Lecciones del presidente Biden

 [Escrito el 30 de abril de 2021]

Joe Biden, presidente de los Estados Unidos, está demostrando que no llegó a perder el tiempo ni a marear a su población. Desde que comenzó su mandato adoptó medidas para acelerar el proceso de vacunación contra el covid-19 y recuperar simultáneamente la economía de los más pobres y vulnerables.

En un discurso pronunciado el miércoles frente a una sesión conjunta del Congreso, Biden señaló que los Estados Unidos se está moviendo hacia adelante. Y dejó claro que su país se encuentra compitiendo con China y otros países para ganar el Siglo 21.

Para alcanzar ese objetivo, Biden tratará de obtener el apoyo de los Republicanos, para crear juntos empleos y bienestar para su gente. El presidente estadounidense no pierde tiempo con ataques estériles a ese partido político como si se mantuviese en la campaña electoral. Sabe que la unión es necesaria, para conseguir la aprobación de la sociedad de los planes de gasto e inversión que tiene y para que se acepten las modificaciones impositivas que se requieren para financiarlos.

La administración de Biden afirma que el gobierno es una fuerza clave para promover el crecimiento económico con justicia social. En vez de congelar la inversión pública, como recomendarían los economistas de la escuela austríaca, decide expandirla para estimular la demanda agregada, tanto de consumo como de inversión, del sector privado.

Biden se sienta a trabajar intensamente. Después de presentar su programa de rescate de 1.9 millones de millones de dólares, publicó su paquete de inversión en infraestructura de 2.25 millones de millones de dólares. Y esta semana presentó el Plan de las Familias Americanas que destinará 1.8 millones de millones de dólares para el cuidado infantil y la educación. El objetivo de esa masiva inversión pública, que se ejecutará en los próximos diez años, es modernizar los Estados Unidos, basándose en un avance de la calidad del capital humano y de las infraestructuras físicas y digitales.

A diferencia de la reforma tributaria presentada en Colombia, que afectará principalmente a los más pobres y vulnerables, el presidente Biden financiará su programa de inversión y gasto público mediante el aumento de los impuestos a los contribuyentes con ingresos superiores al millón de dólares al año y a las empresas. Además de subir la tasa de impuesto sobre la renta, la tasa de impuesto sobre la ganancia de capital de los más ricos se incrementará a 43.4%, muy por encima del 23% que prevalece actualmente.

El plan de estímulo económico de Biden, unido a la aceleración del ritmo de vacunación, ha favorecido el consumo privado y la recuperación de la economía. En el primer trimestre de este año la economía se expandió a una tasa anual ajustada estacionalmente de 6.4%, colocando su economía a un punto porcentual del nivel máximo registrado antes de la pandemia en 2019. El avance adicional que se logrará con la política fiscal expansiva revela que sería muy positivo estudiar las lecciones del presidente Biden.

Sobre la brecha del PIB y la política económica

 [Escrito el 29 de abril de 2021]

El gobernador del Banco Central de la República Dominicana, Héctor Valdez, reveló ayer que el desempeño de la economía dominicana de marzo fue muy positivo. El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) avanzó en un 10.6%, constituyendo el segundo mes consecutivo de variación positiva de la actividad económica.

El Banco Central estima que el producto interno bruto (PIB) se expandirá en 2021 a una tasa comprendida entre 5.5% y 6%. Si se asume que crece el 6%, se tiene que a final de este año se habrá alcanzado un nivel de ingreso solamente un 1.1% inferior al registrado en 2019. No obstante, si se compara con relación al nivel del PIB que debió haberse alcanzado en 2021 si no se hubiese registrado la pandemia del covid-19, la brecha del producto es negativa en un 10.3%.

Esa brecha negativa justifica la política monetaria expansiva que ha estado ejecutando el Banco Central desde marzo de 2020. El organismo emisor ha reducido en 150 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria y ha colocado liquidez por una suma ascendente a 5% del PIB a tasas de interés históricamente bajas, lo cual ha estimulado la demanda agregada de los agentes económicos privados.  

Lamentablemente, la política fiscal ha sido parcialmente incompatible con la recuperación de la economía. El lado positivo de la política fiscal lo constituye el conjunto de programas sociales de apoyo a los hogares y empresas implementados desde marzo del año pasado, los cuales protegieron la capacidad de consumo de las familias y facilitaron la operación de los negocios. Es una pena que el gobierno del presidente Abinader haya decidido eliminar esos programas sociales a partir de enero de 2021.

