[Escrito el 27 de marzo de 2024]
El Banco Central de la República Dominicana decidió mantener inalterada su tasa de interés de política monetaria en 7%. Tal como señalé hace unos días, esa decisión de las autoridades dominicanas es la óptima tomando en consideración que la Reserva Federal no ha iniciado el ciclo de reducción de su tasa de interés de referencia y que la tasa de expansión de la economía nacional de los primeros dos meses de 2024 ha superado el ritmo de crecimiento potencial.
La diferencia entre la tasa de interés de referencia estadounidense y la
dominicana es de apenas 1.7 puntos porcentuales, muy por debajo del promedio de
4.5 puntos porcentuales registrado desde 2006. Ante ese dato, las autoridades
monetarias nacionales indicaron en su comunicado de la reunión de política
monetaria que la decisión de mantener en 7% la tasa de interés de referencia
“tomó en consideración…las expectativas de que las tasas de interés de las
economías avanzadas,… se mantendrán elevadas por un tiempo mayor al previsto…”
El rápido ritmo de crecimiento del producto interno bruto dominicano es
otro factor que explica la decisión del Banco Central. De acuerdo con la
evolución del indicador mensual de actividad económica, el PIB se expandió en
6.2% interanual en febrero, alcanzando un promedio de 5.4% en los dos primeros
meses del año. Esto significa que la economía está creciendo por encima del
ritmo potencial y no se justifica una reducción adicional de la tasa de interés
de referencia o un aumento de la cantidad de liquidez para ser prestada a tasas
de interés no superiores al 9%, como ocurrió entre junio y diciembre del año
pasado con el objetivo de incrementar la demanda agregada de bienes y servicios.
La necesidad de evitar la subida brusca de la tasa de cambio y controlar su volatilidad también es otro motivo que condiciona el margen de maniobra del Banco Central. Si se reduce la tasa de interés de referencia o sube excesivamente la cantidad de liquidez en pesos se aceleraría el ritmo y volatilidad de depreciación del peso frente al dólar, lo cual se traduciría en presiones sobre la tasa de inflación. Dado que el principal objetivo de las autoridades monetarias es mantener la inflación dentro del rango meta, lógico que se maneje con mucho cuidado y prudencia la política monetaria.
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