El precio del petróleo sigue subiendo

[Escrito el 30 de mayo de 2022]

El precio del petróleo subió hoy un 2%, cerrando en 117.44 dólares por barril. En lo que va de año ha subido 41.30 dólares, equivalente a un 54.3%. Para la República Dominicana, eso es una mala noticia, pues por cada dólar que se incrementa ese producto las cuentas externas se deterioran en 50 millones de dólares anuales. [Actualización: A las 9:13 am del 31 de mayo el precio del WTI se colocó en 118.69 dólares por barril, con tendencia ascendente.]

La decisión de la Unión Europea de frenar las compras de petróleo ruso transportado por barcos estimuló el incremento de su precio. Esa noticia, que implica menor oferta, se unió a la información proveniente de China relacionada con la reapertura económica de las ciudades afectadas por la política de lucha contra el covid-19, medida que significa mayor demanda, provocando movimientos alcistas en los precios del crudo.

De una demanda global de 100 millones de barriles diarios, China consume 16 millones de barriles, pero la cuarentena puesta en diversas ciudades había reducido en 1.2 millones de barriles al día su consumo. Esa disminución transitoria de la demanda de petróleo le quitaba presión al mercado, oscilando el precio por varias semanas entre 100 y 110 dólares por barril. La recuperación de la demanda china, debido a la reapertura económica, presiona hacia arriba el precio del petróleo en los mercados internacionales.  Esto cobra más importancia en un entorno de restricción de la oferta de Rusia, que es el tercer principal productor de petróleo del mundo, con 11.3 millones de barriles por día.

El aumento de los precios del petróleo representa mayores costos de producción y, en consecuencia, inflación más elevada. Esto implica que los bancos centrales tendrán que subir más sus tasas de interés, perjudicando el ritmo de crecimiento económico. En otras palabras, el aumento de los precios de los combustibles incrementa la probabilidad de que ocurra el fenómeno de la estanflación; es decir, inflación y recesión simultáneamente.

Para la República Dominicana, un precio del barril de crudo por encima de los 115 dólares implica, no solo un subsidio semanal que superará los 1,400 millones de pesos, sino también aumentos de los precios domésticos de los derivados del petróleo. Cabe recordar que el precio de 115 dólares constituye el umbral a partir del cual el gobierno transferirá ese mayor costo al precio doméstico. El resultado final será mayor inflación.  

Una buena semana bursátil

[Escrito el 27 de mayo de 2022]

Finalmente se rompió en esta semana la secuencia bajista de la bolsa de valores de los Estados Unidos. Después de siete semanas seguidas de retrocesos de los precios de las acciones, el S&P 500 cerró con un aumento de 6.6%; la mejor semana en lo que va de año. El Nasdaq también se recuperó, subiendo 6.8%. Y el Dow avanzó en ese mismo período 5.2%.

La información económica publicada esta semana llevó a los inversionistas a pensar que el apriete monetario que ejecuta la Reserva Federal será menos agresivo. Se publicó que los hogares estadounidenses aumentaron su consumo en el mes de abril, pero utilizaron sus ahorros para hacerlo. Datos sobre el aumento de las ganancias de algunos comercios al por menor y la idea de que los precios de las acciones probablemente han caído demasiado en lo que va de año y, por lo tanto, su cotización actual puede ser atractiva para la compra, empujó hacia arriba los tres principales índices bursátiles. 

La tasa de rendimiento de los títulos del Tesoro a 10 años bajó esta semana de 2.866% a 2.745%. Cabe recordar que en sesiones previas esa tasa llegó a superar 3%. Esto sugiere que el mercado prevé que los aumentos de tasas de interés serán menos pronunciados a lo originalmente proyectado. Una menor tasa de interés promedio se traduce en mayor precio de los instrumentos financieros, tales como acciones y bonos.

En el caso de la tasa de rendimiento de los bonos soberanos dominicanos que cotizan en los mercados internacionales, se registró un descenso significativo. Entre el 23 y el 26 de mayo, la tasa de rendimiento del bono soberano a diez años pasó de 7.44% a 6.80%, reflejando el comportamiento hacia la baja de la tasa de rendimiento de los títulos de referencia estadounidenses.

