[Escrito el 31 de marzo de 2021]
El Banco Central de la República Dominicana ha
confirmado que la economía dominicana se está recuperando. El Indicador Mensual
de Actividad Económica (IMAE) de febrero de este año revela que la actividad
económica se expandió en un 1.1% con relación al mismo mes del año anterior.
Ese es el primer mes en que la economía arroja una variación positiva desde el inicio
de la pandemia del covid-19 registrado en marzo de 2020. El Banco Mundial estima
que la tasa de crecimiento para este año será de 5.5%; muy cerca de la tasa de
crecimiento potencial de la economía dominicana.
El sector construcción fue la actividad que
mayor aportó a la recuperación económica. La política monetaria expansiva, que
se ha traducido en un adecuado ritmo de expansión del crédito al sector privado
a tasas de interés históricamente bajas, facilitó que el sector construcción
creciera en un 10.3% con relación a febrero de 2020. Asimismo, el acceso al
crédito a bajas tasas de interés para las empresas y los hogares promovió que la
manufactura local (6.5%) y el comercio (4.1%) mostraran también un
significativo crecimiento. Como es obvio, el turismo sigue muy rezagado,
mostrando el sector de hoteles, bares y restaurantes un retroceso en febrero de
2021 de un 50.8% con relación al mismo mes del año anterior.
La reducción de 150 puntos básicos en la tasa
de política monetaria, al pasar de 4.5% a 3%, junto a otras medidas de
expansión monetaria, hizo que la tasa de interés activa se redujese en 410
puntos básicos, colocándose en marzo de este año en 9.2%. Ese descenso de la
tasa de interés activa, que estimula la la demanda agregada de los agentes
económicos privados, es consistente con un estudio econométrico realizado hace
unos años que determinó que, por cada 100 puntos porcentuales de reducción de
la tasa de interés de política monetaria, disminuye la tasa de interés activa
en 270 puntos básicos en un período de doce meses.
Dado que las expectativas de inflación siguen
ancladas en el entorno del 4%, el Banco Central estima que la tasa de inflación
interanual, que a febrero de 2021 fue de 7.1%, converja al rango meta en un
período de 18 meses. Ese es un dato importante, pues la estabilidad
macroeconómica es fundamental para que los agentes económicos privados puedan invertir
y consumir más, favoreciendo la creación de empleos e ingresos.
Las cuentas externas arrojan un déficit de
cuenta corriente de la balanza de pagos previsto para 2021 de 1.4% del PIB, que
será financiado por la inversión extranjera directa, lo cual permite señalar
que ese saldo externo es sostenible. Las remesas siguen mostrando un
crecimiento extraordinario, que compensa en parte la caída de los ingresos por
turismo y ayuda a financiar el incremento de las importaciones de bienes que
se viene registrando como reflejo de la recuperación de las actividades
privadas. Las reservas internacionales brutas del Banco Central a finales de
marzo de este año alcanzaron un nivel de 12,100 millones de dólares,
equivalente a 7.5 meses de importaciones y 14.5% del PIB. El buen resultado de
las cuentas externas ha permitido la estabilidad cambiaria, apreciándose el
peso dominicano con relación al dólar en un 2% en lo que va de año.
En resumen, la política monetaria ha creado las
condiciones para la recuperación económica. En cuanto a la política fiscal, que
apoyó durante 2020 a los segmentos más pobres y vulnerables con transferencias
sociales -que serán eliminadas en abril de este año-, recomiendo que sea más
activa durante lo que resta de 2021.
No hay comentarios:
Publicar un comentario