El lado negativo de la política fiscal se explica por la mala ejecución del programa de inversión pública. En el primer trimestre del año, el gobierno apenas utilizó un 30% del monto presupuestado para ese período como gasto de capital. Ese bajo nivel de inversión pública es muy grave, sobre todo si se toma en consideración que el gobierno dispone de los recursos necesarios para expandir esa inversión, los cuales fueron obtenidos a través de ingresos tributarios y de la colocación de bonos soberanos. 

Esto significa que el gobierno central pudo expandir el ritmo de crecimiento todavía más, aprovechando el efecto multiplicador de la inversión pública, lo cual estimula la expansión de la demanda agregada privada. Confieso que, a casi un año de gobierno, pensaba que los funcionarios habrían aprendido a ejecutar eficientemente el gasto de capital. Desafortunadamente, mis expectativas no se cumplieron. 

La reforma tributaria según el BID

[Escrito el 27 de abril de 2021]

Hace unos días, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) recomendó al gobierno del presidente Abinader incrementar los ingresos tributarios para recuperar la sostenibilidad de las finanzas públicas, al mismo tiempo que mejora su capacidad de invertir a favor de los pobres y grupos vulnerables. Esto es un reconocimiento de que no será posible disminuir el déficit fiscal mediante la reducción del gasto público, tal como se había planteado durante la campaña electoral.  

Un aumento de las recaudaciones significa que alguien tendrá que sacarse dinero de los bolsillos y enviárselo al gobierno. Para convencer a los agentes económicos de pagar más impuestos, el BID recomienda al gobierno que logre un amplio consenso social y que ponga en marcha una estrategia de comunicación que convenza a la población del bienestar social que se derivará de la inversión de los nuevos recursos destinados a satisfacer las necesidades básicas de la gente.

La reforma tributaria también debe permitir la reducción de la deuda pública que cerró el año 2020 en un 70% del PIB. Aun cuando el BID no establece el monto en que deben aumentar las recaudaciones, indica que la presión tributaria de un 14.4% es muy baja con relación al promedio regional que se situó en 2019 en un 24%. De acuerdo con nuestros estimados, la reforma tributaria debería permitir al gobierno aumentar las recaudaciones entre tres y cuatro puntos del PIB, equivalente a una suma comprendida entre 150 mil millones y 200 mil millones de pesos.

El BID confirma que las bajas recaudaciones se explican por la evasión impositiva y el elevado nivel de exenciones. En el caso del ITBIS, sostiene que la base exonerada representa la mitad de la base total, lo cual favorece a segmentos de población de altos ingresos. Además, señala que, a pesar de los avances de la administración tributaria registrados en los últimos años, la evasión de algunos impuestos supera el 50%. Esto implica que el gobierno pudiera aumentar las recaudaciones sin aumentar las tasas, sino ampliando las bases al mismo tiempo que se reduce la evasión impositiva.

Por último, el BID le recomienda al gobierno que, antes de aplicar la reforma tributaria, evalúe adecuadamente las distintas opciones impositivas para tomar aquella que minimice el impacto negativo sobre el crecimiento, la inversión, el empleo y la distribución del ingreso. Ese es un buen consejo si se desea seguir ampliando el pastel de dónde salen los impuestos.

Medidas racionales para enfrentar el covid-19

 [Escrito el 26 de abril de 2021]

La experiencia acumulada sobre la pandemia del covid-19, que azota la humanidad desde diciembre de 2019, permite describir las medidas racionales para enfrentarla.

La aplicación rápida de la vacuna contra ese virus es fundamental para proteger a la población. La evidencia empírica demuestra que la vacuna es efectiva, solo falta aplicarla. Para lograr ese objetivo es necesario disponer de las dosis suficientes. Lamentablemente, el nacionalismo de las vacunas ha sido una política subóptima aplicada por los países avanzados, pues ha dejado sin dosis suficientes a la población de las naciones en desarrollo. Tal como señalamos en otro comentario, en la República Dominicana no hay vacunas suficientes para cumplir con la promesa presidencial de vacunar el 80% de la población hacia finales de junio de 2021.

El mantenimiento del distanciamiento social basado en el confinamiento voluntario o no de la sociedad es clave. Cuando la comunidad no coopera, el establecimiento de un toque de queda más estricto es la medida que debe establecerse por el bien de la sociedad. El bienestar social que se desprende de la protección de la salud es superior a la pérdida económica que provoca el confinamiento. En la República Dominicana, el gobierno ha ido acortando irracionalmente las horas al día que corresponden al toque de queda, al mismo tiempo que ha facilitado la apertura de las actividades de intenso contacto físico, lo cual ha estado elevando la tasa de positividad de la enfermedad.