Lamentablemente, no todo fue positivo. Una mala noticia provino del litoral de los combustibles. El precio del barril de petróleo subió de 110 dólares, en los primeros cuatro días de la semana laboral, hasta colocarse en 115.11 dólares. Ese nivel de precios supera el umbral que el gobierno dominicano ha establecido para comenzar a traspasar esos mayores costos a los precios domésticos de los derivados del petróleo. Con ese nivel de precios del crudo, el monto del subsidio semanal a los combustibles supera los 1,400 millones de pesos, presionando las finanzas públicas. Por último, cabe recordar que por cada dólar que sube el precio del petróleo, se deteriora el saldo de las cuentas externas de la República Dominicana en 50 millones de dólares anuales.

Subsidios y la lucha contra la inflación

[Escrito el 26 de mayo de 2022]

La invasión rusa a Ucrania explica parte del proceso inflacionario a nivel global. Los precios de los combustibles y de muchos alimentos han aumentado exponencialmente, deteriorando el poder de compra de los ingresos de los consumidores. Esto perjudica principalmente a los países en desarrollo, cuyas finanzas públicas se encuentran presionadas por los subsidios que se establecen para amortiguar los aumentos de precios.

El gobierno dominicano, representado por la vicepresidenta Raquel Peña, anunció esta semana que se llegó a un acuerdo con varios sectores productivos del país para subsidiarlos con 1,233 millones de pesos. Específicamente, se otorgarán 700 millones de pesos para la producción de carne de pollo y 533 millones de pesos para la producción de harina.

Con relación a los combustibles, cada semana el gobierno del presidente Abinader utiliza 1,300 millones de pesos para amortiguar los aumentos de precios de los derivados del petróleo. En términos anualizados esa suma equivale a 1% del PIB, lo cual representa una presión significativa sobre las finanzas públicas, pero ese sacrificio financiero ayuda a reducir la inflación en dos quintas partes de la que se hubiese observado sin el subsidio a los combustibles.

Por otro lado, los países avanzados, en particular los Estados Unidos, la Unión Europea y el Reino Unido están tratando de aumentar la disponibilidad de alimentos. En ese contexto, el puerto de Odessa es clave para la reducción de los precios de esos productos a nivel mundial. Ese es el mayor puerto de Ucrania y una vía que permitiría la exportación de alimentos que se encuentran almacenados en esa nación. Cabe recordar que, antes de la guerra, Ucrania exportaba alrededor del 14% del maíz del mundo, el 10% del trigo, el 17% de la cebada y el 14% del aceite de girasol.

Esos países avanzados están tratando de crear un corredor seguro para que los barcos puedan entrar y salir del puerto de Odessa cargados de alimentos. Es muy probable que tengan que utilizar barcos militares como escoltas de esos buques mercantes.

La recuperación de la capacidad de producir y exportar alimentos de Ucrania reduciría los precios a nivel global y, por lo tanto, disminuiría la necesidad de los subsidios. Lo ideal es que concluya el conflicto armado lo antes posible, y reine la paz en esa zona del mundo, pero en lo que eso ocurre es importantísimo que se reinicie la exportación de esos bienes desde Ucrania al resto del mundo.

Las ocurrencias de Celso

 [Escrito el 26 de mayo de 2022; versión publicada en el Listín Diario] 

En vez de ocuparse de que la Central Termoeléctrica Punta Catalina (CTPC) sea operada eficientemente, bajo un programa de mantenimiento adecuado, Celso Marranzini pretende desviar la atención con sus típicas ocurrencias. Eso es lamentable, pues en este momento los apagones están azotando al pueblo dominicano y Celso debería concentrarse en mejorar la cantidad de megavatios que puede producir esa importante central eléctrica.

Pide Celso que me olvide de Punta Catalina. Para mí, eso es imposible, pues ese es el principal activo eléctrico del pueblo dominicano y siempre velaré por su buen funcionamiento y gestión eficiente. Esto dista mucho del trabajo que hasta ahora viene realizando su administración, cuyas acciones pretendía esconder detrás del fideicomiso menos transparente que se haya creado en la historia de la humanidad.

