El peligro de la inteligencia artificial para República Dominicana

[Escrito el 8 de febrero de 2023]

El avance de la Inteligencia Artificial aplicada a la tecnología informática impactará negativamente sobre el empleo repetitivo. En el caso de la República Dominicana, es muy probable que jóvenes que laboran en los call centers que operan como zonas francas especiales sean sustituidos por programas informáticos con inteligencia artificial, como el ChatGPT creado por la empresa OpenAI.

ChatGPT es un programa de inteligencia artificial para procesamiento del lenguaje natural que puede responder con mucha certeza las preguntas que se le hagan. Ese programa es capaz de sostener una conversación con fluidez y generar textos de respuestas, utilizando el proceso de aprendizaje automático para entrenarse en base a una enorme y creciente base de datos que obtiene de diversas fuentes que circulan en el internet.

La poderosa y gigantesca Microsoft está apoyando el desarrollo de ChatGPT y anunció que lo incluirá en su buscador Bing para competir con Google, el famoso buscador de internet que posee el 93% del mercado de buscadores. Satya Nadella, el director ejecutivo de Microsoft, señaló recientemente en una entrevista para el Wall Street Journal que la inteligencia artificial ayudará a las personas a realizar mejor su trabajo, en otras palabras, a mejorar su productividad, aunque queda claro que habrá cambios en la estructura laboral.

Obviamente, Google no se quedará atrás ni con los brazos cruzados. Hoy los directivos de Alphabet Inc., propietaria de Google, anunciaron que una nueva versión de su buscador también incluirá inteligencia artificial para que pueda organizar información compleja, resumir contenido y responder preguntas, realizadas hasta con imágenes y videos, de manera rápida y precisa a los usuarios.  

Los efectos de la implementación de la inteligencia artificial han sido estudiados por brillantes pensadores a nivel mundial. Recientemente, Daron Acemoglu y Simon Johnson, ambos profesores del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), señalaron que la inteligencia artificial desplazará a las personas que tengan puestos de trabajo que “demanden buenas habilidades de comunicación,” provocando una reducción de empleos bien remunerados, lo cual deprimirá el salario promedio. Específicamente señalan que los trabajos de atención al cliente serán sustituidos por “sistemas de inteligencia artificial generativos como ChatGPT que aplaquen a usuarios enojados hablándole con un discurso inteligente y tranquilizador.”

Pienso que esa tecnología impactará negativamente el empleo y los ingresos de divisas generados por los call centers en el país. Por ese motivo, recomiendo a las autoridades del Ministerio de Industria y Comercio, así como a los centros académicos, incluyendo al Infotep, que adopten medidas y ejecuten programas que permitan la creación de puestos de trabajo que sean complementarios de los que la tecnología con inteligencia artificial irá sustituyendo en la medida que avanza su implementación a nivel global.

Estimulando la construcción para elevar los ingresos

[Escrito el 7 de febrero de 2023]

El gobernador del Banco Central, Héctor Valdez Albizu, se reunió hoy con los principales representantes del sector construcción. En ese encuentro se le dio seguimiento a la medida que libera 21 mil millones de pesos del encaje legal; recursos que serán destinados principalmente a la construcción de viviendas populares. Esa reunión confirma el interés del organismo emisor de que la economía dominicana se expanda al máximo ritmo posible, dada la restricción que impone la desaceleración global que se proyecta para 2023.

La construcción es la actividad económica que tiene mayor ponderación en el producto interno bruto, seguida por el sector comercio. Antes de la pandemia, específicamente en 2019, el peso de la construcción en el PIB fue de 12%.  El crecimiento promedio simple de ese sector entre 2014 y 2019 fue de un notable 11.2%, siendo clave para la expansión económica registrada en ese período. En 2021, buena parte de la recuperación económica postpandemia, que se manifestó en un salto de 12.3% del PIB, se debió al crecimiento de 23.4% que alcanzó esa actividad económica, que respondió favorablemente a la política monetaria expansiva ejecutada por el Banco Central. En ese año, la participación de la construcción en el PIB se colocó en 14.3%. En 2022, el sector construcción apenas creció 0.6%, descendiendo significativamente su aporte al crecimiento económico que se situó en 4.9% gracias a la extraordinaria recuperación del turismo.

