viernes, 26 de agosto de 2016

Una Superintendencia de Bancos eficiente y confiable

[Escrito el 26 de agosto de 2016]

La Superintendencia de Bancos se moderniza cada día más. Tal como reconocen los organismos internacionales, esa institución ha mejorado su capacidad de supervisión de las entidades bancarias, ayudando a reducir sus riesgos financieros y a fortalecer su posición patrimonial.

Luis Armando Asunción, actual Superintendente de Bancos, ha adoptado un conjunto de medidas que fortalecen la supervisión basada en riesgos financieros. Los departamentos de análisis de riesgo y de supervisión avanzan hacia el uso de técnicas modernas que permiten la detección rápida de debilidades y violaciones operativas en el sistema financiero. Esto permite adoptar medidas correctivas que mejoren oportunamente el desempeño de los bancos, protegiendo los recursos de los depositantes.

Los avances de la Superintendencia permiten también identificar las entidades financieras que, por diversas razones, deben ser excluidas del sistema. En los últimos dos años se ha llevado un proceso de saneamiento que ha permitido la exclusión de siete entidades financieras que no tenían expectativas de viabilidad económica. Cabe destacar que esto se ha logrado sin costo para los depositantes, los contribuyentes o las autoridades monetarias. ¡Un verdadero éxito!


El trabajo de la Superintendencia se ha traducido en un sistema bancario cada vez más solvente. Esto aumenta la confianza de los depositantes en el sistema financiero, lo cual se refleja en un sostenido incremento de los depósitos registrados en las entidades financieras del país. Y esto permite que se expanda el crédito hacia los agentes económicos, apoyando el proceso de crecimiento económico, el cual es el mayor de toda América Latina y el Caribe. 

La economía dominicana sigue expandiéndose

[Escrito el 25 de agosto de 2016]

En el primer semestre de este año la economía dominicana se expandió en un 7.4%. Ese dato confirma la aceleración del ritmo de crecimiento del PIB, el cual registró una tasa interanual de 8.7% en el trimestre abril-junio 2016.

La expansión económica se traduce en un aumento del empleo. Entre abril de 2015 y abril de 2016 se crearon más de 173 mil nuevos empleos, bajando la tasa de desocupación abierta de 6% a 5.7%. Estos resultados confirman que cuando la economía crece por encima del 5% la tasa de desocupación se reduce, creando condiciones que mejoran las condiciones de vida de la población.

Un entorno macroeconómico estable es el principal insumo del crecimiento. La tasa de inflación interanual, medida hasta julio de este año, es de 1.9%; ligeramente por debajo del límite inferior de la meta de inflación que es de 4%±1%. La aplicación de una política monetaria neutral, basada en metas de inflación, y la consolidación fiscal son elementos que fortalecen la confianza de los inversionistas en la moneda nacional, estimulando la inversión y el consumo.

El desempeño de las cuentas externas ha sido positivo. El aumento de los ingresos por turismo y remesas, unido al sostenimiento de relativamente bajos precios de los combustibles en los mercados internacionales, permiten pronosticar que el déficit de la cuenta corriente quedará por debajo de 1.9% del PIB. Esto facilita la estabilidad cambiaria -el peso apenas se ha depreciado en 1.9% en los últimos doce meses- y la acumulación de divisas, colocándose las reservas internacionales netas del Banco Central a finales de julio en 5,334 millones de dólares.


En resumen, la economía dominicana marcha muy bien.  

Elusión y evasión fiscal

[Escrito el 24 de agosto de 2016]

El presidente Danilo Medina prometió ejecutar un conjunto de medidas encaminadas a mejorar las condiciones de vida de la población. Para convertir sus promesas en realidad necesitará dinero.

La presión tributaria de 14% no deja mucho margen de maniobra. De ese 14% del PIB reste cuatro puntos del PIB de la inversión en educación, quedan 10% del PIB. De esa suma reste tres puntos del PIB de intereses de la deuda pública, quedan 7% del PIB. A ese monto quítele tres puntos del PIB de transferencias -sea de solidaridad o al sector eléctrico- y le quedan 4% del PIB. A esos recursos réstele dos puntos del PIB de la inversión en salud pública, y le quedan 2% del PIB para todo lo demás. Definitivamente, falta dinero.

El presidente Medina habló de enfrentar la elusión y la evasión tributaria. La elusión se origina cuando los contribuyentes utilizan los agujeros que existen en las leyes tributarias para reducir sus obligaciones impositivas. La evasión ocurre cuando se adoptan medidas que violan el Código Tributario para evitar el pago de los impuestos. Medidas que permitan la reducción de la elusión y la evasión podrían generar varios puntos del PIB de nuevos ingresos para el gobierno.


Al mismo tiempo se debe ejecutar, así lo dijo el Presidente, una mejora de la calidad del gasto público. Pienso que un presupuesto basado en resultados elevaría de manera significativa el impacto favorable del gasto público sobre las condiciones de vida de la población. Eso sería positivo.  

Luchando contra la pobreza

[Escrito el 23 de agosto de 2016]

El presidente Danilo Medina señaló en su discurso que su principal meta es continuar reduciendo la pobreza en los próximos cuatro años. Esto implica que toda política económica y social debe ser compatible con el aumento del ingreso y del acceso a los activos productivos para la población más vulnerable.

Para Abhijit Banerjee, profesor de Economía del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), la pobreza es el principal problema del mundo. El aumento de oportunidades, de educación y trabajo, son elementos indispensables para mejorar la calidad de vida de la gente.

