Lo que sabe Valdez

Héctor Valdez, Gobernador del Banco Central, es un hombre inteligente y experimentado. Eso le permite saber muchas cosas en el ámbito económico. Recientemente ofreció unas declaraciones que revelan la gravedad de la situación económica actual y futura de corto plazo en la República Dominicana.

Valdez sabe que el gobierno de Leonel Fernández nunca ha controlado el gasto público, en especial durante los períodos electorales. Por eso favorece que el acuerdo Stand-By firmado con el Fondo Monetario Internacional –actualmente en suspenso- sea reactivado y extendido por seis meses más. Según las palabras del Gobernador, la extensión del acuerdo con el FMI permitiría “garantizar certidumbre, credibilidad y buen manejo en este proceso electoral.”

Leonel Fernández desequilibró las finanzas públicas en los procesos electorales de 2008 y 2010. ¿Qué impediría que las desajuste nuevamente en el 2012? ¿La extensión del acuerdo con el FMI? Héctor Valdez sabe que una extensión del acuerdo con el Fondo no detendría a Leonel. El sabe, mejor que nadie, que Leonel Fernández desbordará el gasto público, llevando el déficit gubernamental por encima de los 56 mil millones de pesos en el año 2011. De hecho en los últimos cuatro años, el déficit público acumulado se ha situado en el entorno de los 217 mil millones de pesos. Nunca antes un gobierno había sido tan despilfarrador.

El Gobernador sabe que existe una grabación en la cual Leonel Fernández afirma que gastará durante el proceso electoral 40 mil millones de pesos, para tratar de revertir la voluntad popular que desea un cambio en el rumbo de la economía nacional.  La extensión del acuerdo con el FMI no evitará que Leonel siga endeudando al gobierno masivamente, con el Banco de Reservas, con la banca privada, con los mercados de capitales internacionales, con los suplidores y contratistas, con los generadores de electricidad y con todo aquel que esté dispuesto a venderle a crédito al gobierno.

Valdez sabe que ese aumento del déficit público presionará la demanda agregada y empeorará el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, que ya supera los 4,500 millones de dólares. El Gobernador sabe que podría compensar ese efecto mediante un incremento de las tasas de interés que disminuya la demanda privada. Pero no quiere subir las tasas en un período electoral. Todo lo contrario, prefiere bajarla, aunque sea transitoriamente mediante la liberación de encaje legal.

La experiencia de Valdez le permite saber que los desequilibrios fiscales y de cuentas externas presionan al mercado cambiario. El Gobernador es quizás la persona que mejor conoce cómo funciona ese mercado y lo que se requiere para mantener estable el tipo de cambio. Sabe que en medio de desequilibrios macroeconómicos deberá subir las tasas de interés –lo que está descartado- o intervenir en ese mercado vendiendo reservas internacionales de divisas del Banco Central.

Héctor Valdez sabe que para vender divisas necesita conseguirlas previamente. Por eso favorece que se extienda el acuerdo con el FMI. En ese contexto, el Gobernador sabe que el FMI tiene para desembolsar 510.9 millones de dólares al país, de los cuales 381.3 millones de dólares van directamente al Banco Central y los 129.6 millones de dólares restantes van al gobierno, pero para ser pagados al Banco Central por concepto de intereses de los bonos de capitalización. Eso significa que el 100% de los desembolsos restantes lo recibirá el gobierno. Esto revela también el por qué el gobierno no tiene interés en continuar con el FMI, pues tendría que aplicar un ajuste a la tarifa de electricidad de un 18% y no recibiría desembolsos que pudiese usar para financiar mayores gastos.

El Gobernador Valdez sabe que el gobierno de Leonel prefiere seguir exprimiendo al Banco de Reservas. De hecho, el monto de préstamos triangulados –ahora se le llama factoring- que se otorgan a las instituciones públicas a través de operaciones con contratistas y suplidores del Estado, ascendió a 15,500 millones de pesos a noviembre de este año. Una cifra que mete miedo por el exceso de crédito doméstico neto que se está creando, desbordando las metas establecidas por el FMI.

Héctor Valdez sabe que necesita más divisas que le sirvan como oxígeno para mantener la estabilidad cambiaria hasta agosto de 2012. Y también sabe que el próximo gobierno tendrá que realizar ajustes para enfrentar los severos desequilibrios macroeconómicos y el excesivo nivel de endeudamiento que se heredarán del gobierno de Leonel Fernández.