En sus recientes declaraciones, que son producto de un estrés mal manejado, ha obviado referirse a la verdadera causa de la salida de la Unidad 1 de Punta Catalina del Sistema Eléctrico Nacional Interconectado (SENI) el pasado 27 de marzo. En su intervención en los medios de comunicación, Celso no explicó que, durante la puesta en servicio de esa unidad un error de operación generó un golpe de ariete (water hammer), que provocó fuertes movimientos y daños en la tubería de vapor de recalentado frío (CRH). Esto hizo que una de las unidades de generación de electricidad más importantes del país haya estado fuera del sistema desde hace casi dos meses, generando pérdidas a Punta Catalina superiores a los 20 millones de dólares.

Celso tampoco dijo al país el porqué no le informó a la Comisión Liquidadora de la CDEEE, conformada por el ministro de Energía y Minas, el Ministro de Hacienda y el Consultor Jurídico del Poder Ejecutivo, que la necesidad de llevar a cabo un proceso para contratar de urgencia los servicios de instalación de soportes, mangos y amortiguadores de la línea de recalentamiento en frío de la Unidad 1 se debió a una avería mayor provocada por una mala operación. El ocultamiento de esa información a la Comisión Liquidadora provocó que en un programa de radio el ministro Antonio Almonte haya dicho que no tenía conocimiento sobre la causa de esa avería mayor y que mejor le preguntasen a los actuales administradores de Punta Catalina. 

En vez de concentrarse en contratar a Tecnimont, firma italiana que fue la encargada del comisionamiento, pruebas y puesta en marcha de las dos unidades de Punta Catalina, para que asuma su operación y mantenimiento, Celso pretende desviar la atención señalando temas sobre mi trabajo como primer administrador y principal responsable, de parte del Estado Dominicano, de la terminación de ese proyecto.

Dado que tocó esa tecla, aprovecho para recordarle a Celso algunos logros alcanzados bajo mi administración de Punta Catalina: haber asegurado la terminación y puesta en marcha de las dos unidades de CTPC, cuya ejecución en 2017 se encontraba en una situación muy difícil y que en la actualidad suplen el 30% de la electricidad del SENI; recepción y operación de la Unidad 1 a partir de noviembre de 2019; recepción y operación de la Unidad 2 a partir de abril de 2020; negociación del Fondo Contingente para asegurar los recursos necesarios para la terminación de la planta; reducción, mediante negociación bajo los auspicios del Centro Internacional ADR de la ICC en Nueva York, del monto de los reclamos realizados por el Consorcio constructor por concepto de obras adicionales y extensión de plazo de ejecución de 973 millones de dólares a 395 millones de dólares; realización exitosa, utilizando el método de subasta inversa, de tres licitaciones de carbón, obteniendo el mejor precio posible para CTPC -que se tradujo en un ahorro de 8,462 millones de pesos para el país- y un crédito comercial de 210 días libre de intereses en cada una de las facturas de carbón; realización exitosa de las licitaciones de cal y consumibles; negociación del contrato de suministro del servicio de transporte de carbón con la firma CSL, logrando una cláusula que establece que el flete de transporte es el más bajo que puede recibir cualquier otro cliente que importe carbón en la República Dominicana; negociación del contrato de mantenimiento multianual y asesoría de operación con General Electric (GE), que permite la supervisión de la operación de las unidades de Punta Catalina desde el centro de GE en Atlanta, Georgia; negociación con GE del contrato de suministro de repuestos de las turbinas y generadores; creación y dirección del equipo encargado de la organización administrativa de CTPC y de la implementación del ERP del sistema SAP; negociación en Houston (Estados Unidos) y Londres (Reino Unido) de las pólizas de seguro de propiedades, interrupción de negocios y responsabilidad civil de Punta Catalina; y la contratación de las pólizas de los servicios de seguros marítimos, entre otros.  

Con relación al monto de mi salario como administrador de Punta Catalina, que seguro está por debajo de la suma de los salarios que reciben las cinco personas que fueron nombradas en Punta Catalina para poder realizar el trabajo que realizaba yo solo, basta con destacar que representa mucho menos de un 1% de la suma que debía la empresa Multiquímica Dominicana, S.A., en 2010 a la CDEEE por concepto de electricidad. Tal como revela el Estado de Cuenta por Contrato, hacia finales de noviembre de ese año, al digitar el NIC 6002556 correspondiente a esa empresa, se obtenía que la CDEEE registró facturas ascendentes a 108 millones de pesos y una mora de 46 millones de pesos, para un total adeudado de 154 millones de pesos. Dado que Celso fue administrador de la CDEEE entre el 16 de agosto de 2009 y el 16 de agosto de 2012, a pesar de tener un conflicto de interés por poseer una subestación de electricidad que para ese entonces le generaba ingresos anuales superiores a los cien millones de pesos, sería bueno que le presente al país el recibo de pago de la deuda de su empresa Multiquímica con CDEEE, así como el registro de ese pago en el sistema contable de la Corporación.

