[Escrito el 19 de abril de 2021]
La historia económica y financiera global
enseña que un mercado bursátil que lleva años en ascenso es muy vulnerable a un
evento negativo que sea espectacular. Eso es equivalente al sonido de la alarma
de un reloj que, en medio de la noche, cuando todo se percibe tranquilo, suena
de manera estremecedora, despertando a todo el mundo con los nervios de punta.
Hace tres semanas, la firma de inversión estadounidense
Archegos Capital Management, dirigida por Bill Hwang, se desplomó
espectacularmente, provocando la pérdida de miles de millones de dólares. La
causa de ese colapso es la misma que en ocasiones anteriores, una estrategia
basada en un nivel de endeudamiento excesivo para comprar acciones y elevar de
manera insostenible la tasa de retorno.
Ese tipo de firmas de inversión, denominadas family
offices, permite la realización de operaciones fuera del escrutinio del
regulador. Esto impide determinar adecuadamente su nivel de riesgo, lo cual
cobra una gran importancia si se toma en consideración que en la actualidad esas
oficinas manejan, de acuerdo con el Wall Street Journal, más de 2 millones de
millones de dólares.
Se estima que Bill Hwang, el jefe de Archegos,
perdió alrededor de 8 mil millones de dólares en dos semanas, al desplomarse el
precio de ViacomCBS de 100 dólares a 48 dólares en cuatro días. Hwang ya había
tenido problemas con la justicia en los Estados Unidos cuando gestionada el
fondo de cobertura Tiger Asia. Su estrategia de inversión es simple y
arriesgada, apostar a lo grande con mucha deuda y pocos escrúpulos en empresas
que se venden en corto o muy jóvenes con potencial de crecimiento. En 2012, se
declaró culpable de utilizar información interna privilegiada para maximizar
sus beneficios y fue condenado a no manejar dinero de terceros por lo menos por
cinco años.
Entre los clientes de Archegos se encontraban
importantes bancos internacionales, como es el caso de Credit Suisse, que se
estima registró pérdidas por 4.7 mil millones de dólares debido a que fue muy
lento en desprenderse de sus posiciones frente a esa firma de inversión. La
reacción inmediata de Credit Suisse fue el despido de los principales
funcionarios encargados de la banca de inversión y de la gestión de riesgos. Y
hoy se anunció que los dos ejecutivos encargados de la unidad de corretaje
principal también serán despedidos. No es para menos, la pérdida de Credit
Suisse es equivalente a un 18% del valor de mercado de esa entidad financiera. En
consecuencia, el precio de su acción cayó en 27%, al pasar de 14.70 dólares a
10.70 dólares, entre el primero de marzo y el 19 de abril de 2021.
Afortunadamente, otros bancos se desprendieron
rápido de sus posiciones, reduciendo sus pérdidas. Espero que las ondas
provocadas por el colapso de Archegos se amortigüen con las noticias positivas
provenientes de otros litorales de la economía global. De esa manera el
despertar no será muy brusco.
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