La lucha eficiente contra la pandemia implica que el gobierno asegure un determinado nivel de ingreso para los segmentos más pobres y vulnerables de la sociedad. Esto significa transferir recursos a la población a través de programas sociales como Quédate en Casa, Pa’Ti y Fase. Es una pena que el gobierno de Abinader haya decidido eliminar esos programas entre enero y abril de este año, dejando en la calle a centenares de miles de personas sin empleo, quienes desesperadamente tienen que buscar la forma de obtener los ingresos necesarios para poder comer.

Una aplicación generalizada de las pruebas de detección del covid-19 es otra medida racional para enfrentar su propagación y letalidad. Al detectar oportunamente la enfermedad se puede aislar a la persona y evitar así que otras se contagien. Además, la experiencia demuestra que mientras más rápido se inicie el tratamiento de la enfermedad menor es la probabilidad de que la misma sea severa y, en consecuencia, disminuye la probabilidad de fallecimiento del paciente. La decisión del gobierno de limitar la aplicación de las pruebas PCR a una por año, a ser financiada por el sistema de seguridad social contributivo, y concentrar su aplicación libre de costo únicamente en los hospitales públicos, es una medida irracional, pues el Estado tiene menos capacidad de aplicarla que el sector privado. ¿A quién se le ocurrió reducir la oferta de las pruebas PCR cuando se enfrenta el inicio de la tercera ola?

Aquí le dejo al presidente Abinader esas medidas racionales y eficientes para enfrentar la pandemia del covid-19. Si no me cree, pues que consulte a expertos nacionales o extranjeros.

El buen maestro y el retorno de la educación

 [Escrito el 23 de abril de 2021]

El ministro de Educación Superior, Ciencia y Tecnología, Franklin García Fermín, afirmó que la Normativa No. 09-15 se mantendrá intacta hasta que llegue al país el resultado un estudio que se realiza sobre la misma. No entiendo lo que se le está evaluando a esa normativa, pues la misma lo que hace es promover la calidad del magisterio.

Por un lado, establece el dominio de contenido y competencias que debe tener un buen maestro. Y, por otro lado, establece que los estudiantes que van a tomar la carrera docente deben aprobar un riguroso proceso de admisión con el objetivo de que los futuros maestros hayan sido excelentes bachilleres. Tal como dice Jaime Saavedra, director Global de Educación del Banco Mundial, “para dar un buen servicio [de enseñanza], se deciden los objetivos, se forma bien a esos profesionales, se les selecciona bien y se les paga bien.” En consecuencia, no hay nada que cambiarle a la Normativa No. 09-15. Solo hay que aplicarla de manera firme y perseverante.

En caso de que alguna universidad no quiera aplicar esas pruebas de admisión a la carrera docente, pues no debería permitírsele que imparta esa carrera. Eso debe aplicar a todas las universidades, incluyendo a la Universidad Autónoma de Santo Domingo (UASD). Digo esto porque el ministro García Fermín señaló que la UASD, “nunca estuvo de acuerdo con ella y de hecho no se acogió a esta regla a pesar de que el Consejo Universitario la aprobó en el año 2016.”

Esto significa que ese centro académico permitía la entrada a la carrera docente a bachilleres sin aplicarle la Prueba de Actitud Académica. Esa decisión es un golpe para los buenos bachilleres de escasos recursos, quienes podrían aprobar esa prueba de admisión y convertirse en buenos maestros, bien remunerados por el mercado. Pero como los colocan en el mismo grupo que a los malos bachilleres, la calidad del maestro graduado de la UASD baja y esto deteriora la calidad del título emitido por ese centro de estudio. La consecuencia es que el buen bachiller de escasos recursos, ya convertido en maestro, será penalizado por haberse graduado de la carrera docente en la UASD.

Ante esa situación se puede recomendar que los bachilleres que hayan obtenido excelentes calificaciones, y tengan vocación de ser maestros, deben ser becados para estudiar en las mejores universidades del país. Ese grupo de futuros maestros será el responsable de transformar esta nación, elevando la calidad y el retorno de la educación. Un magisterio de calidad llevará esa tasa de retorno de un 5%, que existe en la actualidad por cada año de escolaridad, hasta un 10% que prevalece en otros países más avanzados. Esa es la única manera de lograr un verdadero milagro económico.

