viernes, 10 de octubre de 2014

Perspectivas latinoamericanas para 2015

[Escrito el 7 de octubre de 2014]

El Fondo Monetario Internacional prevé que Latinoamérica seguirá creciendo durante 2015, pero a un menor ritmo.

Los países que peor desempeño tendrán son Argentina y Venezuela. Esta última confronta serios problemas económicos provocados por políticas económicas incompatibles con la estabilidad de precios y de tipo de cambio.

Argentina –al igual que Brasil- está en una etapa de decrecimiento o muy bajo crecimiento debido al descenso de los precios de sus bienes básicos de exportación. Y esto ha sido provocado por el frenazo de la economía china, la cual pasó de tasas de crecimiento de dos dígitos a un 7%. La menor demanda china en los mercados internacionales ha empujado hacia abajo los precios de las materias primas, deprimiendo el aporte de las exportaciones latinoamericanas a la creación de valor agregado.

El Fondo Monetario Internacional prevé que los países latinoamericanos con mayor ritmo de expansión son los que tienen mayores vínculos con la economía estadounidense. Andrés Oppenheimer, uno de los comunicadores mejor informados del mundo, sostiene que los funcionarios del FMI pronostican que México, Colombia, Chile y Perú mejorarán sus tasas de crecimiento con relación a 2014.


La República Dominicana se encuentra entre los países que se beneficiarán de la recuperación de los Estados Unidos. Es muy probable que, si se mantiene la política económica actual que promueve la inversión local y extranjera, la economía dominicana alcance para el período 2014-2015 la mayor tasa de crecimiento promedio de toda América Latina. 

El impacto económico del ébola

[Escrito el 6 de octubre de 2014]

Este es un comentario a propósito del primer caso de contagio por ébola fuera de África. Se trata de una enfermera que atendió en España a un paciente repatriado desde África.

El ébola es un virus altamente contagioso y con una elevada tasa de mortalidad. De cada 100 personas infectadas mueren alrededor de 50. Al día de hoy 3,338 personas han muerto por esa enfermedad. Esto significa que el ébola está teniendo un severo impacto económico.

La muerte de una persona por ébola provoca  la pérdida del flujo de ingresos que hubiese generado durante su ciclo de vida. El gasto en salud pública también es un costo directo, pues obliga a los gobiernos a invertir masivos recursos en instalaciones y equipos que sólo podrán ser utilizados por los pacientes infectados.

Los costos indirectos se desprenden de la reducción de la actividad económica provocada por la disminución de la mano de obra. Se estima que los países más afectados por la enfermedad, en particular, Liberia, Guinea y Sierra Leona, están confrontando problemas en su producción agropecuaria y minera debido al ausentismo laboral provocado por el miedo a contagiarse.

El Banco Mundial ha calculado que el ébola provocará pérdidas a esos tres países africanos por una suma de 800 millones de dólares para 2015. Esto representará caídas del producto interno bruto entre 9% y 12% con relación a este año.


Ante esa realidad, recomiendo se le brinde todo el apoyo necesario al Ministerio de Salud Pública de la República Dominicana, pues hay que estar más que preparados contra el ébola.    

viernes, 3 de octubre de 2014

Draghi abre la llave monetaria

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, declaró ayer que hacia mediados de este mes de octubre comenzará a comprar activos del sector privado. El objetivo de esa medida es aumentar el grado de liquidez de la zona euro y disminuir el riesgo de una deflación. En ese contexto cabe resaltar que la tasa de inflación anualizada en septiembre cayó a 0.3%, su nivel más bajo desde 2009.


El programa de compras de esos activos financieros tendrá una duración de dos años. Draghi no ofreció una cifra exacta, pero señaló que las compras podrían llegar hasta colocar el nivel de activos del Banco Central Europeo en el entorno del millón de millón de euros.

Ante la protesta del Bundesbank alemán, que se opone a la excesiva flexibilización monetaria, Mario Draghi señaló que el gobierno de la Merkel debería ejecutar una política fiscal expansiva para estimular la demanda agregada en la eurozona. No obstante, también recomendó a los gobiernos con problemas fiscales –como Francia, España e Italia- a ser muy cautos y a respetar las reglas fiscales de un déficit público máximo de 3% del PIB, lo cual es indispensable para mantener la confianza en la viabilidad del euro como moneda común.


Esto significa que lo recomendado por Draghi es equivalente a caminar sobre el filo de una navaja. Se desea estimular la economía, pero sin que se desaten los demonios que provocaron la severa crisis de deuda soberana europea en 2010. 

Políticas audaces

[Escrito el 2 de octubre de 2014]

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, recomendó en el día de hoy a los países desarrollados que adopten políticas audaces con el objetivo de acelerar el crecimiento y apuntalar la recuperación económica. Específicamente, señaló que la economía mundial se encuentra en un punto de inflexión y que esas políticas deberían inyectar un nuevo momentum para superar el mediocre crecimiento actual.  

Lagarde sostiene que la política monetaria expansiva debe ser complementada por políticas fiscales que estimulen la expansión económica y la creación de empleo.



En ese contexto, recomendó un gasto público más eficiente, lo cual significa sacar el máximo provecho a cada peso que paga el contribuyente. Una buena inversión en infraestructura produce un aporte a la economía en el mediano plazo superior al monto inicialmente invertido.

Además exhortó a que se reduzcan los impuestos que recaen sobre el empleo, pues así las empresas estarían dispuestas a emplear una mayor cantidad de mano de obra.

