Powell sigue con su apriete monetario

 [Escrito el 1 de mayo de 2024]

La Reserva Federal reconoció que el proceso de reducción de la tasa de inflación hacia la meta del 2% se ha detenido. Después de tres meses en los cuales se elevó la variación interanual de precios, las autoridades monetarias estadounidenses han señalado que la tasa de interés de referencia tendrá que mantenerse inalterada por más tiempo en un nivel que es el más alto en 23 años. Como era previsible, en la reunión de hoy se mantuvo la tasa de interés de referencia en el rango que va de 5.25% a 5.5%.

Después de que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, presentara la opinión de esa institución sobre el comportamiento de la tasa de inflación, se redujo la probabilidad del inicio del ciclo de ajuste a la baja de las tasas de interés. Los datos sugieren que es casi seguro que en las reuniones de junio, julio y septiembre no se reduzca la tasa de interés de referencia. En consecuencia, la fecha más probable para que se registre una reducción de 25 puntos básicos de la tasa de interés de referencia es noviembre. Y se puede prever que ese sea el único ajuste que se realice durante este año.

El mantenimiento por más tiempo del nivel actual de la tasa de interés de referencia se ha estado traduciendo en una tendencia ascendente de otras tasas de interés, activas y pasivas, que se habían reducido por la expectativa de que en el primer trimestre del año se iba a iniciar el ciclo de ajuste a la baja de la tasa de referencia. En el caso de la tasa de interés de las Notas del Tesoro a diez años, la tasa de rendimiento pasó de 3.94% al inicio de enero a 4.64% al final de abril, para un incremento de 70 puntos básicos.

Tal como he señalado en diversas ocasiones, el apriete de la Reserva Federal condiciona la política monetaria de la República Dominicana. Mientras Estados Unidos mantenga su tasa de interés de referencia inalterada, el Banco Central no podrá reducir su tasa de interés de referencia del 7% vigente. Hay que destacar que las autoridades dominicanas han estado ejecutando una reducción de liquidez que se manifiesta en una tasa de interés interbancaria que superó el 12% a finales de abril, pero que ha asegurado el mantenimiento de la inflación dentro del rango meta y ha sido importante para reducir recientemente la tasa de cambio del peso frente al dólar. Dos eventos bien recibidos por la mayoría de los agentes económicos.