El cierre del ciclo de apriete monetario y ganancias bursátiles

[Escrito el 13 de diciembre de 2023]

Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, anunció que el organismo monetario mantendrá constante la tasa de interés debido a que la tasa de inflación se ha reducido más rápido de lo previsto. Ese comportamiento pone sobre la mesa la posibilidad de que el banco central de Estados Unidos comience a reducir la tasa de interés de referencia a finales del primer cuatrimestre de 2024.

De acuerdo con el Wall Street Journal, la mayoría de los funcionarios de la Reserva prevén que habrá tres reducciones de la tasa de interés el año próximo. Esto significa que se ha cerrado el ciclo de apriete monetario que comenzó en marzo de 2022 y que llevó la tasa de interés de casi 0% a 5.33% en julio de 2023, el nivel más elevado en 22 años.

La reacción de los índices bursátiles fue positiva. El Dow avanzó 512 puntos, equivalente a 1.4%, llegando a un récord de 37,090 puntos; el S&P 500 se elevó en 1.37%; y el Nasdaq, que refleja las empresas tecnológicas, subió 1.38%.

Esa subida de los índices bursátiles se explica porque la expectativa de que la tasa de interés de referencia baje en los próximos meses hace que el valor presente del flujo de efectivo que generan las empresas aumente, llevando hacia arriba los precios de las acciones.

La gran pregunta que hay que responder es hasta cuándo seguirán subiendo los precios de las acciones, que pudieran llegar a ser demasiado caros. La respuesta depende de la magnitud del traslado de recursos invertidos actualmente en instrumentos de renta fija, como bonos o certificados de depósitos, hacia títulos financieros de renta variable, como acciones.

Si los agentes económicos prevén que los precios de las acciones están demasiado altos pudiera desatarse un movimiento contrario que lleve a la venta de esos instrumentos para recoger ganancias, usando el principio de vender cuando están caras y comprar cuando están baratas; es decir, vender acciones cuando se considere que su precio está en un máximo relativo dado que a partir de ese nivel se prevé que bajará. El que se quede con las acciones que bajen de precio perdería parte de su riqueza financiera y antes de que eso ocurra es mejor vender.