Ante la proyección de un crecimiento económico global para el 2023 menos favorable que el registrado el año pasado, las autoridades monetarias quieren cooperar con el crecimiento económico estimulando la construcción privada, al mismo tiempo que mantienen la estabilidad macroeconómica. Eso explica la reunión de hoy en el Banco Central entre el gobernador Héctor Valdez y los representantes del sector construcción, quienes se comprometieron a utilizar los 21 mil millones de pesos liberados a una tasa de de interés de 9% anual a ser prestados a plazos de hasta cinco años para construir 10 mil soluciones habitacionales de bajo costo entre 2023 y 2024.

Dado el efecto multiplicador de la inversión en construcción, se puede prever que la medida adoptada por el Banco Central será muy positiva para la creación de empleos y el aumento del ingreso promedio de la población en los próximos meses. Si esa medida monetaria se complementa con una mejora del proceso de inversión pública, tal como ha solicitado el presidente Luis Abinader a sus funcionarios, la economía dominicana alcanzaría un buen crecimiento económico en 2023. 

El reto del crecimiento económico en 2023

[Escrito el 6 de febrero de 2023]

Las autoridades gubernamentales estiman que la economía dominicana crecerá 4.5% en 2023. Al analizar los factores que explican la expansión de 2022 se puede señalar que esa proyección constituye un gran reto para el aparato productivo nacional.

La actividad hoteles, bares y restaurantes con un crecimiento de 24% en su valor agregado explica la mayor parte del crecimiento del producto interno bruto (PIB) del año pasado. La llegada de 7.2 millones de turistas por vía aérea y 1.3 millones de cruceristas estimuló la demanda de bienes y servicios, generando ingresos de divisas por 8,406.5 millones de dólares.

La desaceleración global proyectada por el Fondo Monetario Internacional se traduciría en un menor ritmo de crecimiento del turismo en 2023. Los Estados Unidos, principal socio comercial y fuente esencial de los flujos de turistas hacia el territorio dominicano, reduciría su tasa de crecimiento de 2% en 2022 a 1.4% en 2023. La eurozona registraría, según el FMI, una caída más dramática de su ritmo de crecimiento al pasar de 3.5% a 0.7%; dentro de ese grupo resalta España que pasaría de crecer 5.2% en 2022 a 1.1% este año.

A menor crecimiento de la economía internacional menor demanda de servicios de ocio, en particular turísticos. Esto sugiere que será muy difícil que la actividad hoteles, bares y restaurantes, que explicó alrededor del 26% del crecimiento económico del año pasado, pueda expandirse al mismo ritmo en 2023. Por ese motivo, es muy probable que el crecimiento del PIB de este año esté más cercano al 4% que al 4.5% que estiman las autoridades gubernamentales.

El presidente Luis Abinader lo sabe y por eso está apoyando intensamente las actividades turísticas. En ese contexto, cabe destacar el trabajo que está llevando a cabo el ministro David Collado y su equipo que logró que el turismo iniciara el año a todo vapor, registrando la llegada de turistas por vía aérea en enero un aumento de 27% con relación al mismo periodo del año 2022, situándose en 674,734 visitantes. Esa cifra es muy significativa, pues se trata de una importante mejoría con relación a un período en que los flujos turísticos ya estaban normalizándose.

Si el turismo logra expandirse cerca del 20% en 2023 y el sector construcción, que apenas se expandió 0.6% el año pasado, alcanza un mejor desempeño, el crecimiento del PIB pudiera acercarse al 4.5% estimado por las autoridades. Dado el entorno internacional, ese resultado sería un logro extraordinario.   

El mercado laboral estadounidense sorprende a todos

[Escrito el 3 de febrero de 2023]

El mercado de trabajo de los Estados Unidos registró un comportamiento extraordinariamente bueno en enero. Se crearon 517 mil puestos de trabajo y se redujo la tasa de desocupación a 3.4%, el nivel más bajo en 53 años. Los empleos en las actividades de hoteles, bares y restaurantes (128 mil personas), comercio y transporte (63,000) y en los servicios salud (58,200) fueron los que registraron mayores incrementos.

Ese resultado laboral, que aleja el fantasma de la recesión, retumbó en los mercados bursátiles, provocando la caída de los tres principales índices. El Dow retrocedió 128 puntos, equivalente a una caída de 0.4%; el S&P 500 descendió 1%; y el Nasdaq perdió 1.6%.

