[Escrito el 19 de enero de 2024]
A pesar de que el Fondo Monetario Internacional y los representantes de
los principales bancos centrales indicaron esta semana que la etapa de
reducción de la tasa de interés de política comenzaría más cerca del verano que
en primavera, los principales índices bursátiles siguieron hacia arriba.
El Nasdaq, empujado por las empresas tecnológicas más innovadoras, subió
hoy en 1.6%. El S&P 500, con una amplia representación productiva, avanzó
1.2%. El Dow se incrementó en 395 puntos, equivalente a 1.1%. Tanto el S&P
500 como el Dow marcaron niveles récord, arrojando durante la semana una
variación acumulada positiva.
Las buenas noticias sobre el desempeño de empresas tecnológicas, en
particular de la industria del chip y de la inteligencia artificial,
compensaron la influencia negativa provocada por la afirmación de que las tasas
de interés no bajarán en primavera como proyecta el mercado. Cabe recordar que
el valor de las acciones se reduce cuando la tasa de interés sube.
Si los agentes del mercado proyectan que la tasa de interés bajará se
puede esperar un aumento del valor de las acciones, elevando su demanda y su
precio actual. Pero si la tasa de interés no baja tan rápido como se había
previsto entonces se puede llegar a la conclusión de que el precio ha subido
más de lo que debía, abriéndose una ventana para que los inversionistas vendan
las acciones que poseen. Esa decisión provocaría una reducción en el precio de
las acciones.
El positivo comportamiento bursátil registrado esta semana permite
señalar que el mercado sigue siendo optimista, dándole un peso importante a la
reducción esperada de la tasa de interés. La semana que viene será clave para
determinar si el precio de las acciones seguirá subiendo hasta llegar a un pico
que se convierta en una meseta o si, por el contrario, el precio de las
acciones comenzará a bajar.
Por otra parte, las tasas de rendimiento de los títulos de renta fija
han estado subiendo por la expectativa de que la tasa de interés de referencia
de la Reserva Federal se mantendrá elevada por más tiempo de lo previsto. En el caso de las Notas del Tesoro de Estados
Unidos a diez años, la tasa de rendimiento en lo que va de año ha subido 20
puntos básicos, pasando de 3.93% a 4.13%.
Esa realidad condiciona la tasa de rendimiento de los bonos soberanos de
América Latina y dificulta el trabajo de los bancos centrales que desean
estimular el crecimiento económico con una política menos restrictiva.
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