El peligro de la inflación de segunda ronda

[Escrito el 17 de mayo de 2023]

La persistencia de la inflación, o el sostenimiento de una variación elevada de los precios por un tiempo prolongado, está asociada a los incrementos salariales que se originan como reacción a la inflación. A ese efecto se le denomina inflación de segunda ronda (o segunda vuelta) y es un fenómeno económico peligroso, por el costo social que implica su eliminación.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, reconoció que el Reino Unido está luchando contra una espiral de salarios y precios, la cual ayuda a mantener elevada la tasa de inflación. De acuerdo con el gobernador Bailey, los aumentos de precios de la energía y alimentos se han trasladado a incrementos de los salarios, que en promedio ascienden en términos interanuales a 5.8%. Una variación casi tres veces superior a la meta de inflación de 2%.

La tasa de inflación interanual a marzo se colocó en 10.1%, cinco veces superior a la meta de inflación. La tasa de inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y alimentos, se situó en 6.2%, tres veces superior a la meta. La expectativa de inflación se mantiene por encima de 5%, lo cual significa que la tasa de interés de referencia en términos reales se mantiene en territorio negativo. En consecuencia, no hay otro camino que no sea aumentar la tasa de interés nominal para reducir la demanda agregada, específicamente los componentes de consumo e inversión. Esto implica una caída de la actividad económica, un aumento de desempleo y empeoramiento de las condiciones de vida de los británicos.

Cabe destacar que en la reunión del Comité de Política Monetaria celebrada el 10 de mayo se decidió aumentar en 25 puntos básicos su tasa de interés de referencia, situándola en 4.5%. Y ante la existencia de inflación de segunda ronda, el gobernador Bailey señaló que seguirá subiendo la tasa de interés hasta llevar la inflación a la meta del 2%. Viendo esos números, queda claro que al Banco de Inglaterra le falta mucho camino por recorrer en su lucha contra la inflación.