En el día de hoy el gobierno dominicano colocó mil millones
de dólares en bonos soberanos. La tasa de interés transada fue de 5.875% con 10 años de plazo de vencimiento. Esa es la tasa más baja obtenida desde la
primera emisión de bonos soberanos realizada en septiembre de 2001.
Para evaluar si esa tasa de interés es adecuada, dadas las
condiciones del mercado internacional de capitales, se debe comparar con las tasas
de rendimientos de bonos previamente colocados y que se transan en el mercado
secundario.
Al 10 de abril el bono soberano que vence en 2027 (14 años de plazo) tenía una tasa de
rendimiento de 5.95% y el bono con que vence en 2021 (8 años de plazo) una tasa
de 5.11%. (En la gráfica se presenta la data de las tasas de rendimiento al día 9 de abril de 2013, según publicó www.creditopublico.gov.do el 10 de abril)
Esa información permite señalar que la tasa de interés se encuentra en el
entorno de la curva de rendimiento para
el vencimiento a 10 años y, en consecuencia, es una tasa adecuada.
Debe resaltarse que esa tasa de interés es el resultado del esfuerzo
del Gobierno Dominicano en materia de ajuste fiscal, el cual reducirá el
déficit de 5.4% del PIB en 2012 a un
2.8% del PIB en 2013. Además, estuvo condicionada por la noticia de la nueva
inyección monetaria que realizará el Banco de Japón mediante una masiva compra
de bonos y que se ha traducido en una reducción de la prima de riesgo de los
títulos emitidos por países emergentes.
La emisión de ese bono soberano es fundamental para el
gobierno. Esos mil millones de dólares están incluidos en el presupuesto del
Gobierno General de 2013, representan el 58% del déficit y el 40% del
financiamiento externo. Esos fondos ayudarán a realizar obras de
infraestructura que dinamizarán la economía y, al mismo tiempo, liberarán
recursos que se utilizarán para realizar un pago importante a la deuda que
tiene el gobierno con los generadores de electricidad.
En resumen, esta emisión soberana puede calificarse como
positiva.
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