El caso de esa subestación de electricidad propiedad de Multiquímica es un caso muy interesante, el cual ampliaré en próximas entregas sobre las ocurrencias de Celso en el sector eléctrico nacional. En una de ellas describiré los beneficios de conocer el teorema de Pitágoras y los axiomas de la triangulación.

Por último, un consejo a Celso, póngase a trabajar intensamente a ver si en algún momento su administración lograr superar el promedio de energía mensual producida bajo mi administración en el período mayo-julio de 2020, cuando Punta Catalina produjo como promedio mensual 504.6 Gwh. Ese enorme volumen de energía, el mayor producido en la historia por cualquier central de electricidad en este país, contrasta con los 394.05 GwH que se ha producido como promedio mensual en el período enero-abril 2022. Esto significa que, bajo la administración de Celso, Punta Catalina ha producido casi 22% menos que bajo mi administración, lo cual representa para esa empresa una pérdida anualizada de 66.3 millones de dólares. A ese deterioro del beneficio, hay que añadir que la imprevisión e incompetencia en la compra de carbón durante la administración de Celso le ha costado al país alrededor de 320 millones de dólares, equivalente a 18,240 millones de pesos. Una barbaridad.

Definitivamente, hay funcionarios honoríficos, como Celso, con una capacidad ilimitada de deteriorar la salud financiera de empresas públicas y de naciones completas.

La pérdida de beneficios de Punta Catalina

[Escrito el 24 de mayo de 2022]

La avería mayor ocurrida en la Unidad 1 de la Central Termoeléctrica Punta Catalina, provocada por una mala operación el 27 de marzo pasado, se traducirá en una significativa pérdida de beneficios. Ese resultado perjudicará las finanzas del sector eléctrico en su conjunto.  

Las dos unidades de Punta Catalina operadas adecuadamente deben generar un beneficio anual de 250 millones de dólares. Esto significa que la paralización de la Unidad 1, que llegará por lo menos a 60 días, provocará una pérdida de beneficios por falta de generación superior a los 20 millones de dólares.

Esto es una lástima, pero lo preocupante es que la situación de pérdida de beneficios es más grave todavía si se amplía el horizonte temporal del análisis. En ese contexto, cabe destacar que, en los meses de enero a abril de 2022, el promedio mensual de generación de las dos unidades de esa central eléctrica ha sido de 394.1 GwH. Ese promedio contrasta considerablemente con el promedio del período mayo a julio de 2020, cuando se logró generar un promedio mensual de 504.6 GwH.

Esto revela que la presente administración de Punta Catalina ha estado generando casi un 22% menos de electricidad que la primera administración, la que ejecutó el proyecto, lo puso en marcha y lo entregó operando a plena capacidad bruta de 752MW. En términos anualizados, si se mantuviese durante todo el año el promedio mensual de generación en 394.1 GwH, Punta Catalina reduciría su nivel de beneficios en 66 millones de dólares.

Ante esa realidad, le recomiendo a los miembros de la presente administración que se pongan a trabajar y que contraten los servicios de la empresa Tecnimont, empresa parte del Consorcio constructor, para que asuma la operación y mantenimiento de Punta Catalina. Esa empresa ayudaría a reducir las salidas no programadas, elevando su generación de electricidad. Estoy seguro de que el beneficio que se obtendría de esa contratación sería mucho mayor que su costo.

Un respiro bursátil, probablemente breve

[Escrito el 23 de mayo de 2022]

Hoy el mercado bursátil estadounidense registró un buen desempeño. El Dow Jones avanzó en más de 600 puntos, casi 2%; el S&P 500 se incrementó en 1.9%; y el Nasdaq subió 1.6%. Esa variación positiva evitó que el índice S&P 500 entrase hoy en un mercado bajista (bear market). Ese mercado bajista se registra cuando el índice cae en por lo menos un 20% con relación a su pico cercano. En ese contexto, cabe destacar que el S&P 500 ha caído un 17.2% con relación al pico de enero.  

