jueves, 4 de febrero de 2016

La correlación en los mercados

[Escrito el 25 de enero de 2016]

Hoy los mercados bursátiles volvieron a caer debido a que el precio del petróleo retrocedió nuevamente. De acuerdo a The Wall Street Journal las acciones y el precio del petróleo exhiben la correlación positiva más elevada en los últimos 26 años.

El Dow Jones cayó en 0.5%, el S&P 500 retrocedió en 0.7% y el Nasdaq descendió en 0.6%. Al mismo tiempo el precio del crudo se colocó en 30.26 dólares, cayendo un 6%. La correlación de esas variables en enero es de 97%, un nivel exageradamente elevado. Los analistas afirman que ese comportamiento es un reflejo de la recesión global. Yo pienso que se equivocan.



Al analizar los fundamentos macroeconómicos de los países desarrollados se puede llegar a la conclusión de que el reciente desempeño bursátil es más bien el resultado de un comportamiento de rebaño.

Muchos analistas piensan que la caída del precio del petróleo es un reflejo de que la economía mundial se encuentra en una fase de desaceleración. Y, dado que los instrumentos de política monetaria se agotaron, pues no habría posibilidad de acelerar la recuperación económica mediante la reducción de la tasa de interés o mediante un aumento de los agregados monetarios.

La desaceleración del crecimiento global, sigue el razonamiento de los analistas, se traduce en menor flujo de efectivo de las empresas. Y dado que el precio de las acciones es el valor presente del flujo libre de efectivo de los negocios, pues se espera que ese precio descienda y por eso los inversionistas se desprenden de las acciones en forma de rebaño.


Y yo pregunto: ¿Y dónde están las empresas y economías que se beneficiarían de la reducción del precio del petróleo? Me refiero a las que tienen una correlación negativa con el precio del petróleo. ¿Ya no existen?

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