El acceso a activos productivos y financiamiento facilita el proceso de creación de ingresos. Por ese motivo una política eficiente para reducir la pobreza debe permitir que personas que no tienen nada tengan acceso a medios de producción.  El profesor Banerjee afirma que no basta con el micro-crédito, que se requiere transferir recursos a los pobres, sea en forma de educación de calidad o de activos reales que sirvan para producir otros bienes y servicios.


Banerjee favorece la existencia de transferencias directas que vayan a las familias de menores ingresos. “Si usted logra quitar los subsidios a los ricos, yo pienso que se tendría mucho dinero para los pobres.” Lamentablemente esa estrategia es difícil de implementar debido al peso político de los ricos. Por eso la sociedad debe apoyar los políticos que deciden aplicar medidas que beneficien a las grandes mayorías, democratizando las oportunidades de desarrollo económico y social. 

Crecimiento económico y expectativa industrial

[Escrito el 22 de agosto de 2016]

De acuerdo a las estadísticas del Banco Central, el producto interno bruto crecerá este año alrededor del 7%. Si esa meta se alcanza, será la primera vez en este siglo que la economía se expanda por tres años seguidos dos puntos porcentuales por encima del crecimiento potencial. Un gran logro macroeconómico.

Ese crecimiento es compatible con mejores expectativas a nivel productivo. Y así lo revela la evolución del Índice de Confianza Industrial, el cual ha pasado de 51.8 en el segundo trimestre de 2012 a 57.1 en el mismo período de 2016. Esto demuestra que el sector industrial percibe un entorno positivo que se traduce en mayores ventas, empleo e inversión.

El comportamiento del Índice de Confianza Industrial, presentado periódicamente por la Asociación de Industrias de la República Dominicana, demuestra la importancia de la estabilidad macroeconómica. Un entorno con tasa de inflación estable, tipo de cambio predecible y finanzas públicas en proceso de consolidación estimula la expansión de la capacidad productiva, creando empleo y un ambiente propicio para la mejora de las condiciones de vida de la población.


Los países más avanzados pasaron por etapas de industrialización. Esto permite defender la importancia de que las autoridades gubernamentales adopten medidas que estimulen la expansión del sector manufactura. La formación laboral y la absorción de nuevas tecnologías ayudará a que ese avance industrial sea sostenible, convirtiéndose en una pieza clave para el desarrollo de la República Dominicana. 

¿Subirá en Estados Unidos la tasa de referencia en 2016?

[Escrito el 19 de agosto de 2016]

La pregunta clave para muchos inversionistas es si subirá o no en 2016 la tasa de interés de referencia. Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, afirma que la decisión de ese organismo dependerá de la evolución de la economía. Y se puede añadir que también estará en función del comportamiento de la economía internacional.

El desempeño económico de los Estados Unidos es saludable. No obstante, el crecimiento todavía se mantiene alrededor del 2% y se desea que llegue por lo menos al 3%. Esto hace que las autoridades monetarias prefieran mantener la tasa de interés de referencia entre 0.25% y 0.5% por más tiempo.

Wall Street estima en un 15% la probabilidad de que la tasa de interés sea incrementada en la reunión de septiembre próximo. Los analistas piensan que la Reserva Federal no querrá introducir un ruido monetario durante el proceso electoral. En consecuencia, se piensa que es más probable que la tasa de interés sea incrementada en la reunión de diciembre, al igual que sucedió el último mes del año pasado. De hecho, se estima en un 52% la probabilidad de que la tasa de interés de política monetaria sea modificada en diciembre próximo.


Ese horizonte temporal le da espacio a la República Dominicana para que ejecute medidas que profundicen el proceso de consolidación fiscal. Esto reduciría la prima de riesgo del país y amortiguaría el efecto que tendría la decisión de la Reserva Federal sobre la tasa de rendimiento de los bonos soberanos del Gobierno Dominicano. 

El gravamen a las bebidas azucaradas

[Escrito el 18 de agosto de 2016]

Hace tres años el gobierno de México estableció un impuesto selectivo de un 10% sobre las bebidas azucaradas con el objetivo de reducir la obesidad y la diabetes en ese país. Esa decisión provocó inicialmente una reducción del consumo de esos productos, pero en la actualidad se observa una recuperación de las ventas que lleva a las autoridades a pensar en duplicar la tasa impositiva.

La resistencia del consumo ante mayores gravámenes significa que la demanda es inelástica. Esto significa que el impuesto se puede incrementar sin que se reduzca la demanda, mejorando así las recaudaciones del gobierno.

Los ingresos adicionales pueden ser utilizados para mejorar los servicios públicos de salud y de acceso al agua. Esos recursos pueden utilizarse para ejecutar programas que aseguren una mejor atención a los enfermos de diabetes, especialmente los pertenecientes a hogares pobres. Asimismo, el acceso al agua potable reduciría significativamente la existencia de enfermedades asociadas al uso de agua estancada no saludable.

Chile estableció un impuesto similar y, de acuerdo al Financial Times, Australia, Colombia, India, Indonesia, Filipinas y el Reino Unido también están planeando establecer impuestos sobre el consumo de bebidas azucaradas. Esto les ayudaría a mejorar la salud de su población, en particular la de sus niños, y al mismo tiempo disponer de recursos para invertir en el fortalecimiento del sistema de salud pública.


Ideas interesantes para favorecer el desarrollo nacional.