Los inversionistas, que daban por descontado que la Reserva Federal pudiera pausar e incluso reducir la tasa de interés de referencia en los próximos meses, deben estar muy preocupados. El aumento del ritmo de creación de puestos de trabajo puede mantener elevado el crecimiento interanual del salario nominal por hora, el cual, aun cuando se desaceleró al pasar de 4.8% en diciembre a 4.4% en enero, se mantiene muy por encima de la meta de inflación que es 2%.

Esto llevaría a las autoridades monetarias a incrementar la tasa de interés más allá del 5.25% que actualmente pronostican los agentes económicos, para asegurarse que la tasa de inflación siga reduciéndose. Esto significa que, además de subir la tasa de interés en 25 puntos básicos en las reuniones de marzo y mayo, la suban 25 puntos básicos en la reunión de junio. Cabe recordar que cuando sube la tasa de interés, se reduce el valor de los instrumentos financieros, como las acciones, lo cual lleva a los agentes a vender esos títulos provocando un descenso de sus precios, tal como sucedió hoy en el mercado bursátil.

Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, lo dejó claro en la rueda de prensa del miércoles pasado. Si se necesita subir la tasa de interés de referencia por encima de la proyección de diciembre, que la coloca en el rango que va de 5% a 5.25%, “seguro que lo haremos.” La decisión de la Reserva sobre la tasa de interés dependerá del resultado de la inflación de enero -que se publicará a mediados de febrero- y del comportamiento del mercado laboral en febrero, cuyo reporte será publicado en marzo justo antes de la reunión de política. Si la inflación baja lentamente, el apriete monetario será más intenso, a menos que se demuestre que la influencia de la política monetaria tiene un rezago muy grande y haya que esperar a que su impacto sobre la demanda de bienes y precios se manifieste en el mediano plazo.

Las tasas de interés siguen subiendo, pero menos rápido

[Escrito el 2 de febrero de 2023]

La Reserva Federal incrementó su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, colocándola en el rango que va de 4.5% a 4.75%. Esa decisión pone de manifiesto que el banco central de los Estados Unidos ha decidido moderar el apriete monetario para evitar una recesión económica.

La reacción de los mercados de capitales ha sido positiva. Ayer el S&P 500 avanzó 1% y el Nasdaq se incrementó en 2%. Hoy volvieron a subir, el S&P 500 en 1.5% y el Nasdaq en 3.3%. El Dow registró una ligera caída.

A pesar de esa buena noticia sobre la tasa de interés, la cual era esperada por todos los agentes económicos, Jerome Powell señaló que la lucha contra la inflación no ha concluido. Y señaló claramente que habrá dos nuevos aumentos de tasas de interés de 25 puntos básicos, lo cual la situará en el rango entre 5% y 5.25%. El mercado apuesta que cuando se llegue a ese nivel habrá una pausa y posteriormente, cuando la tasa de inflación confirme su tendencia hacia la baja, se iniciará la reducción de la tasa de interés de referencia.

Hoy el Banco Central Europeo también decidió aumentar su tasa de interés y lo hizo en 50 puntos básicos, colocándola en 2.5%. Christine Lagarde, la presidenta de ese organismo emisor, indicó, al igual que Powell, que el trabajo contra la inflación no se ha concluido y que habrá nuevos aumentos en la tasa de interés. En este caso se señaló que en la próxima reunión a celebrarse en marzo se incrementará la tasa de referencia en 50 puntos básicos.

Por otro lado, el Banco de Inglaterra aumentó su tasa de política en 50 puntos básicos, llevándola a 4%. Esa economía será muy golpeada en 2023, pues la elevada tasa de inflación que la azota actualmente obligará a mayores aumentos de la tasa de interés, conduciendo la economía a una recesión económica, tal como pronosticó recientemente el Fondo Monetario Internacional.

El gobierno aprovechó una buena ventana para colocar deuda

[Escrito el 1 de febrero de 2023]

El Gobierno Dominicano colocó hoy deuda soberana y lo hizo a una tasa de interés en dólares muy cercana al 7% tal como había pronosticado. Esto significa que se aprovechó la ventana que se abrió desde finales de diciembre de 2022 y que permitía colocar deuda a la mejor tasa de interés posible, dado el apriete monetario global ejecutado durante la mayor parte del año pasado.

