El costo de la mala política económica

[Escrito el 11 de mayo de 2016]

Venezuela es un ejemplo del terrible costo que se desprende de una mala política económica.

Un déficit fiscal elevado tiende a colocar las finanzas públicas en una senda de insostenibilidad. No se puede gastar más de lo que se recibe de ingresos de manera permanente. En algún momento hay que tener un superávit que permita pagar la deuda que se ha ido acumulando.

Venezuela aumentó sus gastos excesivamente durante la época de las vacas gordas, originadas por el aumento del precio del petróleo. Ahora, que los precios de su principal producto de exportación han descendido, los ingresos tributarios se han desplomado, generándose un déficit público equivalente a un 14.4% del PIB.

El Banco Central de Venezuela ha estado financiando ese déficit con emisiones de dinero sin respaldo en divisas. Esa política monetaria, unida a una irracional política de control de precios, ha desembocado en una tasa de inflación de un 181% y en la contracción del producto interno bruto de un 7%, deteriorándose significativamente las condiciones de vida de los venezolanos.

Las noticias sobre lo que sucede en la sociedad venezolana son desgarradoras. La escasez de alimentos y medicamentos, producto de la absurda política de control de precios, ha creado un mercado negro para todos los productos que no se encuentran en las estanterías del comercio venezolano. En consecuencia, el 87% de personas encuestadas en Caracas afirma que no tiene suficiente ingreso para adquirir alimentos a precios verdaderamente exorbitantes. Una situación muy penosa. 

Rogoff y su apuesta al oro

[Escrito el 10 de mayo de 2016]

El profesor de Economía de la Universidad de Harvard, Kenneth Rogoff, propuso recientemente a los países emergentes que coloquen una parte de sus reservas internacionales en oro. De acuerdo a sus planteamientos, el oro es un activo muy líquido y con muy bajo nivel de riesgo, idóneo para ser considerado como parte de la cartera de inversiones de los bancos centrales.

Incluso señaló que China, que posee 3.3 millones de millones de dólares en reservas, sólo tiene un 2% en oro y la India posee un 5% de sus reservas en oro.

El profesor Rogoff recomienda a los países emergentes que coloquen sus reservas en oro para que así disminuyan su demanda de títulos del Tesoro de los Estados Unidos y de otros países avanzados. Al disminuir esa demanda de bonos públicos se reduciría el precio de esos títulos y se incrementaría su tasa de interés, la cual en la actualidad ha llegado a rondar el cero por cierto.

Un aumento de la demanda de oro a nivel internacional beneficiaría a la República Dominicana, que es un exportador de ese mineral. De manera que la recomendación de Kenneth Rogoff sería positiva para el país, pues mejoraría los términos de intercambio, traduciéndose esto en un efecto riqueza positivo.

Por otra parte, cabe preguntar a las autoridades del Banco Central si le convendría al país colocar parte de sus reservas internacionales líquidas, que han llegado al nivel más alto en la historia de esa institución, en oro, cuyo precio podría subir a lo largo del tiempo.  

Dilma se sacude

[Escrito el 9 de mayo de 2016]

La presidenta Dilma Rousseff está demostrando que es un hueso duro de roer. A pesar de que el viernes la comisión especial del Senado aprobó enviar al pleno de la Cámara Alta la posibilidad de que se apruebe la celebración del juicio político, hoy se abrió una ventana que podría anular ese proceso.

El presidente en funciones de la Cámara Baja del Congreso de Brasil, Waldir Maranhao, anuló la decisión de ese organismo legislativo del pasado 17 de abril que enviaba al Senado el proceso de un posible juicio político, debido a la existencia de irregularidades ocurridas durante la votación que impidieron a Rousseff defenderse adecuadamente. Eso significa que la decisión del viernes de la comisión especial del Senado también es nula y, en consecuencia, se reduce considerablemente la probabilidad de que la presidenta Rousseff sea suspendida en sus funciones hacia final de esta semana, tal como se había previsto.

La Cámara Baja deberá votar nuevamente para aprobar o no el envío del proceso de juicio político al Senado. La remoción de Eduardo Cunha de la presidencia de la Cámara de Diputados, decidida el pasado jueves por el Tribunal Supremo Federal, reduce el poder de los diputados que desean la destitución de la presidenta.

Los mercados de capitales recibieron muy mal la noticia, pues esperaban la llegada de un gobierno, el del vicepresidente Michel Temer, que sería más amigable a los mercados. El real llegó a depreciarse en un 4% con relación al dólar, cerrando luego con una pérdida de casi 2%.

Precio del petróleo y responsabilidad fiscal

[Escrito el 5 de mayo de 2016]

El precio del petróleo a nivel internacional registró durante el mes de abril pasado su mayor crecimiento desde mayo de 2009. El precio del crudo Brent se incrementó en un 22% en ese mes, colocándose en un nivel que supera en un 70% al precio registrado en enero de este año.

En la República Dominicana, el Ministerio de Industria y Comercio ha anunciado en las tres semanas más recientes aumentos de precios de los combustibles. En particular, el viernes pasado el precio de la gasolina premium aumentó en 3.10 pesos por galón, la gasolina regular se ajustó en 2.90 pesos y el gasoil óptimo se incrementó en 3 pesos.

Es obvio que el aumento del precio del petróleo a nivel internacional impacte sobre los precios de los combustibles en la República Dominicana.  Pero lo que debe resaltarse es que estos precios están siendo ajustados hacia arriba cuando apenas quedaban 30 días para las elecciones a celebrarse el 15 de mayo.