Los expertos señalan que la subida de hoy del precio de las acciones no necesariamente significa que se ha llegado a su nivel mínimo. De acuerdo con los datos históricos del Dow Jones, los analistas de The Wall Street Journal indican que, en promedio, al mercado le toma 132 días operativos para pasar de un pico al inicio de un mercado bajista, y que le toma 213 días operativos para alcanzar un mínimo. Con relación al S&P, entre el pico y hoy se han acumulado 97 días, lo cual sugiere, de acuerdo con esos expertos, que los precios de las acciones pudieran seguir bajando. Claro está, esos son datos promedio y, en consecuencia, puede haber desviaciones.

Los precios de las acciones financieras son los que mejor desempeño registraron hoy, subiendo en promedio en 3.2%. El precio de las acciones de JP Morgan Chase subió 6.2%; Citigroup, 6.1%; Bank of America, 5.9%; Wells Fargo, 5.2%; BNP Paribas, 4.2%; Morgan Stanley, 3.7%; y Goldman Sachs, 3.2%. Ese comportamiento refleja la expectativa de los inversionistas de que los consumidores seguirán demandando bienes y servicios, y que los bancos se beneficiarán con la subida de las tasas de interés. Ya se verá en las próximas semanas cuál fuerza domina, si la que lleva a pensar que la política monetaria provocará una recesión económica o si la restricción monetaria sólo reducirá la tasa de inflación.

Lo que sí se debe tomar en consideración es que por cada 100 dólares de disminución de riqueza financiera, provocada por la caída del precio de las acciones, se reduce el consumo entre seis y diez dólares. Eso implica que es muy probable que el consumo privado, principal componente de la demanda agregada, se reduzca si siguen cayendo los índices bursátiles. Esa información es clave para la República Dominicana, pues el ocio, en particular, el relacionado con viajes turísticos, es lo primero que los agentes económicos deciden cancelar. 

Mi recomendación para enfrentar los apagones

[Escrito el 20 de mayo de 2022. Versión publica en en Listín Diario 23 de mayo de 2022]

El pueblo dominicano está siendo azotado por los apagones. La causa principal de esos apagones es la salida no programada -y por un tiempo excesivamente largo- de la Unidad 1 de la Central Termoeléctrica Punta Catalina (CTPC). Ésta y la Unidad 2 constituyen la principal fuente de electricidad de la República Dominicana, supliendo alrededor del 30% de la demanda del Sistema Eléctrico Nacional Interconectado (SENI).

De acuerdo con el documento CTPC-DP-DT-2022-0011 emitido el 30 de marzo de 2022 por los principales técnicos de Punta Catalina, la parada de la Unidad 1 estaba programada para el 1 de junio de 2022. El objetivo era realizar las actividades de mantenimiento recomendadas por los fabricantes de los equipos. Esa fecha del 1 de junio era totalmente compatible con la salida por mantenimiento de los 300 MW de AES Andrés, programada durante el mes de abril de este año. Dada la cantidad de reserva fría que existe en el país, la salida de AES Andrés, la segunda fuente de electricidad del país, no debe provocar cortes de electricidad o apagones generalizados, siempre y cuando se encuentren en línea las dos unidades de Punta Catalina.

Lamentablemente, el 27 de marzo de 2022, durante el proceso de arranque de la Unidad 1 de CTPC ocurrió una avería mayor, descrita en el reporte de incidencia “I&C 27-03-2022-Evento Tubería Vapor CRH U1.” Un error de operación del equipo técnico, durante la puesta en servicio de esa unidad, generó un golpe de ariete (water hammer), que provocó fuertes movimientos y daños en la tubería de vapor de recalentado frío (CRH). Ante esa avería mayor, los técnicos de Punta Catalina recomendaron que las reparaciones necesarias fuesen evaluadas y dirigidas por personal especializado de la firma fabricante de la caldera de Punta Catalina, Babcok & Wilcox.

