La burbuja de Tesla

 [Escrito el 8 de septiembre de 2020]

Hoy [8/9/2020] el mercado de capitales en los Estados Unidos retrocedió, debido principalmente al descenso del precio de las acciones de las empresas de tecnología. Específicamente, el Nasdaq varió en -4.1%, el S& P 500, -2.8%, y el Dow Jones, -2.3%.  

Una de las empresas tecnológicas que mayor descenso registró fue Tesla. En efecto, el precio de la acción de esa empresa, que ha ganado popularidad en el país debido a la decisión del presidente Abinader de utilizar uno de esos automóviles eléctricos, retrocedió en un 21% durante la sesión de hoy, pasando su precio de 418.32 dólares a 330.21 dólares. [La siguiente gráfica del precio de la acción de Tesla fue tomada del WSJ.]

Para entender ese comportamiento es indispensable recordar que el precio de la acción se puede dividir en dos componentes. El primero es el valor fundamental, que se origina por la evolución de los dividendos que pagará la empresa a lo largo de su existencia. El segundo término es un valor transitorio, cuyo comportamiento pudiera ser el de una burbuja que podría crecer y crecer, pero que, tarde o temprano, terminaría por explotar. El problema para los inversionistas, quienes compran las acciones, es que es difícil identificar qué parte de un determinado precio corresponde al valor de sus fundamentos y cuánto a una burbuja.

Debe destacarse que la burbuja es alimentada por las expectativas. Cuando los agentes económicos piensan que la empresa será super rentable y que, por lo tanto, otorgará dividendos elevados, el componente de la burbuja crece y crece por varios meses. Posteriormente, cuando los agentes económicos perciben que la evolución de los precios es un simple “bluff” o engaño, se desprenderían rápidamente de esas acciones, provocando el colapso de su precio. El inversionista que no pueda vender esa acción perderá su dinero.  

En el mundo financiero se utiliza una métrica que le da una señal a los inversionistas sobre la existencia o no de una burbuja. La ratio P/E es el precio de la acción dividido entre el beneficio de la empresa por acción. Esto significa que el indicador P/E es el número de años que tomaría a la empresa generar un nivel de beneficios equivalente al precio que está pagando el inversionista por la acción.

Hoy, el P/E de Tesla es igual a 859, el cual es significativamente mayor a las empresas competidoras. Por ejemplo, el P/E de Toyota es de 13; BMW, 14; y Porsche, 10. Esto sugiere que una parte significativa del precio de Tesla es una burbuja, la cual, tarde o temprano, estallará. Espero equivocarme.