La tasa de interés de referencia sigue sin cambiar

[Escrito el 31 de mayo de 2024]

El Banco Central de la República Dominicana decidió mantener inalterada en 7% la tasa de interés de política monetaria. Esa es una decisión prudente y acertada dado que Estados Unidos todavía no ha fijado la fecha en que comenzará el ciclo de bajas de su tasa de interés de referencia.

La tasa de inflación estadounidense se mantiene oscilando muy por encima de la meta del 2%. La inflación medida por la variación del índice de precios de gastos de consumo, se colocó en términos interanuales a abril en 2.7%. Mientras, la tasa de inflación medida por la variación interanual del índice de precios al consumidor se situó en 3.4%. Ante esos resultados, las autoridades de la Reserva Federal han dejado claro que la tasa de interés de referencia se mantendrá en el rango que va de 5.25% a 5.5%; el más alto en los 23 años más recientes.

Del otro lado del Atlántico, funcionarios del Banco Central Europeo declararon hace unos días que en junio se reducirá la tasa de interés de referencia, que actualmente es de 4%. Ese mensaje se fundamentó en una expectativa optimista del comportamiento de la tasa de inflación, que en abril se situó en 2.4%, y se preveía que seguiría su tendencia hacia la meta del 2%. Sorpresivamente hoy se conoció que la tasa de inflación interanual a mayo se aceleró, colocándose en 2.6%. Ese resultado reduce la probabilidad de que en junio se inicie el proceso de reducción de la tasa de interés de política monetaria en la eurozona.

Ante la evidencia anterior, en especial la proveniente de Estados Unidos, es lógico que el Banco Central de la República Dominicana haya decidido mantener sin cambios su tasa de interés. Desde noviembre del año pasado he estado argumentando que la diferencia entre la tasa de política del Banco Central y la tasa de la Reserva Federal, actualmente en 1.7 puntos porcentuales, se encuentra muy por debajo del promedio histórico de 4 puntos porcentuales.

Si el Banco Central disminuyese su tasa de interés de referencia, por ejemplo a 6.75%, se reduciría aun más la distancia entre ambas tasas de interés, presionando hacia arriba el nivel y volatilidad de la tasa de cambio del peso frente al dólar. Ese resultado incrementaría la tasa de inflación; un evento poco deseado por las autoridades del Banco Central, que valoran por encima de todo mantener la credibilidad en el peso dominicano para asegurar el anclaje de las expectativas de inflación en el centro del rango meta del 4%±1%.