Ante la persistencia de la inflación, Valdez sale a su encuentro

[Escrito el 24 de noviembre de 2021] 

Hace unos días comenté que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, será ratificado por el presidente Biden porque está dispuesto a tomar las medidas necesarias para mantener la estabilidad de precios en caso de que la inflación comience a ser persistente. De hecho, las minutas de la reunión de política de la Fed del mes de noviembre revelan que sus miembros están preparados para aumentar las tasas de interés si la inflación continúa elevada.

Hoy, el gobernador del Banco Central de la República Dominicana, Héctor Valdez Albizu, tomó la decisión de aumentar en 50 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria para enfrentar la inflación que “continúa siendo afectada por choques de oferta más persistentes de lo previsto.”

En su reunión de política monetaria de noviembre, el organismo emisor decidió incrementar de 3% a 3.5% la tasa de política, pasando la tasa de facilidad permanente de expansión de liquidez de 3.5% a 4%. Mientras, la tasa de depósitos remunerados se elevó de 2.5% a 3%. Esto tenderá a incrementar las tasas de interés, tanto activa como pasiva, en el mercado financiero. Si desean estimar en cuánto aumentarían las tasas de interés de mercado, le recomiendo la lectura de mi estudio titulado: “Influencia de la tasa de interés de política monetaria sobre las tasas de interés activa y pasiva,” publicado en la revista Ciencia y Sociedad del Intec. Una búsqueda rápida en Google le dará acceso a ese estudio.

Los choques de oferta identificados por el Banco Central que están influyendo sobre la inflación en la República Dominicana son: precios del petróleo y de otras materias primas importantes para la producción local; costos globales de fletes; y las distorsiones en las cadenas de suministros. Esos choques externos explican gran parte de la inflación, que se ha colocado a octubre en términos interanuales en 7.72%.

El aumento de la tasa de interés de política tiene como objetivo mantener ancladas las expectativas de inflación para asegurar que la variación de los precios converja a la meta de 4%±1% en el horizonte de política, específicamente hacia el segundo semestre de 2022. Eso quedó claro en el comunicado al señalar que, las autoridades tienen “el propósito de tomar las medidas monetarias adicionales que sean necesarias” para enfrentar la inflación.

El acelerado ritmo de crecimiento económico, que este año rondará entre 10.5% y 11.1%, ha creado la holgura necesaria para que el Banco Central pueda aumentar su tasa de interés de política, como complemento del desmonte gradual del programa de estímulo monetario iniciado en octubre pasado, sin que se proyecte una disminución significativa en la inversión y consumo de los agentes económicos privados.