[Escrito el 21 de mayo de 2021]
Ante el aumento de precios que se registra a
nivel global y su posible impacto sobre la economía, la gran pregunta que hay
que hacer es si la inflación es o no es transitoria. Si los agentes económicos
la perciben como transitoria, pensarán que las autoridades monetarias no aumentarán
las tasas de interés. En contraste, si perciben que los precios seguirán
subiendo, pensarán que las tasas de interés aumentarán, lo cual repercutirá negativamente
sobre el desempeño económico.
La Reserva Federal y el Banco Central Europeo,
las dos principales autoridades monetarias, han señalado que mantendrán una
política monetaria flexible en los próximos meses. Esto implica que las tasas
de interés no aumentarán. No obstante, los mercados bursátiles comienzan a reflejar
en el precio de los instrumentos financieros la posibilidad de que la tasa de
interés suba. Por eso en las semanas recientes se observa un preocupante nerviosismo
bursátil y una mayor cantidad de episodios de retroceso de los principales
índices bursátiles.
Larry Summers, profesor de la Universidad de
Harvard, ha sido un crítico de la política fiscal del presidente Biden. El
brillante profesor sostiene que los diversos planes de expansión fiscal
provocarán un exceso de demanda en la economía estadounidense, sobrecalentando
diversos mercados. Esto implica un aumento de la tasa de inflación, la cual llegó
al 4.2% en abril.
Ese nivel de inflación es una marca que los
mercados bursátiles observan con cautela. Por lo general, cada vez que la tasa
de inflación sube por encima del 4%, el precio promedio de las acciones, por
ejemplo, el cuantificado bajo el índice S&P 500, se reduce. Esto significa
pérdida de riqueza financiera y, por lo tanto, menor nivel de consumo del
sector privado.
La caída del precio de las acciones sería más
acentuada en función de su nivel de sobrevaluación y si aumentan las tasas de
interés. Dado que el mercado bursátil ha estado en ascenso desde enero de 2009,
multiplicándose por más de cuatro veces el S&P 500, pudiera ser que algunos
agentes económicos decidan apostar a la baja y se desprendan de sus acciones en
las próximas semanas, lo cual haría que efectivamente descienda el precio de esos
instrumentos financieros. Por eso, el mundo entero tiene los ojos puestos sobre
la decisión de la Reserva Federal respecto a las tasas de interés.
No hay comentarios:
Publicar un comentario