Tasas de interés, tipo de cambio y crecimiento

[Escrito el 1 de mayo de 2015]

El Banco Central de la República Dominicana redujo nuevamente la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos. A partir de mayo la principal tasa de interés será de 5.25%, hecho que reducirá las tasas de interés activa y pasiva.

Se estima que la tasa de interés activa disminuirá en los próximos meses en 1.3 puntos porcentuales; es decir, 130 puntos básicos. Mientras, se proyecta que la tasa de interés pasiva lo hará en 0.8 puntos porcentuales (i.e., 80 puntos básicos.) Este efecto se une al impacto que ya está provocando la reducción de otros 50 puntos básicos en la tasa de interés de política monetaria decidida en marzo pasado. El efecto final sobre las tasas activas y pasivas será el de colocarlas en niveles ligeramente inferiores a los registrados en enero de este año.  

Cabe resaltar que el mismo día que se conoció la decisión del Banco Central, el Ministerio de Hacienda anunció que se colocaron mil millones de dólares de bonos soberanos. El desembolso de esos recursos –unido al menor déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos- elevará el nivel de reservas internacionales del Banco Central, permitiendo que se alcancen tasas de interés de equilibrio más bajas sin que se registren presiones hacia el alza del tipo de cambio. En otras palabras, el tipo de cambio se mantendrá relativamente estable, moviéndose sobre una trayectoria compatible con el programa monetario del Banco Central.

La combinación de menores tasas de interés y mayor disponibilidad de divisas permitirá que la economía dominicana pueda crecer más rápido. Dado que en el primer trimestre el PIB se expandió en el entorno de un 6.5% anual, es muy probable que para todo el año se registre una tasa de crecimiento del PIB superior al 7%. Ese resultado se traducirá en una menor tasa de desempleo y en mejores condiciones de vida para la población.