La decisión de hacer cumplir la ley de hidrocarburos es un reflejo de la responsabilidad fiscal del presidente Danilo Medina. Debe recordarse que el Presidente heredó en 2012 un déficit público equivalente a un 6.7% del PIB y logró, mediante una política de consolidación fiscal, reducirlo al entorno del 3% del PIB. Esta decisión de ajustar los precios de los combustibles refleja el interés del mandatario de mantener el saldo de las finanzas públicas en un entorno que asegure la estabilidad macroeconómica y estimule la expansión de las actividades privadas. 

Generación de divisas y estabilidad cambiaria

[Escrito el 4 de mayo de 2016]

La economía dominicana sigue generando divisas suficientes para mantener estable el mercado cambiario. La generación de divisas en los primeros tres meses de 2016 aumentó en 301.7 millones de dólares. Esto ayudó a que en ese período el tipo de cambio nominal peso/dólar apenas se depreciase en un 0.6%. 

Los ingresos por turismo, principal fuente de divisas del país, se incrementaron en un 7.6%. En el primer trimestre de 2016 la llegada de turistas generó 1,792 millones de dólares, superando los 1,665 millones generados el año anterior.

El aumento de las remesas refleja la recuperación de la economía de los Estados Unidos. Entre enero y marzo de este año las remesas familiares se incrementaron en un 7.4%, al pasar de 1,200 millones de dólares a 1,289.2 millones de dólares.

La inversión extranjera directa también registró una mejora significativa. Esos recursos se destinaron a diversas actividades, tales como turismo, comercio y energía, y pasaron de 447.8 millones de dólares en el primer trimestre de 2015 a 580.1 millones de dólares en el mismo período de este año.

Las exportaciones de bienes, en particular las de zonas francas, son las que peor desempeño registraron, al caer en un 2.1% El retroceso de las exportaciones de confecciones textiles llevó las exportaciones de zonas francas de 1,269 millones de dólares en los primeros tres meses de 2015 a 1,211 millones de dólares en el mismo período de 2016.

Debe destacarse que el descenso de los precios del petróleo redujo las importaciones totales en un 2.2%. Esto también ayudó a mantener la estabilidad cambiaria. 

Primer trimestre de 2016: Desempleo e inflación

[Escrito el 3 de mayo de 2016]

La República Dominicana exhibe un buen comportamiento del empleo y de la variación de precios. De acuerdo a las estadísticas del Banco Central, se observa una tendencia a la reducción de la tasa de desocupación al mismo tiempo que se mantiene la tasa de inflación por debajo de un 2%.

Entre octubre 2012 y abril de 2016 se crearon 436,912 empleos, superando la meta de 400 mil empleados que prometió crear el presidente Danilo Medina en sus cuatro años de gobierno. Debe destacarse que en los últimos doce meses se generaron 173,402 empleos netos, cifra que supera la cantidad de personas que se inserta anualmente en la población económicamente activa.

La creación de empleo permitió que la tasa de desocupación abierta retrocediese de 7% a un 5.7% entre abril de 2013 y abril de 2016. Ese resultado implica un aumento del ingreso laboral promedio de la población, reduciéndose la tasa de incidencia de la pobreza.

Al mismo tiempo se observa que la tasa de inflación se mantiene en niveles muy reducidos. A marzo de 2016 la tasa de inflación interanual es de 1.5%, nivel que se coloca por debajo del límite inferior de la meta de inflación que es un 4%±1%. Esto tiende a proteger el poder adquisitivo de los ingresos de los trabajadores.

La combinación de menor tasa de desempleo y tasa de inflación reducida es el mejor de los mundos, que se traduce en un proceso que eleva la calidad de vida de la población dominicana.  

Primer trimestre de 2016: Crecimiento económico

[Escrito el 2 de mayo de 2016]

La República Dominicana alcanzó un notable crecimiento económico en el primer trimestre de 2016. De acuerdo a las estadísticas del Banco Central, el producto interno bruto, que es una medida amplia de la actividad económica, se expandió en un 6.1% en los primeros tres meses del año.

Diversos sectores mostraron un significativo crecimiento de su valor agregado. Explotación de minas y canteras avanzó en un 33.8%, debido a la recuperación de las exportaciones de oro y plata de la mina de Pueblo Viejo. El sector construcción creció en un 8.8%, producto de la combinación de las inversiones privadas y públicas en proyectos tales como autopistas, caminos vecinales, escuelas y viviendas populares. Otras actividades con muy buen desempeño fueron: Intermediación financiera (12%); Salud (9.6%) y Hoteles, bares y restaurantes (6.4%), entre otros.

El dinamismo económico de la República Dominicana contrasta con lo que sucede en América Latina. El Fondo Monetario Internacional estima que la región se contraerá en un 0.5% en 2016. Es la primera vez que Latinoamérica retrocederá en dos años de manera consecutiva desde la crisis de la deuda de los años ochenta.  Los países con peor desempeño en 2016 serán: Venezuela (-8%); Brasil (-3.8%); y Argentina (-1%).

Afortunadamente, la economía dominicana, al igual que la de México y Centroamérica, se beneficia de la recuperación de los Estados Unidos. En ese contexto, destaca que el avance del turismo y las remesas son dos factores que también explican la expansión del PIB de la República Dominicana.