Petróleo, salarios, inflación y tasa de interés en los Estados Unidos

[Escrito el 8 de febrero de 2022]

La combinación de un precio ascendente del petróleo, mayor tasa de crecimiento salarial e inflación más elevada se traduce indefectiblemente en un incremento de las tasas de interés en los Estados Unidos. De acuerdo con declaraciones realizadas por los principales funcionarios de la Reserva Federal, se prevé que a partir de marzo comiencen a registrarse aumentos en la tasa de interés de política monetaria. Inicialmente se proyectaron tres aumentos, ahora se pronostican, por lo menos, cinco alzas antes de que concluya 2022.

En los Estados Unidos, existe una relación estrecha entre el precio del petróleo, que hoy cerró alrededor de los 90 dólares por barril, y las expectativas de inflación. La asociación entre esas variables se explica por el hecho de que el precio del crudo incluye información sobre el comportamiento esperado de la economía. Si se prevé que la economía crecerá en los próximos meses, habrá una mayor demanda de combustibles que tenderá a elevar los precios del petróleo. Esto se traduce en el aumento de la inflación, creándose un entorno propicio para que las expectativas de inflación registren un comportamiento ascendente.

Al creciente precio del petróleo se añade un mercado laboral muy apretado. De acuerdo con el Wall Street Journal, por cada 60 desempleados hay 100 vacantes, “lo que significa que cualquiera que quiera un empleo puede encontrarlo.” Esto significa que la demanda de mano de obra ha estado creciendo, lo cual presiona hacia arriba los salarios, que en los últimos doce meses han aumentado en 5.7%. En enero se crearon 467 mil nuevos empleos, cifra que pudo ser mayor si no hubiese ocurrido la ola de casos de covid-19 provocada por la difusión de la variante Ómicron.

A pesar de que la tasa de desocupación subió entre diciembre y enero de 3.9% a 4%, se prevé que en marzo el banco central de los Estados Unidos comience a aumentar la tasa de interés de política con el objetivo de reducir la tasa de inflación actual y modera sus expectativas. El aumento de la tasa de interés debe hacerse oportunamente, pues reduciría el pico de la inflación. Mientras tanto, la tasa de rendimiento de los títulos del Tesoro a diez años se colocó hoy en 1.96%, nivel similar al existente hacia finales de 2019 y se espera que continúe subiendo en las próximas semanas.  

Para la República Dominicana ese entorno tiene elementos positivos y negativos. Un mercado laboral estadounidense apretado significa que los dominicanos que viven en ese territorio pueden encontrar fácilmente trabajo, y eso es bueno para la economía dominicana. Pero aumentos del precio del crudo, aceleración de los precios de bienes y servicios, y alzas de tasas de interés son factores que impactan negativo las cuentas externas, el balance fiscal y la tasa de inflación de este país. Los hacedores de política económica deben estar muy atentos.