Caída bursátil por mayores tasas de interés

[Escrito el 21 de febrero de 2023] 

La expectativa de que las tasas de interés seguirán subiendo y que se mantendrán altas por más tiempo provocó una terrible sesión bursátil. El Dow, cayó hoy en casi 700 puntos, equivalente a un retroceso de 2.1%. El S&P 500 descendió 2% y el Nasdaq retrocedió 2.5%.

El valor de las acciones depende del flujo de efectivo que generan las empresas y de la tasa de descuento que se utiliza para llevar a valor presente ese flujo de ingresos. Si la economía se expande y se incrementan las ventas de las empresas, se espera que los beneficios y el flujo de efectivo también aumenten. En consecuencia, un auge económico tiende a elevar el valor de las acciones, lo cual se expresa en un mercado bursátil al alza.

Lamentablemente, en un entorno caracterizado por una inflación elevada, como lo que ocurre desde 2021, el mayor dinamismo económico presiona hacia arriba los precios de bienes y servicios, dificultando el control de la inflación. Ese resultado lleva a las autoridades monetarias a incrementar la tasa de interés para reducir la demanda agregada y así disminuir la tasa de inflación hasta colocarla en su meta anual.

El aumento de la tasa de interés reduce el valor presente del flujo de efectivo de las empresas, disminuyendo el valor de sus acciones. Esto significa que, ante la expectativa de que habrá un aumento de la tasa de interés o de que se mantendrá elevada por un tiempo más prolongado, los tenedores de esos instrumentos financieros decidirán venderlos provocando la caída de sus precios.

En los Estados Unidos, existen diversos indicadores que revelan que la economía se encuentra lejos de una recesión. En ese contexto, cabe destacar que el mercado laboral se encuentra en pleno empleo, con una tasa de desocupación de apenas 3.4%, y existe una tasa de crecimiento de los salarios de 4.4%. Esos resultados están llevando a los inversionistas a prever que la tasa de interés de la Reserva Federal seguirá subiendo y que se mantendrá alta en los próximos meses, lo cual reducirá el valor de las acciones.

Esa es la explicación de la fuerte caída del precio de las acciones y del aumento de las tasas de interés de los títulos del Tesoro, colocándose la del título a dos años en 4.73% y la de 10 años en 3.96%. Esto último encarecerá el costo del endeudamiento soberano de la República Dominicana.