Se confirma que las tasas de interés no bajarán pronto

[Escrito el 17 de enero de 2024]

Hace unos días comenté que las tasas de interés seguirían altas por unos meses más. Hoy representantes de los principales bancos centrales del mundo han realizado declaraciones que me permiten reiterar mi afirmación. Las tasas de interés seguirán altas en los países desarrollados, en particular en Estados Unidos, lo cual limita la capacidad del Banco Central de la República Dominicana de continuar disminuyendo su tasa de interés de referencia.

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, declaró en el Foro Económico Mundial de Davos que las tasas de interés comenzarían a bajar en el verano y no en primavera como prevé el mercado. Lagarde indicó que la expectativa del mercado de que ese organismo emisor comenzaría a reducir las tasas de interés en primavera ha provocado una disminución de las tasas de títulos financieros públicos y corporativos, estimulando la demanda agregada de bienes y servicios, lo que dificulta la lucha contra la inflación en la eurozona.

Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, había declarado previamente que la Reserva Federal no tenía prisa en bajar su tasa de interés de referencia. Waller señaló que mientras las condiciones del mercado laboral y de la actividad económica fuesen sólidas, él no veía razones para hacer recortes rápidos en las tasas de interés y afirmó que los políticos deben tomarse su tiempo para asegurarse de que ese banco central está haciendo bien su trabajo de reducir la tasa de inflación.

Esas declaraciones disminuyeron la probabilidad de que las tasas de interés inicien su proceso de reducción en marzo. La reacción del mercado de capitales fue negativa. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses retrocedieron. El Dow cayó 0.3%; el S&P 500 y el Nasdaq descendieron 0.6%. En Europa los índices bursátiles también registraron un comportamiento negativo. El DAX alemán cayó 0.8%; el FTSE inglés retrocedió 1.5%; y el IBEX 35 español perdió 1.3%, entre otros.

En general, la tasa de rendimiento de los bonos soberanos, que se mueve de manera inversa al precio de esos títulos de renta fija, se incrementó. La tasa de rendimiento de la Nota del Tesoro a diez años de Estados Unidos subió a 4.11%; la del título similar del Reino Unido subió a 3.98%; la de España a 3.25%; la de Italia a 3.91%; la de Francia a 2.81%; y la de Alemania, que sirve de referencia a toda la eurozona, subió a 2.32%.  

Ante toda esa información quiero reiterar que mientras la Reserva Federal no baje su tasa de interés de referencia, el Banco Central de la República Dominicana no debería bajar más la suya.