De acuerdo con información del Ministerio de Hacienda, se emitió deuda soberana por un total de 1,800 millones de dólares. Esa suma, que representa alrededor del 27% del total de necesidades financieras brutas del Gobierno Dominicano para este año, se compone de dos tipos de instrumentos financieros. El primero se emitió en dólares por un monto facial total de 700 millones de dólares, con un cupón de 7.05% y fecha de vencimiento en 2031. El segundo instrumento financiero se emitió en pesos dominicanos por un monto equivalente a 1,100 millones de dólares, a una tasa de cambio de 56.62 pesos por dólar, y un cupón de 13.625% con vencimiento en 2033.

Los recursos obtenidos por esa emisión de deuda se utilizarán, en primer lugar, para amortizar un bono de 40 mil millones de pesos que vencía en pocas semanas y, en segundo lugar, para financiar parte del déficit público de este año.

De acuerdo con información de la Dirección de Crédito Público, la amortización del bono en pesos se realizó mediante la modalidad de recompra. A solicitud del gobierno, se recibieron ofertas de venta de parte de los tenedores de ese bono por una suma de 37,221 millones de pesos, equivalente al 93% del valor facial total. En la nota de prensa de Hacienda no se publicó información sobre el precio que se pagó a los tenedores de esos bonos, pero pienso que fue un precio muy cercano al valor facial, pues el plazo de vencimiento de esa deuda era muy corto.

Imagino que en los próximos días se darán a conocer más detalles de esa operación financiera, que fue calificada como exitosa por el Ministerio de Hacienda y que permitió aprovechar la mejora de la calificación crediticia que se logró a finales de año 2022 al llevar Standard and Poor’s el crédito soberano de BB- a BB.

La economía global se desacelera, pero menos de lo previsto

[Escrito el 31 de enero de 2023]

El Fondo Monetario Internacional presentó nuevas proyecciones en su Informe de Perspectivas de la Economía Mundial del mes de enero. De acuerdo con el organismo internacional, el crecimiento económico mundial bajará de 3.4% en 2022 a 2.9% en 2023. No obstante, ese pronóstico de crecimiento es 0.2 puntos porcentuales más elevado que el nivel proyectado en el informe de octubre de 2022 y se prevé que habrá un repunte hasta 3.1% en 2024.

El cambio de la política de lucha contra el covid-19 en China y los menores precios de los combustibles, en particular, del gas natural, están amortiguando los efectos negativos provocados por la disrupción de la cadena de suministro, la guerra de Rusia en Ucrania y las tasas de interés más elevadas. El FMI estima que el crecimiento en este año seguirá siendo históricamente bajo, pero es probable que no haya recesión económica global.

El Fondo prevé que Estados Unidos crecerá 1.4%; la zona euro, 0.7%; Alemania, 0.1%; Francia, 0.7%; Italia, 0.6%; España, 1.1%; Reino Unido, -0.6%; Canadá, 1.5%; y Japón, 1.8%. La región de América Latina y el Caribe crecerá, según el FMI, 1.8%, 2.1 puntos porcentuales menos que en 2022.

Por otro lado, el Fondo estima que la tasa de inflación seguirá descendiendo en 2023 y 2024.  Se proyecta que la inflación mundial pasará de 8.8% en 2022 a 6.6% en 2023, disminuyendo a 4.3% en 2024. Debe destacarse que, a pesar de la desaceleración de la inflación, esa cifra se encuentra todavía por encima del promedio registrado en el período 2017-2019 que es igual a 3.5%.

El mantenimiento de una postura monetaria restrictiva, que significa elevadas tasas de interés de referencia, dependerá de la evolución de las presiones inflacionarias subyacentes, vinculadas a los aumentos de precios de los servicios y a mercados laborales apretados y caracterizados por fuertes aumentos salariales. Para el caso de los Estados Unidos y la zona euro se pronostican nuevos incrementos de tasas de interés de referencia, aun cuando se realicen a un menor ritmo al observado durante 2022.

El FMI recomienda a los gobiernos que el apoyo fiscal a la población sea focalizado para que los recursos se destinen principalmente hacia los grupos que son más vulnerables a los aumentos de precios de los alimentos y energía. Esto significa que los subsidios generalizados deberían ser eliminados por ser regresivos, al beneficiar más a los ricos que a los pobres; distorsionantes de las decisiones de los agentes económicos; costosos e insostenibles financieramente; y, por último, pero no menos importante, por ser ineficientes, porque producen pérdidas que son irrecuperables.