[Escrito el 18 de mayo de 2022]
El equipo del Fondo Monetario Internacional que visitó al país en la
Misión Artículo IV 2022 reconoció la aplicación de “políticas bien
secuenciadas” para enfrentar la crisis internacional. La economía dominicana
demostró nuevamente su resiliencia al registrarse un crecimiento del PIB de
12.3% en 2021.
Con relación a la inflación, el Fondo señala que la desviación de la
inflación actual de la meta, que es 4%±1%, se debe principalmente a factores externos.
Específicamente, el organismo internacional identifica como causas de los
incrementos de precios en el país a la elevada inflación en los Estados Unidos,
los precios internacionales de energía y alimentos más altos y la disrupción de
la cadena de suministro.
Los riesgos más importantes que debe enfrentar la economía dominicana
son: los efectos de la guerra en Ucrania sobre los precios de alimentos y
combustibles; nuevas olas de infecciones de covid-19 y su impacto sobre la
cadena de suministro, como sucede actualmente en China; y el apriete monetario
en los Estados Unidos, que pudiera provocar salida de capitales y/o una mayor
tasa de interés de equilibrio en la República Dominicana.
De acuerdo con el Fondo, hasta ahora las autoridades han respondido a
esos choques externos con “medidas temporales,” en particular en el ámbito
fiscal; medidas que deben ser incluidas en el presupuesto y focalizadas “donde
sea factible.” Esto significa que esas medidas, como los subsidios
generalizados, no son medidas que se puedan mantener indefinidamente y que
deberán ser sustituidas por políticas compatibles con la sostenibilidad de las
finanzas públicas y las cuentas externas. Además, el FMI recomienda en el
mediano plazo medidas que amplíen la base impositiva y la racionalización de
las exenciones, con el objetivo de mejorar la consolidación fiscal y reducir la
deuda pública.
Con relación al sector eléctrico, el FMI recomienda reformas que
garanticen el suministro confiable de electricidad y que, simultáneamente,
mejoren la caja de las distribuidoras para reducir el monto de las
transferencias que requieren del Gobierno Central. Esto implica “reformas en
las tarifas y el sistema de subsidios.” Lo preocupante es que es muy difícil
hacer esos ajustes en medio de cortes de electricidad.
El Fondo reconoce, una vez más, el trabajo del Banco Central y recomienda
que la política monetaria siga manteniendo ancladas las expectativas de
inflación y que resguarde “la bien ganada credibilidad del régimen de metas de
inflación.” En el mediano plazo, recomienda la recapitalización del organismo
emisor, con el objetivo de fortalecer más su independencia institucional y
financiera.
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