[Escrito el 1 de junio de 2023]
La Junta Monetaria, presidida por Héctor Valdez, gobernador del Banco
Central, aprobó un conjunto de medidas de expansión monetaria con el objetivo
de estimular el crecimiento de la economía dominicana. Esas medidas complementan
la reducción de la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos, al
llevarla de 8.5% a 8%.
A mayo de este año la tasa de inflación se colocó dentro del rango meta
al arrojar la variación interanual un valor cercano a 4.5%. Ese logro, unido a
la inminente pausa que hará -por lo menos en junio- la Reserva Federal en la política
de alzas de su tasa de referencia, ha creado el espacio al Banco Central para
que pueda iniciar el cambio de postura monetaria hacia una menos restrictiva.
De acuerdo con el comunicado de la Junta Monetaria, se aprobaron medidas
monetarias que elevarán en 94 mil millones de pesos la disponibilidad de
liquidez. Esa suma incluye la liberación de 34 mil millones de pesos por
concepto de encaje legal, que serán prestados a sectores productivos y hogares
a tasas de interés de hasta 9% anual y vigencia de 4 años.
Las autoridades monetarias también crearon una nueva Facilidad de Liquidez
Rápida ascendente a 60 mil millones de pesos. Esa facilitad proveerá liquidez
al sistema financiero para que aumente el crédito al sector privado a una tasa
de interés de hasta 9% y vigencia de 2 años.
Esos 94 mil millones de pesos compensarían una parte significativa de
los 114 mil millones de pesos que facilitó el Banco Central durante la pandemia
del covid-19 y que habían retornado al organismo emisor, desacelerando el ritmo
de crecimiento de los agregados monetarios.
La reducción de la tasa de interés de referencia y el aumento de la
liquidez, a tasas de interés por debajo de las prevalecientes en el mercado,
presionarán hacia la baja la tasa de interés promedio de la economía. El menor
costo financiero se traducirá en un aumento de la inversión y el consumo de los
agentes económicos, lo cual permitirá crear fuentes de empleo y acelerar el
ritmo de crecimiento del producto interno bruto. Las actividades de construcción,
manufactura y comercio, entre otros, serán muy favorecidas con esas medidas
monetarias.
Por último, hay que resaltar que, dado que la expectativa de inflación es
de 4.5% y con tendencia a la baja, la tasa de interés de política monetaria en términos
reales es igual a 3.5%. Ese nivel está por encima del requerido para mantener
la estabilidad macroeconómica y, en consecuencia, queda claro que las
autoridades tienen margen para seguir bajando esa tasa según sea necesario para
estimular el crecimiento económico, sin comprometer la meta de inflación.
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