[Escrito el 26 de septiembre de 2023]
Cuando las tasas de intereses suben, se reduce
el valor presente de los flujos de efectivo que generan los instrumentos
financieros. Las acciones no son una excepción.
Los principales índices bursátiles
estadounidenses retrocedieron hoy significativamente debido al aumento de las
tasas de rendimiento de los bonos. El Dow descendió 1.1%; el S&P 500 cayó
1.5%; y el Nasdaq retrocedió 1.6%.
Ese comportamiento del precio de las acciones
de las empresas refleja la preocupación que tienen los inversionistas sobre el
futuro de las tasas de interés. Si se piensa que las tasas seguirán subiendo se
prevé que el precio de las acciones se reducirá y antes de que suceda los
inversionistas se desprenden de ellas, aumentando la participación de los bonos
en su portafolio de instrumentos financieros.
Las tasas de rendimiento de las Notas del
Tesoro de Estados Unidos han tenido un movimiento ascendente. La tasa de rendimiento
de la Nota con vencimiento a un año se situó hoy en 5.47%; la de vencimiento a
dos años en 5.14%; y la Nota con vencimiento a diez años se colocó en 4.54%.
Por otra parte, el aumento de las tasas de
interés tiende a reducir la actividad económica y el consumo, lo cual disminuye
el flujo libre de efectivo de los negocios. Esto se traduce en una presión
adicional hacia la baja de los precios de las acciones, aun cuando se haya
reducido la probabilidad de una recesión.
La Reserva Federal señaló en su más reciente
reunión de política que subirá una vez más la tasa de interés de referencia
antes de que cierre el año. Esto colocaría la tasa de política monetaria en el
rango que va de 5.5% a 5.75%, presionando hacia arriba las tasas de rendimiento
de los bonos. Esto confirma una vez más que la política monetaria de Powell es
una fuente de incertidumbre que aumenta la volatilidad de los precios de los
instrumentos financieros, en especial de las acciones.
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