de interés real, que es la tasa de interés nominal ajustada por la inflación. Una tasa de interés real muy alta repercutiría negativamente sobre la inversión, el consumo y el empleo. Resultados no deseados por la Reserva Federal y menos en un año electoral.

En la República Dominicana, como había recomendado y pronosticado, el Banco Central mantuvo inalterada su tasa de interés de política monetaria en 7% anual. Esa decisión, que considero correcta, tomó en consideración “las expectativas de que las tasas de interés externas se mantendrían elevadas por un tiempo mayor al previsto…” En las próximas reuniones de política, las autoridades le darán seguimiento a las condiciones económicas internacionales y domésticas para determinar si se debe o no seguir bajando la tasa de interés de referencia, tomando en cuenta que el principal objetivo es mantener la inflación dentro del rango meta.