El golpe impositivo de Biden a los ricos

[Escrito el 22 de abril de 2021]

El mercado bursátil estadounidense retrocedió hoy como reacción a la propuesta impositiva del presidente Joe Biden. Esas nuevas cargas impositivas recaerían principalmente sobre los más ricos, lo cual es una promesa de campaña del mandatario. 

El Dow Jones, S&P 500 y el Nasdaq cayeron en promedio casi un 1%.

La propuesta de Biden incrementará a 43.4% la tasa del impuesto sobre la ganancia de capital para contribuyentes con ingresos superiores al millón de dólares anuales. Para conseguir el apoyo popular, el gobierno de Biden ha señalado que esos ingresos se utilizarán para financiar una mayor inversión en educación y en programas de apoyo infantil, el cual se denomina Plan de las Familias Americanas y asciende a 1 millón de millones de dólares.

La nueva tasa del impuesto sobre la ganancia de capital de 43.4% resulta de combinar una tasa impositiva máxima sobre la renta de 39.6% con la aplicación de las tasas impositivas que gravan las rentas ordinarias a los dividendos y a las ganancias de capital, que actualmente son gravadas con un tasa de 20%. El presidente Biden también quiere incrementar los impuestos sobre la nómina de los contribuyentes más ricos.

Esos movimientos tributarios implican que la tasa impositiva que grava las ganancias de capital de los ricos sería duplicada, algo que se prevé repercuta negativamente sobre el proceso de acumulación de capital, la creación de empleo y, obviamente, sobre el crecimiento económico.  

En los próximos días se verá si las repercusiones negativas de esa reforma tributaria sobre el mercado bursátil son amortiguadas o no por la política monetaria acomodaticia y por la política fiscal expansiva que ha comenzado a ejecutar la Administración Biden.

La vacuna contra el covid-19 funciona, solo falta aplicarla

[Escrito el 21 de abril de 2021]

En un interesante artículo publicado hoy en el Financial Times se presentó evidencia estadística que demuestra que la vacuna contra el covid-19 funciona.  John Burn-Murdoch elaboró varias gráficas en las cuales se observa el descenso acelerado del porcentaje de casos de coronavirus entre la población vacunada, que es la de mayor edad, con relación al porcentaje de casos de la población no vacunada.  Asimismo, se observa una reducción de la tasa de hospitalización y de fallecimientos entre los adultos mayores con relación a los más jóvenes que todavía no se han vacunado.

En su análisis queda claro que, debido al poco acceso a las vacunas y a la propagación de variantes del virus, millones de personas que habitan en los países en desarrollo se enfrentarán en los próximos meses a un mayor riesgo de contagio, hospitalización y muerte. Los países avanzados deben entender, tal como lo comenté ayer, que la única manera de derrotar esa pandemia es si todo el mundo se vacuna, y no solo la población que habita en sus territorios.

España, la madre patria, lo ha entendido muy bien. Hoy, Pedro Sánchez, presidente del Gobierno de España anunció que su país donará a América Latina y el Caribe entre un 5 y un 10% de las dosis de vacunas que adquiera durante 2021, equivalente a 7.5 millones de dosis, con el objetivo de promover un acceso a las vacunas equitativo, justo y asequible para todas las personas. Otras economías desarrolladas deberían seguirle los pasos a España y cooperar con la vacunación de la población de países africanos y de otros países menos avanzados. Es lamentable que los líderes de esas naciones prefieran tener millones de vacunas en sus almacenes en vez de enviarlas a quienes más las necesitan.

En los años noventa promoví el financiamiento público de la investigación y desarrollo y la aprobación de licencias obligatorias a productos patentados por la industria farmacéutica, basándome en los estudios de Michael Kremer, entonces un profesor de Harvard y actualmente de la Universidad de Chicago, galardonado con el Premio Nobel de Economía en 2019. Hoy me reconforta que se esté discutiendo la importancia de que haya transferencia de la tecnología para fabricar la vacuna del covid hacia otros países usando licencias obligatorias. Recuerdo el fuerte debate que se registró en los noventa con los abogados que defendían a muerte que esas licencias no se incluyesen en nuestra legislación de Propiedad Intelectual. Afortunadamente, las licencias obligatorias se incluyeron en la Sección IV de la Ley No. 20-00 sobre Propiedad Industrial.

Concluyo este comentario con una buena noticia. Hoy llegaron 500 mil dosis de vacunas provenientes del laboratorio Sinovac de China. Y aprovecho para recordarle a esa empresa que todavía le debe al gobierno dominicano 4.5 millones de dosis de las que había prometido para los meses de marzo y abril.