[Escrito el 4 de agosto de 2021]
El 23 de junio pasado comenté sobre la
cobertura de riesgo del precio del gas natural. A esa fecha, la información que
había suministrado el gobierno del presidente Abinader sobre ese tema era
incompleta y hoy lo sigue siendo. El ministro de Hacienda, Jochi Vicente, publicó
ayer un hilo en Twitter, formado por cuatro tuits, en el cual revela
información adicional que permite ampliar el análisis, pero la operación
financiera sigue siendo poco transparente.
Al 23 de junio no se sabía si el contrato de
cobertura de riesgo era una opción de compra (call option) o un contrato
a futuro. Ahora se sabe, gracias al tuit de Jochi Vicente, que se trata de una
opción de compra, el cual otorga el derecho a comprar el gas natural al precio
de ejercicio (strike price), en este caso, a 3.25 dólares por millón de
Btu.
A cambio de tener el derecho a comprar a ese
precio de ejercicio, el gobierno pagó una prima, que antes no se sabía su monto
y ahora sí. De acuerdo con el tuit del licenciado Vicente, el costo del
instrumento para la cobertura contratada para el año 2021 fue de 2.4 millones
de dólares.
No aclara el ministro si ese costo de la
cobertura corresponde a varias opciones de compra con vencimientos periódicos
hasta diciembre de 2021 o si se trata simplemente de una opción de compra del
tipo americana, que puede ser ejecutada antes de la fecha de vencimiento.
El ministro Vicente afirmó en su tuit que el
gobierno recibió 3.7 millones de dólares “como compensación por el
seguro…contratado.” Eso significa que la opción venció y se ejecutó al 31 de
julio, o fue ejecutada antes de vencimiento que era diciembre 2021, y que al
ejecutarla el gobierno recibió un monto igual al precio del gas natural a esa
fecha menos el precio de ejercicio, que repito es 3.25 dólares por millón de
Btu. El beneficio del gobierno sería igual a ese monto, multiplicado por cierta
cantidad de millones de Btu, menos el costo del seguro que fue de 2.4 millones
de dólares; en este caso, es igual a 1.3 millones de dólares.
Si se trató de una opción de compra americana,
entonces hay que preguntarle al ministro si el gobierno tendría que comprar
otro instrumento similar para tener cobertura de riesgo entre el 1 de agosto y
el 31 de diciembre de 2021. Obviamente, esto implica un nuevo costo para las
finanzas públicas.
Mi recomendación final al ministro de Hacienda
es que publique el contrato firmado o, por lo menos, todos sus detalles. Ese
ejercicio de transparencia permitirá un análisis más amplio de la estrategia de
cobertura de riesgo del precio del gas natural. No es conveniente que sea a
través de Twitter que siga suministrando información limitada.
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