La directora del FMI recomendó la puesta en marcha de reformas estructurales que eleven la productividad y la competitividad de los sectores productivos. Los programas de entrenamiento en el trabajo, algo muy utilizado en el mercado laboral alemán, elevarían la capacidad de generación de ingresos de los jóvenes.


Algo que toca de cerca la economía nacional es la recomendación de reformar los subsidios a la energía. La República Dominicana podría duplicar la inversión en salud pública si logra eliminar la necesidad del subsidio al sector eléctrico. Ese es un ejemplo de que se puede mejorar la calidad del gasto público con políticas audaces. 

Multiplicadores del gasto de capital

[Escrito 1 de octubre de 2014]

El Fondo Monetario Internacional publicó ayer un informe sobre los efectos macroeconómicos de la inversión pública. La conclusión fundamental es que el gasto de capital de los gobiernos influye positivamente sobre el crecimiento actual y futuro de la economía.

De acuerdo al FMI muchos países avanzados deberían aumentar su inversión en infraestructura. En ese contexto, señala que, dado el bajo nivel de las tasas de interés y la elevada liquidez existente en los mercados de capitales, los países con tasas de crecimiento económico por debajo de su nivel potencial deberían dar un empujón a la construcción de proyectos de infraestructura que sean complementarios de la inversión privada y del empleo.


Incluso el Fondo sostiene que ese gasto de capital podría financiarse con deuda debido a su elevado multiplicador sobre el PIB. Específicamente se afirma que por cada 1 punto porcentual del PIB de incremento en el gasto de capital, eficientemente invertido, se logra aumentar en el mediano plazo el producto en 1.5 por ciento, reduciéndose así la deuda pública como porcentaje del PIB.

La República Dominicana tiene un multiplicador de mediano plazo del gasto de capital de 0.41. Esto significa que todavía existe mucho espacio para mejorar la eficiencia de la inversión pública. De hecho, el multiplicador de mediano plazo del gasto de capital en Panamá es 0.96; Costa Rica, 0.70; El Salvador, 0.68; Honduras, 0.57; Nicaragua, 0.56; y Guatemala, 0.51. Todos mejores que el dominicano. Así que, manos a la obra. 

Las visitas del presidente Medina

[Escrito 30 de septiembre de 2014]

El presidente Danilo Medina expuso en la FAO su modelo de intervención directa en el sector agropecuario.

En su exposición presentó los tres instrumentos o insumos esenciales de sus visitas.
 El primero es el crédito, el cual se otorga a una tasa de interés de un 5% anual. Esa tasa contrasta con el 20% que cobran mensualmente los usureros a los productores agropecuarios.

El segundo instrumento es la asistencia técnica. La disponibilidad de conocimientos y de servicios de preparación de los terrenos eleva significativamente la productividad de las parcelas que antes se explotaban con tecnologías decimonónicas.

El tercer instrumento es la inversión en infraestructura. El gobierno ha destinado recursos para la construcción de caminos vecinales, pequeñas presas, canales de riego y para la adquisición de equipos y maquinarias con el objetivo de elevar la productividad y rentabilidad de los negocios agropecuarios.

El presidente Medina declaró ante los miembros de la FAO que el impacto de esas intervenciones está siendo evaluado por el PNUD. Y adelantó algunos resultados.

El programa de visitas sorpresa ha elevado la productividad y la producción.

Ha favorecido las exportaciones y la creación de empleos, directos e indirectos.

Ha aumentado la rentabilidad y los ingresos de los productores agropecuarios.

Ha reducido la incidencia de la pobreza y mejorado la equidad en la distribución de la renta.


Esos resultados preliminares sugieren que los recursos públicos se están traduciendo en acciones que impactan favorablemente sobre el bienestar de la población rural. 

Los objetivos del Presupuesto 2015

[Escrito el 29 de septiembre de 2014]

El Proyecto de Ley de Presupuesto General 2015, que incluye medidas que mejorarán la gestión de los recursos públicos, se elaboró con objetivos específicos.

El fortalecimiento del capital humano es el más importante. La principal partida del Presupuesto es la inversión en educación. A pesar de las severas restricciones de recursos, el gobierno sigue asignando el 4% del PIB para la educación pre-universitaria. Por el lado de salud se incorporan nuevos beneficiarios al Régimen Contributivo del Seguro Familiar de Salud, al mismo tiempo que se amplía la cobertura del Programa de Solidaridad. 

El apoyo a la estabilidad macroeconómica es otro objetivo. Para el año próximo continuará la consolidación fiscal mediante la reducción del déficit del Gobierno Central a un 2.4% del PIB, equivalente a un superávit primario de 0.4% del PIB. Ese superávit, el primero en los últimos siete años,  reducirá el ritmo de crecimiento de la deuda pública y apoyará al Banco Central en su política para asegurar la estabilidad de precios.

El Presupuesto también promoverá la expansión de los sectores productivos. En ese contexto, incluye recursos para apoyar el desarrollo agropecuario y las mipymes en todo el país.  

En adición, las autoridades continuarán la “rigurosa priorización” de la inversión pública, la cual se concentrará en proyectos de alto impacto económico y social. Se citan entre las obras prioritarias: seis mil nuevas aulas, terminación de cien estancias infantiles, construcción de cincuenta centros de atención primaria, reconstrucción de 56 centros hospitalarios y la terminación de la primera etapa del proyecto La Barquita.

En resumen, se puede señalar que es un presupuesto compatible con la Estrategia Nacional de Desarrollo 2030.