Sobre la evolución de las tasas de interés

[Escrito el 20 de febrero de 2023]

Los agentes económicos, sean consumidores o inversionistas, están muy interesados en el comportamiento de las tasas de interés. Para reducir la tasa de inflación y colocarla en el rango meta, que en el caso dominicano es 4%±1%, el Banco Central realiza movimientos de la tasa de interés de referencia, a través de la cual influye sobre las tasas de interés activa y pasiva.

 Recuerde que la tasa de interés activa es la que usted paga al banco cuando toma un préstamo. Esto significa que la tasa activa influye sobre la inversión. Y la tasa de interés pasiva es la que le paga el banco a usted por sus depósitos, afectando sus decisiones de consumo y de ahorro.

Entre enero de 2012 y febrero de 2020, es decir, antes de la pandemia del covid-19, la tasa de interés promedio ponderado ascendió a 13.95% y la tasa de interés pasiva promedio ponderado fue de 6.28%. El margen promedio, o distancia, entre ambas tasas de interés se colocó en 7.68%.

Entre marzo de 2020 y noviembre de 2021, se aplicó una política monetaria expansiva para enfrentar la parte más dura de la pandemia. La inyección de liquidez y la reducción de la tasa de interés de referencia en 150 puntos básicos, al llevarla de 4.5% a 3%, disminuyeron las tasas de interés. La tasa activa promedio ponderado se situó en 10.13%, 382 puntos básicos menos que el período anterior, y la tasa pasiva promedio ponderado en 3.39%, 289 puntos básicos menos. El margen entre ambas tasas de interés se situó en 6.73%. Esa política monetaria expansiva favoreció la recuperación de la economía, registrando el PIB un crecimiento de 12.3% en 2021.

A partir de diciembre de 2021 se inició una política monetaria con una postura más restrictiva para enfrentar la inflación; variable que llegó a un pico interanual de 9.64% en abril de 2022. Entre diciembre de 2021 y febrero de 2023, período en que se registró un aumento de 550 puntos básicos en la tasa de interés de referencia, la tasa de interés activa promedio ponderado subió a 12.07% y la pasiva promedio ponderado a 6.84%. Debe notarse que el margen promedio en esos meses fue de 5.23%, con un mínimo de apenas 3.56% registrado en diciembre de 2022, el nivel más bajo desde 2012, lo cual implica que la tasa de interés activa subió más lentamente que la pasiva.

Ese comportamiento cambió entre enero y febrero de este año, pues, tal como había pronosticado en comentarios anteriores, la tasa de interés activa comenzó a subir mucho más rápido que la pasiva, colocándose el margen en 6.05%, nivel que todavía está por debajo del promedio histórico de 7.68%. Esto lleva a concluir que la tasa de interés activa seguirá subiendo más rápido que la pasiva en los próximos meses.