La inflación estadounidense sorprende positivamente

[Escrito el 10 de noviembre de 2022]

Por varios meses la publicación de la inflación sorprendía de mala manera a los agentes económicos. Con el cambio de postura monetaria de una expansiva a una más neutral, los agentes económicos tenían la expectativa de que la tasa de inflación - se redujese cada mes. De manera terca, esa variable mantenía su nivel o bajaba muy poco.

Hoy se conoció el dato de la inflación interanual a octubre, 7.7%, mostrando una baja notable con relación al 8.2% de septiembre y el 9.1% de junio. La variación porcentual del índice de precios al consumidor con relación al mes anterior fue de 0.4%, equivalente a un 5% anual.

La tasa de inflación subyacente, la que excluye combustibles y alimentos, se situó en 6.3%, 0.3 puntos porcentuales por debajo de la interanual a septiembre (6.6%), que fue la más alta desde agosto de 1982.

Los mercados bursátiles reaccionaron positivamente, pues la disminución de la tasa de inflación se percibe como suficiente para que la Reserva Federal comience a desacelerar los ajustes que ha estado realizando a la tasa de interés de referencia. El Dow se incrementó en 1,201 puntos, equivalente a 3.7%; el S&P 500 avanzó en 5.5%; y el Nasdaq aumentó 7.4%. Un buen respiro para el golpeado portafolio de los inversionistas en acciones.

Con relación al futuro de la política monetaria en los Estados Unidos, les diré que en las últimas cuatro reuniones de la Reserva Federal se ha incrementado en 75 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria. Se prevé, con una probabilidad de 85%, que en la reunión de diciembre el aumento sea de 50 puntos básicos, cerrando el año la tasa de interés de referencia en un nivel que se colocaría entre 4.25% y 4.5%.   

Debo señalar que, a pesar de ese buen resultado de la inflación, la Reserva Federal seguirá elevando la tasa de interés en 2023, pues se considera que el mercado laboral se encuentra todavía muy apretado. De hecho, el aumento de los salarios está muy por encima de la tasa de inflación meta del 2%. Por esa razón y otras más, las autoridades monetarias estadounidenses señalaron la semana pasada que es muy probable que el pico de la tasa de interés se sitúe por encima del 5%. Ese mensaje lo envían para que las expectativas de inflación de largo plazo se mantengan ancladas cerca de la meta del 2% y que las de corto plazo, que están en el entorno del 5%, comiencen a bajar.