Sobre el futuro de las tasas de interés en Estados Unidos

[Escrito el 18 de septiembre de 2023]

La Reserva Federal se reúne esta semana para decidir si modifica o no su tasa de interés de referencia. Esa tasa no solo influye sobre las tasas de interés de títulos financieros emitidos en Estados Unidos, sino sobre las tasas de interés de títulos emitidos a nivel global.

Actualmente la probabilidad de que el banco central estadounidense mantenga inalterada su tasa de referencia entre 5.25% y 5.5% en la reunión de septiembre es de 99%. Esto equivale a decir que, a pesar de que la tasa de inflación, medida como la variación interanual del índice de precios al consumidor, subió a 3.7% en agosto, es un evento casi seguro que las autoridades monetarias no subirán la tasa de interés de referencia.

Esa decisión puede explicarse por el hecho de que en términos reales la tasa de referencia se encuentra en el entorno de 2.9%. Nivel que supera el 2% que se estima tiene la tasa de interés neutral real, que es la requerida para que la inflación siga disminuyendo hasta converger a la meta del 2%.

Para la reunión de la Reserva Federal de noviembre se prevé con una probabilidad de 68.4% que la tasa de interés de referencia se mantenga inalterada. No obstante, existe un 31.6% de que esa tasa se incremente en 25 puntos básicos llevándola al rango que va de 5.5% a 5.75%.

Para la reunión de diciembre se prevé una situación parecida. Se estima una probabilidad de 59.4% de que la tasa de referencia se mantenga constante y un 40.6% que se ajuste hacia arriba en por lo menos 25 puntos básicos.

Lo interesante a notar es que hasta la reunión de marzo de 2024 el patrón de probabilidades arroja como resultado que lo más probable es que la tasa de interés de política monetaria se mantenga entre 5.25% y 5.5%. A partir de la reunión de mayo es que, con una probabilidad de 47.2%, se prevé que comience a reducirse la tasa de interés en Estados Unidos, permaneciendo en el rango de 5% a 5.25% hasta la reunión de septiembre de 2024 cuando bajaría 25 puntos básicos. 

Esa información probabilística es muy importante para todo aquel que tome decisiones económicas en el país, pues la tasa de interés de referencia de Estados Unidos influye de manera directa sobre el margen de maniobra del Banco Central de la República Dominicana.