[Escrito el 24 de mayo de 2023]
Héctor Valdez Albizu, gobernador del Banco Central, anunció hoy que la
tasa de inflación interanual a mayo se colocaría dentro del rango meta de 4%±1%. Ese resultado se
alcanzó un mes antes de lo proyectado inicialmente por las autoridades
monetarias y abre la posibilidad de que se adopten medidas monetarias que
estimulen el crecimiento de la economía en la segunda parte de este año.
En un discurso pronunciado frente a los miembros de la Asociación de
Industriales de la Región Norte, el gobernador Valdez indicó que ese logro
“otorgaría los espacios necesarios para que el Banco Central adopte
oportunamente medidas que contribuyan a relanzar el crecimiento durante el
resto del año, preservando la estabilidad macroeconómica.”
Esa afirmación cobra una gran importancia dado que durante el primer
trimestre del año el producto interno bruto registró un crecimiento de 1.4%.
Para que se alcance un crecimiento anual de 4%, cifra proyectada por el Banco
Central y por el FMI, habría que crecer en los próximos tres trimestres
alrededor de 4.9% en promedio. Esa cifra se encuentra en torno al ritmo de
crecimiento potencial, objetivo que requeriría para ser alcanzado la
flexibilización de la política monetaria
y que se registre simultáneamente un aumento de la inversión pública,
manteniéndose ancladas las expectativas de inflación.
Ese cambio de postura monetaria del Banco Central se facilitaría si la
Reserva Federal mantiene inalterada su tasa de interés de referencia.
Actualmente, la probabilidad de que en la reunión de junio la Reserva Federal
mantenga su tasa entre 5% y 5.25% es de casi 73%. La semana pasada Jerome
Powell señaló que la crisis de la banca regional y la reducción del crédito
bancario acentuarían la desaceleración del crecimiento económico
estadounidense, lo cual le permite estimar a las autoridades que el nivel de
tasa de interés requerido para hacer converger la tasa de inflación a la meta
es menor al que previamente habían proyectado.
Ese entorno monetario que se observa en los Estados Unidos, unido a la
incertidumbre creada por el desacuerdo entre la Casa Blanca y el Congreso sobre
el aumento del techo de la deuda federal, hace que mantener la tasa de interés
de referencia sin cambios en la reunión de junio de la Reserva Federal sea un
evento casi seguro.
Así las cosas, imagínese que usted tiene en el plato a un bateador de
poder, como Albert Pujols o Alex Rodriguez, quien encuentra a un hombre en
primera base y el juego se pierde por una carrera, ¿qué tipo de swing piensa
que haría el bateador? ¿Un simple toque de contacto? Conociendo al gobernador
Héctor Valdez, pienso que, con la cautela que lo caracteriza, se irá a lo
profundo.
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