El 7 de abril de 2022, la Corporación Dominicana de Empresas Eléctricas Estatales (CDEEE), en base al informe justificativo preparado el 30 de marzo por los peritos técnicos de Punta Catalina, autorizó de urgencia la contratación de servicios técnicos de los técnicos de Babcok & Wilcox, para que realizaran una evaluación de los daños ocurridos en la línea de vapor recalentado frío. También se aprobó la compra de los repuestos y consumibles necesarios para llevar a cabo esa reparación.  

El 4 de mayo de 2022, la CDEEE aprobó el uso de la excepción por proveedor único para contratar el servicio de instalación de soportes, mangos y amortiguadores de la línea de recalentamiento en frío de la Unidad 1 de Punta Catalina. Ese trabajo lo realizará la empresa RG Engineering Inc., representante de Babcock & Wilcox Company, por un monto superior al medio millón de dólares.

Esa avería mayor, provocada por una mala operación, se ha traducido en que la Unidad 1, con sus 376 MW brutos, haya estado fuera de línea por casi dos meses, acentuando el desabastecimiento de electricidad que ha afectado negativamente al pueblo dominicano. Por eso es indispensable mejorar la capacidad de gestión operativa de las unidades de generación eléctrica de Punta Catalina.

Cabe destacar que el presidente Luis Abinader mediante el Decreto 536-20 del 6 de octubre de 2020 encargó al ingeniero César Sánchez, pasado administrador de la CDEEE y uno de los mejores técnicos que existe en el país, de llevar a cabo un proceso de licitación pública internacional para la contratación de una firma experta que se encargase de la Operación y Mantenimiento (O&M) de las dos unidades de la Central Termoeléctrica Punta Catalina. Un total de 43 firmas, entre las cuales se encuentran varias con experiencia a nivel global, mostraron en marzo de 2021 su interés de participar en ese proceso de licitación.

El equipo encabezado por César Sánchez entregó al Ministerio de Energía y Minas hacia mediados de mayo de 2021 los borradores de los pliegos de licitación para la contratación de la empresa que se encargaría de suplir los servicios de O&M a la CTPC. La documentación para ese proceso, que se tenía previsto iniciar el 24 de mayo de ese año, incluía las propuestas administrativas, las especificaciones técnicas y las propuestas económicas, así como el borrador del contrato.

Es una lástima que el Ministerio de Energía y Minas haya suspendido esa licitación, cuya prioridad se acrecienta debido al despido en septiembre de 2020 de los superintendentes de operación y mantenimiento, profesionales de amplia experiencia entrenados por el Consorcio constructor y por los fabricantes de los equipos -como General Electric, Babcok & Wilcox, Hamon, Siemens, Flowserve, ABB, ONT, entre otros- en todos los detalles tecnológicos de Punta Catalina.

Ante esa situación y la necesidad de fortalecer el equipo humano encargado de la operación de Punta Catalina, le recomiendo al presidente Abinader que ordene la contratación transitoria de la empresa Tecnimont, parte del Consorcio constructor, que fue la encargada del comisionamiento y puesta en marcha de Punta Catalina. Ese apoyo de Tecnimont en operación y mantenimiento le transferirá conocimientos precisos al equipo técnico actual y le ayudará a minimizar los errores de operación, elevando la cantidad de horas que podrán estar en línea las dos unidades de esa poderosa central, supliendo electricidad a favor del pueblo dominicano.

Estoy seguro de que, si las dos unidades de generación de Punta Catalina estuviesen generando electricidad, los apagones, si los hubiese, serían mínimos. Esa afirmación se puede verificar fácilmente. Basta con analizar las estadísticas de la cantidad de circuitos sin electricidad cuando las dos unidades de Punta Catalina están operando a plena capacidad y se confirmará que son muy pocos.

Así las cosas, mientras se instalan los 2 mil MW que el gobierno anunció para los próximos años, lo óptimo para el sector eléctrico y el pueblo dominicano es mantener en línea a Punta Catalina el mayor tiempo posible. Eso implica, además de un buena operación y mantenimiento, la compra oportuna y al mejor precio posible del carbón, la cal, los consumibles y los repuestos fundamentales. Una buena planificación administrativa ayudaría a que Punta Catalina cumpla con su principal objetivo: ser la columna vertebral del sistema eléctrico nacional.