[Escrito el 1 de abril de 2015]
El 9
febrero de este año el Banco Central incrementó el encaje legal en dos puntos
porcentuales con el objetivo de reducir la volatilidad cambiaria. Para esa
fecha el tipo de cambio peso/dólar mostraba un nivel y comportamiento
incompatible con los fundamentos fiscales y monetarios, lo cual motivó a las
autoridades monetarias a restringir la liquidez.
El 10 de
febrero señalé que el aumento del encaje legal reduciría el tipo de cambio
desde 45.04 pesos por dólar hasta colocarlo en el entorno de los 44.65 pesos por
dólar. En días recientes el tipo de cambio de compra se cotizó en 44.64 y el de
venta en 44.73 pesos por dólar.
También
pronostiqué que la tasa de interés subiría y así ocurrió. Entre enero y marzo
la tasa de interés activa promedio ponderada subió en 1.6 puntos porcentuales y
la tasa de interés pasiva promedio ponderada lo hizo en 0.5 puntos
porcentuales.
Afortunadamente,
el análisis de los determinantes de la inflación sugiere que en el primer
trimestre del año no hay factores de riesgo preocupantes. De hecho, la tasa de inflación interanual a febrero se
colocó en 1.02%, muy por debajo del límite inferior de la meta de inflación que
es de 4%±1%.
Esto
permitió a las autoridades reducir en 50 puntos básicos la tasa de interés de
política monetaria, lo cual provocará una disminución de las tasas de interés
activa y pasiva.
En el
comentario de mañana les diré en cuánto se reducirán.
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